證券時報記者 黃翔

10月28日，青島啤酒(600600)披露2025年第三季度報告。前三季度，公司實現營業收入293.67億元，同比增長1.41%；實現歸母凈利潤52.74億元，同比增長5.70%。在行業溫和復蘇背景下，公司通過產品結構升級、渠道持續優化與運營效率提升，實現了利潤增速高于收入增速的經營表現，盈利能力穩步增強。同時，公司中高端產品規模持續擴大、主品牌優勢進一步鞏固。

2025年前三季度，青島啤酒實現產品銷量689.4萬千升，同比增長1.6%；其中主品牌實現銷量399萬千升，同比增長4.1%；中高端以上產品實現銷量293.5萬千升，同比增長5.6%。

報告期內，青島啤酒持續優化“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌”的品牌體系，主品牌經典系、白啤、生鮮鋁瓶與超高端單品保持健康增長。結合餐飲、夜間經濟、音樂與體育營銷等多元場景，公司進一步提升消費者觸達和體驗，釋放品牌放大效應。在海外市場，公司持續推進渠道建設與品牌曝光。

近年來，青島啤酒堅持傳統渠道深耕與新興渠道擴張并舉，即時零售、電商與本地生活等場景均保持優勢，線上運營能力與新平臺適配能力持續加強。在消費鏈路加速線上化的趨勢下，青島啤酒多觸點、多場景的渠道組合形成復利效應。

前三季度，青島啤酒利潤增速高于收入增速，是結構升級、成本改善因素帶來的綜合效應。得益于原材料成本相對平穩，疊加結構升級，使公司盈利能力持續改善。同時，公司通過數字化管理、精益化運營和產能結構優化提升內部效率，為利潤增長創造了條件。

公司認為，隨著餐飲與社交消費場景復蘇，青島啤酒在中高端產品的市場份額仍具提升空間。從行業趨勢看，中國啤酒市場已經由“規模競爭”轉向“結構競爭”，由“比銷量”轉向“比品牌、比利潤”。在這一背景下，結構優化提升仍是主線，青島啤酒憑借品牌厚度、產品供給力與渠道體系，有望持續受益于這一邏輯。