隨著銀行理財產品三季度運作報告大部分已披露，理財資金投向變化也浮出水面。

9月底股市行情啟動后，銀行理財入市的積極性明顯提高。據Wind數據，今年三季度末銀行理財投資權益類資產比例為6.76%，較6月末的1.72%明顯提高。南財理財通數據則顯示，三季度以來混合類、權益類理財產品發行也明顯增加，在所有新發行理財產品中的占比有所提高。

雖然大部分理財公司整體投資權益類資產的比例依然不高，但大部分理財公司均在三季度略提高了投資權益類資產的比例，僅少數理財公司降低了權益類投資比例。提前布局權益投資的部分理財公司三季度相關產品已取得相對較好的收益。然而要推動更多理財資金持續入市，不少業內人士認為仍然受行情波動、理財客戶風險偏好較低、理財負債期限偏短等因素制約。

理財資金入市比例明顯提高

大部分理財公司在9月末加大了理財資金投資權益類資產的比例，比如寧銀理財大幅提高了權益類資產投資比例，從今年6月末的5%左右提高至今年9月末的11%左右；天津銀行從6%左右提高至8%左右；蘇銀理財從4%左右提高至5%左右。也有少數理財公司在三季度減少了權益類資產的投資比例。

需要說明的是，理財產品披露的權益類資產包括優先股等，并且因理財產品信息披露不全、樣本不全等問題可能導致Wind統計的數據跟理財公司完整投資數據有一些偏差，但可以大致反映變化趨勢。

“確實9月這波權益上漲我們有一些布局，但是對于后續在權益類投資這塊如何操作，我們將結合經濟數據、企業盈利改善情況再來做決定。9月行情啟動主要是因為政策力度大，后續的行情可能要驗證相關數據能否如預期改善。”某理財公司副總經理認為。

“三季度以來，國內外的貨幣、財政政策均發生重大變化，美聯儲降息落地、國內相繼出臺多項有力政策，市場流動性有望得到顯著改善，展望后市我們更為樂觀，后續我們將緊密跟蹤經濟基本面和企業經營走勢、精選風格和策略，努力實現含權產品的長期保值增值。”平安理財相關人士表示。

總體而言，近年來，銀行理財入市比例持續處于低位，2022年以來更是隨著A股行情走弱逐步走低，銀行業理財登記托管中心數據顯示，2021年、2022年、2023年銀行理財投資權益類資產的比例分別為3.3%、3.1%、2.9%。“這跟之前股市行情較弱、賺錢效應不佳有關，理財客戶風險偏好較低，由過去的存款客戶轉化而來，普遍將銀行理財作為穩健的配置選擇，對風險容忍度低，因此銀行理財順應客戶要求近年來權益投資維持在低位。若要大幅提高理財資金入市比例，需要有趨勢向上的行情才能吸引理財資金持續入市。”上述理財公司副總經理稱。

監管推動理財資金入市

此前，金融監管部門屢次提及打通社保、保險、理財等資金入市堵點。今年9月中央金融辦、中國證監會也聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確提到這一點。

但理財資金入市受理財產品負債端客戶風險偏好低、投資期限偏短等多重因素影響，歸根到底，很多理財投資者是個人投資者，因此有部分理財公司此前建議引進機構客戶作為銀行理財投資者。大力發展養老型理財產品也被認為有利于培養長線理財資金，增加銀行理財中長期資金來源。

銀行理財在固收領域較為擅長，在固收投資方面經驗豐富、頗具優勢，但在權益投資方面則不如證券類機構。雖然近年來不少理財公司致力于通過加強團隊建設、提升投研能力于補足短板，但受限于種種因素，銀行理財權益投資比例整體較低。偏股的混合類和權益類產品在整體理財產品中占比不高，相對穩健的固收+權益更為流行。

目前理財公司權益投資越來越多通過間接投資工具來進行，從理財產品三季度運作報告來看，今年9月末不少理財產品通過配置指數基金、ETF來進行權益類布局。Wind數據顯示，穿透前權益投資比例為0.32%，穿透后權益投資比例為6.76%，這意味著不少權益投資通過間接投資來完成。

平安理財相關人士認為，今年以來，理財產品的資金優化配置功能進一步發揮，通過多種途徑實現資金與實體經濟融資需求的對接。提升對權益市場的投研能力、加大對權益市場的投資力度，對銀行理財公司的發展具有重要意義。

含權理財產品發行增多

三季度以來混合類、權益類理財產品發行明顯增多，其中混合類為發行的主要品種。南財理財通數據顯示，今年第三季度混合類、權益類理財產品共發行72款，相比第二季度增加9%。在所有理財產品中占比1.61%，相比上半年的占比1.33%明顯提高。今年上半年多數月份混合類、權益類理財產品發行比較低迷，僅4月、6月發行數量較多，分別發行27、24款。

今年三季度理財公司月均發行24款混合類及權益類理財產品，相比上半年月均發行17款更高。10月份發行23款混合類理財產品（未發行權益類產品），在所有產品中占比1.77%，相比三季度進一步提高。

今年9月末股市行情啟動后，含權類理財產品關注度明顯提高。而在三季度發行的含權類理財產品更是可以提前布局行情。南財理財通數據顯示，三季度發行混合類理財產品、權益類理財產品較多的理財公司有農銀理財、工銀理財、民生理財等，分別發行了35只、10只、7只混合類及權益類產品。其中農銀理財、工銀理財全部為混合類產品，民生理財3只混合類、4只權益類產品。10月份農銀理財、工銀理財繼續發行了不少混合類理財產品，其他理財公司發行數量則不多。

在三季度已經提前布局權益類資產的理財產品則收益優勢顯現。南財理財通數據顯示，固收類理財產品今年前三季度平均收益率居前的理財公司有杭銀理財、恒豐理財、渤銀理財等，其中杭銀理財今年前三季度收益居前的人民幣固收理財產品中，部分產品在今年6月末就以較低的倉位配置了股票型基金或黃金ETF基金、國際指數基金等，今年9月末部分產品明顯提高了權益類資產投資比例。渤銀理財前三季度收益率居前的人民幣固收產品中，則有部分產品投資了“進可攻退可守”的可轉債。