今年4月30日召開的中共中央政治局會議首次提出“耐心資本”，近期召開的中共二十屆三中全會也強調培育壯大耐心資本、構建支持全面創新體制機制，而天使投資、風險投資、私募股權投資等一級市場投資資金被賦予了“耐心資本”的角色，政府投資資金也將起到重要的牽引作用。培育耐心資本、構建支持全面創新體制機制，創投該如何助力？在日前召開的第十二屆創業投資論壇暨證券時報·全國創投協會聯盟走進上海張江活動上，東方富海董事長陳瑋提出了構建全面創新體制的四大方向，以及培育耐心資本的六大建議。

^{東方富海董事長 陳瑋 宋春雨/供圖}

在科技驅動中國經濟高質量發展的背景下，以半導體、新能源、新材料、生物醫藥等領域為代表的“硬科技”不僅是發展新質生產力的重要抓手，還是當下資本重要的投資主線。在陳瑋看來，要大力發展這些新質生產力的核心構成要素，不能依靠過去的經濟發展模式，必須有一個創新生態。這也正是中共二十屆三中全會提出“構建支持全面創新體制機制”的題中之義。

構建創新生態應遵循怎樣的路徑？陳瑋認為，首先，要有“創知體系”，“創知體系要從源頭抓起，從高等教育著手，我們必須補上技術基礎研究這一課”。其次，要有創新文化，即鼓勵冒險、寬容失敗、接受創新文化。他指出，在創投領域，如今的一些管理體制對創新和失敗的容忍度仍需進一步提高，不然會抬高創新的成本和代價。再次，要有創新資本，雖然經過25年的發展，中國創業投資的規模已位居全球第二，但與美國相比，中國缺少“長錢”，而從大多數上市公司的發展歷程來看，至少需要10年的時間才能從成立走到上市，但目前中國的創投基金平均的投資期限僅不到4年。最后，要有通暢的退出渠道，要構建成熟的多層次資本市場。

“創新生態要構建以創投為核心的創新資本供給體系，但如今市場上的資金供給少，‘長錢’更少。”陳瑋認為，中美之爭核心就是科技之爭，科技之爭核心就是創新之爭，創新之爭核心就是創業之爭，創業之爭核心就是創投之爭。

事實上，從去年10月的中央金融工作會議，到隨后的中央經濟工作會議，再到今年的政府工作報告和中央政治局會議，都先后提出要發展創業投資、股權投資、風險投資，要壯大耐心資本。此外，時隔8年后，被稱之為“創投十七條”的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》出臺，對創投行業長期存在的募資、投資、退出、監管等痛點和難點，給出了更清晰的明確和指引。

在陳瑋看來，“創投十七條”肯定了創投的主體地位，將發展創投提升至國家戰略。此外，政策還肯定了國有創投的地位，對國有創投的考核機制指明了方向。最后，陳瑋對創投資本加速形成耐心資本、創投助力科技創新高質量發展提出了六點建議：

第一，尊重行業特點，遵循行業慣例，構建友好型發展環境；

第二，要形成銀行、保險、社保、母基金等多層次長期資本供應體系；

第三，國有資本率先成為耐心資本；

第四，政府引導基金與市場化母基金并重，共同推動行業的發展；

第五，要通過稅收優惠等措施，鼓勵社會資本長期參與創業投資；

第六，要把股市作為振興創新生態的重要抓手。

校對：高源