泡泡瑪特再一次交出了一份“炸裂”的業績報告！

10月21日，泡泡瑪特披露了2025年第三季度業績情況。公告顯示，在該季度，泡泡瑪特總體收益較2024年第三季度增長245%—250%，其中中國市場收益同比增長185%—190%，海外市場收益同比增長365%—370%。

同時，在中國市場的渠道收益方面，線下渠道同比增長130%—135%，線上渠道同比增長300%—305%。

最為值得關注的是，在總體業績高速增長下，泡泡瑪特第三季度海外市場收益表現亮眼，尤其是歐美市場持續高增長。具體來看，美洲市場收益的同比增速最高，達到1265%—1270%；歐洲及其他地區市場收益同比增長735%—740%；亞太市場收益同比增長170%—175%。

今年以來，泡泡瑪特持續加速海外市場的布局。

2025年中期報告顯示，上半年泡泡瑪特在全球18個國家布局，運營571家門店，今年上半年凈增40家，運營2597臺機器人商店，今年上半年凈增105臺。

在中國市場，泡泡瑪特聚焦提升顧客的品牌體驗，持續提高服務質量及渠道精細化運營效率。上半年凈增12家線下門店，門店數量增至443家。

在亞太市場，泡泡瑪特加強精細化運營，有效執行旅游零售戰略，在全球知名旅游目的地及機場開設門店。上半年凈增5家線下門店至69家。

在美洲市場，泡泡瑪特聚焦美國市場，快速實現市場覆蓋范圍拓展，擴大品牌及IP影響力。上半年凈增19家線下門店至41家。

在歐洲市場，泡泡瑪特深化區域總部建設，提前布局全球知名地標，為未來高效發展穩筑基礎。上半年凈增4家線下門店至18家。

從上述數據不難發現，上半年泡泡瑪特在美洲市場的投入最大。

不過，雖然泡泡瑪特業績表現依然亮眼，但在二級市場卻遭遇了一些挑戰。尤其是在8月底創下339.80港元/股的新高后，近期股價持續調整，10月21日，泡泡瑪特股價再次大跌8.08%，高點至今的跌幅已超過26%。

對于本輪泡泡瑪特股價的下跌，有不少分析人士均認為這是由于泡泡瑪特知名IP LABUBU相關產品二手市場價格下跌所致。此前市場也一直對泡泡瑪特未來業績可持續性存在焦慮，盡管上半年業績出色，但如LABUBU等爆款IP未來熱度能否延續仍不確定。

對此，華源證券分析稱，LABUBU部分產品二手價格波動系市場供給調整的正常結果，溢價率或將隨產能提升逐步回歸健康區間。華源證券認為，健康的產品溢價率有望助公司更好的調配市場供給，消除黃牛影響，短期或導致產品二手價盤波動，但長期看有望助其核心消費者更易獲得產品、維護公司在核心消費者中的聲譽，夯實公司長期發展的基本盤。

校對：王朝全