個人養(yǎng)老金制度落地三周年之際，個人養(yǎng)老金Y份額基金（專為個人養(yǎng)老金賬戶投資而單獨設立的基金份額）交出了怎樣的成績單？

國家社會保險公共服務平臺顯示，截至目前，在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄中，共有305只公募基金產(chǎn)品。相較2024年底，2025年以來，市場上新增了24只可供個人養(yǎng)老金賬戶選購的Y份額基金。

若對比首批40只個人養(yǎng)老金基金（即Y份額基金）成立之時，近3年間，公募基金陸續(xù)推出了265只Y份額基金。基金類型也由最初的FOF，逐步拓展至被動指數(shù)和指數(shù)增強型產(chǎn)品。

業(yè)績表現(xiàn)方面，在首批40只Y份額基金中，多只產(chǎn)品自成立以來的回報率達到20%以上。

在此背景下，個人養(yǎng)老金基金市場的體量得以突破150億元大關。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至今年三季度末，存續(xù)個人養(yǎng)老金基金的總規(guī)模超過151億元，較2024年底的91.41億元增長了約65%。

從管理人層面看，目前，華夏基金、易方達基金、興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下Y份額基金的規(guī)模位居行業(yè)前列。

Y份額“成績單”出爐

2022年11月25日，個人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州、成都等36個城市和地區(qū)先行實施。自2024年12月15日起，個人養(yǎng)老金制度從36個先行城市（地區(qū)）推開至全國。

所謂個人養(yǎng)老金制度是指，每人每年可在個人養(yǎng)老金賬戶中存入不超過12000元，在享受稅收優(yōu)惠的同時，還能通過購買特定金融產(chǎn)品獲取額外收益。該制度為個人自愿參與的一類補充養(yǎng)老保險。

基金類產(chǎn)品即可供個人養(yǎng)老金賬戶選購，也是最早被納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄的品類之一。其他產(chǎn)品還包括保險類產(chǎn)品、理財類產(chǎn)品和儲蓄類產(chǎn)品。

臨近個人養(yǎng)老金制度落地三年整，作為專為個人養(yǎng)老金賬戶投資而單獨設立的基金份額，Y份額基金的回報率表現(xiàn)受到市場關注。

首批40只Y份額基金均成立于2022年11月11日，且均為養(yǎng)老目標日期型FOF產(chǎn)品。經(jīng)過3年的長跑，部分Y份額基金展現(xiàn)出相對穩(wěn)健的投資能力。

據(jù)天相投顧基金評價中心統(tǒng)計，截至2025年11月17日，上述40只Y份額基金自成立以來均實現(xiàn)正收益。其中，收益率超過10%的產(chǎn)品占比過半，更有3只產(chǎn)品的累計回報已突破20%。

具體來看，截至11月17日，博時頤澤平衡養(yǎng)老三年持有（FOF）Y、建信普澤養(yǎng)老目標日期2040三年持有（FOF）Y、景順長城穩(wěn)健養(yǎng)老目標三年持有（FOF）Y自成立以來的回報率分別為20.83%、20.44%、20.16%。

其他37只Y份額基金自成立以來的回報率均在20%以下。其中，易方達匯誠養(yǎng)老2043三年持有（FOF）Y、工銀養(yǎng)老2035三年持有Y、萬家平衡養(yǎng)老（FOF）Y、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有混合（FOF）Y、鵬華長治穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合（FOF）Y自成立以來的回報率均超過15%，分別為19.77%、18.11%、16.03%、15.89%、15.67%。

對于上述產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)，天相投顧基金評價中心有關人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，從養(yǎng)老目標基金Y份額的產(chǎn)品特性來看，其在管理費、托管費及銷售服務費等方面享有費率優(yōu)惠，有效降低了投資者的持有成本；同時，該類產(chǎn)品通常采用封閉運作機制，可以避免短期贖回干擾，充分發(fā)揮長期投資與復利效應，進一步放大持有期收益。

另一方面，上述收益率排名前五的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，其資產(chǎn)配置結構相對均衡，底層資產(chǎn)高度分散，有效降低了非系統(tǒng)性風險。

“自2024年9月下旬以來，權益市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，為產(chǎn)品凈值增長提供了有力條件；此外，在近三年市場風格切換和行業(yè)輪動頻繁的背景下，這些產(chǎn)品能夠敏銳捕捉調(diào)倉時機，及時優(yōu)化資產(chǎn)配置，從而在同類養(yǎng)老FOF產(chǎn)品中脫穎而出。”該人士談道。

不過，截至11月17日，個別Y份額基金自2022年11月11日成立以來的回報率在5%以下。

也就是說，Y份額基金的賺錢能力已然拉開了差距。

市場加速擴容

在個人養(yǎng)老金制度落地后的三年時間里，個人養(yǎng)老金基金的產(chǎn)品類型已由最初的單一FOF產(chǎn)品擴展至ETF、指數(shù)增強產(chǎn)品。

值得注意的是，產(chǎn)品類型的擴展開始于2024年12月中旬。彼時，易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、工銀瑞信基金等30家基金公司密集推出了80多只指數(shù)型Y份額基金，具體包括：ETF聯(lián)接Y份額基金、指數(shù)Y份額基金和指數(shù)增強Y份額基金（以ETF聯(lián)接Y為主）。

其中，ETF聯(lián)接Y份額基金以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、A500ETF等產(chǎn)品為主。

截至2025年11月17日，在這批成立于2024年12月13日的指數(shù)型Y份額基金中，超過半數(shù)產(chǎn)品自成立以來的回報率達到20%以上；4只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y自成立以來的回報率更是超過50%。

此外，在2025年成立的24只Y份額基金中，也包含10只指數(shù)型Y份額基金。

伴隨產(chǎn)品隊伍壯大、基金凈值增長，今年以來，個人養(yǎng)老金基金市場加速擴容。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至今年三季度末，存續(xù)Y份額基金的總規(guī)模達到151.11億元，較2024年底的91.41億元增長了約65%。

其中，興全安泰積極養(yǎng)老目標五年Y、工銀養(yǎng)老2050五年持有Y、建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標五年持有Y貢獻了較多規(guī)模增量，均超過2億元。

不過，從單只產(chǎn)品看，目前，Y份額基金的規(guī)模普遍在2億元以下，僅有10只產(chǎn)品的規(guī)模超過3億元。

其中，興全安泰積極養(yǎng)老目標五年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y、中歐預見養(yǎng)老2050五年Y的規(guī)模分別為12.48億元、8.68億元、6.04億元，在Y份額基金中排名前三。

從管理人層面看，部分大中型基金公司已經(jīng)走到了行業(yè)前列。

截至2025年三季度末，僅有華夏基金旗下的Y份額基金規(guī)模超過20億元；緊隨其后的是易方達基金，其Y份額基金逼近20億元；興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下的Y份額基金規(guī)模分別為16.4億元、14.55億元、14.14億元。此外，廣發(fā)基金、南方基金旗下Y份額基金的規(guī)模也都達到10億元以上。

在天相投顧基金評價中心有關人士看來，公募養(yǎng)老基金市場正朝著多元化、長期化、專業(yè)化的方向穩(wěn)步發(fā)展。

“一方面，制度與產(chǎn)品體系持續(xù)完善。個人養(yǎng)老金制度從試點走向全國，稅收優(yōu)惠、專屬費率等機制不斷優(yōu)化，推動個人養(yǎng)老金制度落地見效。另一方面，市場發(fā)展明顯提速。公募養(yǎng)老基金的管理規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量快速增長，養(yǎng)老金融產(chǎn)品類型日益豐富，從傳統(tǒng)的目標日期型和目標風險型FOF基金，逐步拓展至指數(shù)基金等多元品類，可以更好地匹配不同投資者在生命周期各階段的養(yǎng)老需求。”他談道。

但公募養(yǎng)老基金市場仍然面臨一些挑戰(zhàn)。

上述人士指出，首先，投資者教育不足，養(yǎng)老規(guī)劃意識薄弱，對養(yǎng)老基金的長期性認知不足，制約了市場參與度與資金流入效率。其次，產(chǎn)品同質(zhì)化問題突出，策略雷同、業(yè)績分化不大，難以形成差異化競爭力。另外，長期業(yè)績穩(wěn)定性不足，近年來受資本市場波動影響，部分養(yǎng)老產(chǎn)品短期回撤較大，且養(yǎng)老金長期投資目標不僅僅是實現(xiàn)正收益，而是應該保持購買力不縮水，這對于產(chǎn)品的長期業(yè)績提出了更高的要求和標準。

面對這些挑戰(zhàn)，該人士建議，基金公司可以從多維度突圍：一是加強投資者陪伴與教育，幫助投資者進行長期養(yǎng)老規(guī)劃；二是推動產(chǎn)品創(chuàng)新與細分，針對不同年齡、收入、風險偏好的人群開發(fā)更具針對性的策略；三是強化投研能力建設，提升資產(chǎn)配置與底層基金篩選水平，打造真正具備長期穩(wěn)健回報能力的養(yǎng)老產(chǎn)品。