萬聯證券再次沖刺資本市場。

自2018年接受上市輔導以來，萬聯證券的IPO之路經歷多次波折，并于2022年3月一度終止。此后，公司通過增資擴股、業務拓展和合規整改，逐步為重啟IPO奠定堅實的基礎。2025年，萬聯證券再次全力推進上市。

目前還有5家券商正在排隊等待IPO，均為中小券商。近年來，中小券商積極謀求上市，進一步增強自身實力，以應對激烈的市場競爭。在監管層鼓勵頭部券商做大做強的背景下，中小券商亟待走差異化和特色化道路突圍。

積極謀求上市

蛇年新春伊始，萬聯證券召開2025年高質量發展大會，部署公司2025年高質量發展重點工作。2025年，萬聯證券將全力推進加速公司上市、提升分類評級、獲取公募牌照、發展特色業務和實施黨建領航五大工程，為公司高質量發展注入新的動力。

萬聯證券董事長王達表示，作為廣州唯一市屬國資券商，2025年，萬聯證券要加快貫徹落實廣東省、廣州市、廣州金控集團高質量發展大會精神，勇擔國有企業重任，服務粵港澳大灣區高質量發展戰略；積極參與廣州金控集團做好五篇金融大文章以及各項重要任務中去，以更強的使命感和責任感為股東創造價值。

資料顯示，萬聯證券于2001年8月23日經中國證監會批準設立，現有注冊資本68.04億元，公司法定代表人為王達。

截至目前，廣州金控、廣州市廣永國資、廣州開發區投資集團、廣州國際信托分別持有萬聯證券49.1%、26.89%、20.3%、3.71%的股權。其中，廣州金控直接或間接持有萬聯證券75.99%的股份，為萬聯證券的控股股東。

力爭實現上市曾是萬聯證券多次提及的戰略方向。2024年2月，萬聯證券召開高質量發展大會并表示，全力推進增資擴股及上市、公募基金獲牌、主體信用評級提升和品牌形象提升等戰略性全局性工作。

萬聯證券總裁張毅峰在公司2024年度投資策略報告會上表示，目前，萬聯證券正實施“345”發展戰略，力爭增資60億元、重啟IPO，2025年實現上市增資，以“做強財富、做優自營、做大資管、做精投行”四大業務為抓手，最終實現“建設灣區一流A類上市券商”的理想藍圖。

上市之路一波三折

萬聯證券的IPO之路經歷了多個階段，從最初的籌備到多次嘗試，再到加速沖刺。

2018年，萬聯證券接受IPO輔導，擬A股上市。2019年7月，萬聯證券預披露招股說明書，保薦機構為瑞銀證券。2020年4月，證監會對萬聯證券的IPO申請文件提出了近萬字的反饋意見，涉及公司規范性、信息披露和財務會計資料等多項問題。

2020年10月，萬聯證券IPO進展顯示為“終止審查”。2022年3月，萬聯證券IPO終止。公司稱，主要是鑒于戰略規劃調整，經審慎考慮，并與發行申請相關中介機構充分研究，決定撤回本次A股發行申請。該公司將根據實際情況擇機重啟A股發行申請。

2023年12月，萬聯證券啟動增資擴股計劃，擬公開征集1個及以上戰略投資者，合計認購增發新股對應持股比例不超過19.98%。其中，控股股東廣州金控擬認購增發新股的出資額不少于20億元。

2024年10月，萬聯證券完成增資擴股，注冊資本增至68.04億元。此次增資主要用于增加資本金，擴大業務規模，補充營運資金，優化業務結構，提高市場競爭力和抗風險能力。

2025年1月16日，萬聯證券發生工商變更，注冊資本由約59.54億元增至約68.04億元，增幅約14.3%。

增資擴股是企業在準備IPO時常用的一種策略。某券商研究人士對《國際金融報》記者表示，增資擴股通常被視為企業成長和發展的積極信號，可以提升企業的市場形象，增強投資者信心，為IPO創造良好的市場環境。同時，通過增資擴股，企業可以展示其良好的發展前景和盈利能力，從而在IPO時獲得更高的估值，為現有股東帶來更好的回報。

亟待差異化突圍

上市對于中小券商而言，不僅能夠解決資本問題，還能在多個方面提升公司的綜合競爭力。截至2025年2月17日，目前有5家券商正在排隊等待IPO，分別是渤海證券、華龍證券、財信證券、開源證券和東莞證券。

從這5家券商的IPO審核狀態來看，除東莞證券的申請狀態為“已受理”外，其余四家券商的申請狀態均為“已問詢”。這些券商的IPO受理日期均為2023年。

自2021年以來，券商上市速度有所放緩。2021年、2022年均只有1家券商成功上市。自2023年2月1日信達證券上市之后，至今暫無券商成功登陸資本市場。

2024年，還有兩家券商直接宣布暫緩上市。2024年6月中旬，上海證監局網站披露，華金證券撤回了上市輔導備案；6月28日，上交所稱，終止華寶證券首次公開發行股票并在主板上市的審核，原因是發行方及其保薦人撤回了發行上市申請。

“謀求上市是打開資金瓶頸、打響名氣的有效手段。”獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，中小券商急于上市拓寬融資渠道，通過資本市場這個平臺做大做強。不過，提升競爭力，還是需要從業務能力、服務質量、公司口碑下功夫。

在監管層鼓勵頭部券商做大做強的背景下，中小券商亟待走差異化和特色化道路突圍。2024年3月，證監會發布《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，其中提到鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營，結合股東特點、區域優勢、人才儲備等資源稟賦和專業能力做精做細。

“中小券商通過服務區域經濟與中小企業、創新業務模式、數字化轉型、特色化服務和并購重組等路徑，已經取得了一定的成效。”上述研究人士說，這些舉措不僅提升了中小券商的市場競爭力，也為資本市場的發展注入了新的活力。

申萬非銀團隊亦表示，對于中小券商而言，夯實地方國資股權結構，有助于其進一步強化區域競爭優勢。同時，通過并購重組方式補齊業務短板，實現跨區域運行，也是中小券商實現彎道超車的可選項。

記者 王媛媛

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄