7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開(kāi)推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，部長(zhǎng)韓俊主持會(huì)議并講話。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真貫徹習(xí)近平總書(shū)記重要指示精神，落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)引導(dǎo)和政策支持，健全生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)生豬市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，加快推進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

座談會(huì)上，牧原食品、正大投資、四川德康農(nóng)牧食品、北京大北農(nóng)、廣西揚(yáng)翔、山東錦成浩達(dá)公司、山西澤州縣宋建鵬養(yǎng)殖場(chǎng)、溫氏食品、重慶琪泰佳牧、雙胞胎集團(tuán)、河南雙匯相關(guān)負(fù)責(zé)人，四川、河南、廣東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳主要負(fù)責(zé)人，國(guó)家生豬產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席專(zhuān)家，中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)人發(fā)言。大家普遍反映，近年來(lái)我國(guó)生豬穩(wěn)產(chǎn)保供能力持續(xù)增強(qiáng)，種源供給能力明顯提升，生物安全防控有效落實(shí)，生產(chǎn)效率和產(chǎn)業(yè)素質(zhì)不斷提升。去年下半年以來(lái)，及時(shí)開(kāi)展逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)各方面有序調(diào)減生豬產(chǎn)能，取得了明顯成效。生豬養(yǎng)殖自去年5月份以來(lái)已連續(xù)14個(gè)月盈利，生豬生產(chǎn)形勢(shì)總體較好。韓俊認(rèn)真聽(tīng)取大家發(fā)言，就有關(guān)問(wèn)題作深入交流，要求進(jìn)一步完善有關(guān)政策舉措，堅(jiān)決防止出現(xiàn)生產(chǎn)大起大落、價(jià)格大漲大跌，切實(shí)消除生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的深層次制約，提升生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。

政策預(yù)期與“反內(nèi)卷”共振，生豬期價(jià)一度漲停

周三早盤(pán)，一則關(guān)于“農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局?jǐn)M于7月23日在北京召開(kāi)推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)”的消息點(diǎn)燃了生豬期貨的上漲熱情，生豬期貨2601合約盤(pán)中一度漲停。與此同時(shí)，A股生豬養(yǎng)殖板塊也集體上漲。

在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)，方正中期農(nóng)產(chǎn)品研究員宋從志分析認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)在“反內(nèi)卷”整體氛圍下，商品出現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，尤其是價(jià)格處于歷史低位的商品估值明顯向上修復(fù)，受整體板塊大漲外溢效應(yīng)影響，生豬期價(jià)出現(xiàn)跟漲，其中生豬遠(yuǎn)月期價(jià)領(lǐng)漲，并突破年初以來(lái)的高點(diǎn)，生豬期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)變?yōu)樯?/p>

“當(dāng)前生豬期價(jià)上漲主要有三方面原因：一是此前期價(jià)估值偏低，尤其是遠(yuǎn)月期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨大幅貼水，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)好，遠(yuǎn)月合約由悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀；二是從豬價(jià)的季節(jié)性特征來(lái)看，三季度易漲難跌，消費(fèi)慢慢步入旺季，對(duì)豬價(jià)形成拉動(dòng)；三是消息面利多，盤(pán)面可能出現(xiàn)過(guò)度解讀。”宋從志說(shuō)。

格林大華期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師張曉君表示，在“反內(nèi)卷”政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)大宗商品普漲的前提下，生豬去產(chǎn)能預(yù)期“點(diǎn)燃”市場(chǎng)看漲情緒。另外，今年春節(jié)前后仔豬腹瀉，疊加5月底“減重”政策驅(qū)動(dòng)，年中供給壓力減弱，體重壓力得以提前釋放。

從基本面來(lái)看，宋從志表示，當(dāng)前生豬供需整體較為平穩(wěn)。本輪盈利周期始于2024年3月份，豬企經(jīng)過(guò)一年多的高水平盈利，集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債表得到較大程度的改善，但行業(yè)整體以降本增效為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，行業(yè)固定資產(chǎn)投資減少，再擴(kuò)張步伐趨緩，因此行業(yè)絕對(duì)產(chǎn)能水平未有明顯增加。不過(guò)，在高水平盈利激勵(lì)下，單位母豬的生產(chǎn)效能得到較大提高，行業(yè)平均PSY由此前的24提高至26，部分頭部企業(yè)接近30，這是影響2024年下半年及2025年上半年生豬供給的主要邊際變量，而能繁母豬存欄量與集團(tuán)企業(yè)固定資產(chǎn)投資周期相關(guān)，整體增幅不大。

張曉君分析稱(chēng)，長(zhǎng)期來(lái)看，母豬存欄量仍處相對(duì)高位。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年6月底能繁母豬存欄量為4043萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)0.1%，是正常保有量的103.7%。中期來(lái)看，1—5月份月度新生仔豬環(huán)比為正，下半年仔豬供給充足；短期來(lái)看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示6月份全國(guó)5月齡以上的中大豬存欄量比上個(gè)月降低了0.8%，預(yù)示著7、8月份的生豬出欄量將有所減少。然而，目前肥豬與標(biāo)豬價(jià)差仍為正，肥豬出欄體重下降幅度有限。

展望后市，張曉君表示，當(dāng)前現(xiàn)貨豬價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日全國(guó)生豬均價(jià)為14.23元/公斤，較前一日跌0.11元/公斤。短期來(lái)看，豬價(jià)支撐與壓力并存，豬價(jià)或維持震蕩整理走勢(shì)，全國(guó)均價(jià)關(guān)注14元/公斤支撐效果；中期來(lái)看，2—4月全國(guó)新生仔豬數(shù)量環(huán)比增加，且當(dāng)前出欄體重下降幅度有限，對(duì)應(yīng)下半年生豬供給增量預(yù)期仍存，豬價(jià)持續(xù)大幅上漲難度較大，現(xiàn)貨高點(diǎn)可關(guān)注15~16元/公斤；長(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬存欄量仍高于正常水平，且生產(chǎn)效率同比提升，若排除疫病影響，則今年全年生豬產(chǎn)能仍將持續(xù)兌現(xiàn)。

“生豬期貨在宏觀政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)下上漲以擠掉盤(pán)面貼水，待情緒退潮后仍將回歸供需定價(jià)邏輯?！睆垥跃J(rèn)為，排除疫病、環(huán)保影響，今年全年生豬供給已基本確定，今年現(xiàn)貨豬價(jià)大幅上漲難度較大，且頭部企業(yè)生豬養(yǎng)殖成本在12~13元/公斤，周三生豬期貨盤(pán)面沖高意味著較高的養(yǎng)殖利潤(rùn)，有利于養(yǎng)殖企業(yè)提前鎖定養(yǎng)殖收益。

宋從志表示，當(dāng)前市場(chǎng)情緒整體走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格整體表現(xiàn)較好，對(duì)遠(yuǎn)期豬價(jià)表現(xiàn)構(gòu)成利好。目前期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨出現(xiàn)升水，可能需要一定時(shí)間逐步消化宏觀層面的利多，三季度需重點(diǎn)關(guān)注生豬現(xiàn)貨能否兌現(xiàn)旺季特征，以及終端消費(fèi)的真實(shí)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)中期價(jià)格仍以震蕩上漲估值修正為主，但由于供給缺乏強(qiáng)力利多支撐，豬價(jià)出現(xiàn)周期性大漲的概率較小。