珠免集團(tuán)(600185)去地產(chǎn)化進(jìn)程終于迎來(lái)了最具實(shí)質(zhì)意義的“落槌”時(shí)刻。12月23日晚間，珠免集團(tuán)公告稱，公司以55.18億元現(xiàn)金出售格力房產(chǎn)100%股權(quán)的交易，已完成“實(shí)質(zhì)交割”。至此，珠免集團(tuán)已完成地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離的全部流程，正式以資產(chǎn)更純凈、主業(yè)更聚焦的免稅運(yùn)營(yíng)商姿態(tài)，開(kāi)啟了高質(zhì)量發(fā)展的新紀(jì)元。

從“承諾”到“兌現(xiàn)” 國(guó)資支持的超預(yù)期執(zhí)行

珠免集團(tuán)表示，此次《實(shí)施情況報(bào)告書(shū)》的發(fā)布，不僅是一次資產(chǎn)交易的交割，更是一場(chǎng)關(guān)于執(zhí)行效率的勝利。回溯至2024年底，珠免集團(tuán)剛剛完成置入珠海免稅集團(tuán)51%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，彼時(shí)公司確立了以免稅為主業(yè)的方向，并承諾在“5年內(nèi)完成存量房地產(chǎn)有序退出”。然而，面對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境，珠免集團(tuán)并未選擇漫長(zhǎng)的等待，而是按下了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的“快進(jìn)鍵”。

僅僅一年時(shí)間，珠免集團(tuán)不僅完成了從免稅資產(chǎn)注入到納入華發(fā)集團(tuán)體系的深度整合，更在珠海市國(guó)資委和華發(fā)集團(tuán)的指導(dǎo)支持下，展現(xiàn)出極強(qiáng)的戰(zhàn)略決斷力，迅速推進(jìn)格力房產(chǎn)出售，實(shí)現(xiàn)全面去地產(chǎn)化。

《實(shí)施情況報(bào)告書(shū)》顯示，此次交易方案極為干脆利落：受讓方珠海投捷控股有限公司以現(xiàn)金方式支付55.18億元對(duì)價(jià)，且由華發(fā)集團(tuán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，確保了交易的安全與高效。這種“超預(yù)期”的執(zhí)行速度，不僅讓市場(chǎng)看到了珠免集團(tuán)轉(zhuǎn)型的決心，更通過(guò)快速規(guī)避地產(chǎn)行業(yè)的不確定性，為公司未來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展贏得了寶貴的主動(dòng)權(quán)。

釋放“純正免稅”內(nèi)生價(jià)值政策紅利與全渠道擴(kuò)張共振

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，此次交易落地的核心意義在于估值邏輯的清晰化與專業(yè)化，改變了之前上市公司“地產(chǎn)+免稅”結(jié)構(gòu)帶來(lái)的估值折價(jià)。通過(guò)此次資產(chǎn)出售，珠免集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)邊界的厘清，將資源更加集中地投向具有高消費(fèi)頻次、強(qiáng)現(xiàn)金流屬性的免稅主業(yè)。特別是財(cái)務(wù)層面的優(yōu)化將是立竿見(jiàn)影且深遠(yuǎn)的，55.18億元現(xiàn)金的逐步回籠，為未來(lái)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渑娴馁Y金“彈藥”。

更為核心的轉(zhuǎn)變還在于商業(yè)模式的迭代：公司從兼顧“重資產(chǎn)開(kāi)發(fā)”與“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”的混合模式，全面轉(zhuǎn)向更聚焦、更靈動(dòng)的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)模式。這種更加純粹的業(yè)務(wù)基因，不僅降低了市場(chǎng)分析的復(fù)雜度，也使公司的投資邏輯更加直觀、透明，珠免集團(tuán)估值中樞有望迎來(lái)理性回歸。

在完成“減法”的同時(shí)，珠免集團(tuán)正在全力做好“聚焦免稅”的加法。日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次定調(diào)，將“擴(kuò)大內(nèi)需”置于經(jīng)濟(jì)工作的核心位置。而在珠免集團(tuán)深耕的粵港澳大灣區(qū)，制度優(yōu)勢(shì)正在轉(zhuǎn)化為澎湃的商業(yè)活力，隨著“一周一行”“一簽多行”等政策施行，大灣區(qū)內(nèi)部的跨境人員流動(dòng)被徹底激活。對(duì)于坐擁核心口岸資源的珠免集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這些持續(xù)涌入的人潮意味著進(jìn)店率的攀升。

珠免集團(tuán)稱，2025年以來(lái)珠海免稅廣州南沙港、宜昌三峽機(jī)場(chǎng)、珠海青茂口岸等新店的相繼開(kāi)業(yè)，進(jìn)一步織密了全國(guó)免稅網(wǎng)絡(luò)。而在備受矚目的海南市場(chǎng)，公司通過(guò)運(yùn)營(yíng)管理三亞灣壹號(hào)項(xiàng)目成功切入，展現(xiàn)了跨區(qū)域運(yùn)營(yíng)的成熟能力。隨著海南自貿(mào)港正式封關(guān)運(yùn)作，珠免集團(tuán)正蓄勢(shì)待發(fā)，力圖在這一國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略高地尋找第二增長(zhǎng)曲線。（文穗）