2025年是很不平凡的一年，DeepSeek-R1的上線帶火了中國科技敘事，AI成為全年主線；“反內卷”成為各行業共識，產業發展向更高質量方向邁進；《哪吒2》熱映、外賣大戰，既是生活里的“煙火氣”，也是2025年消費新圖景的生動寫照。

在讀者們的共同投票下，證券時報·e公司精選出2025年十大產經熱點事件——定格過去一年每一個重磅瞬間。

證券時報記者 張一帆

DeepSeek-R1發布 AI成全年主線

2025年1月，DeepSeek-R1發布，為資本市場注入強勁動能，成全年核心投資主線。其以少量算力實現頂尖推理性能，打破“堆算力”路徑依賴，開源模式降低行業門檻，帶動芯片、設備、應用及散熱、備用電源等大模型相關產業鏈獲資本高度關注，形成全年最大投資賽道。

在產業維度，資金向AI頭部集中，推動行業從單純性能比拼轉向成本、效率與商業化能力競爭：一方面，中小企業不用再為高昂的算力成本望而卻步，能基于開源權重快速搭建適配自身場景的應用；另一方面，允許蒸餾訓練的規則，相當于打開了二次創新的大門，開發者可以基于現有成果優化衍生模型，加速技術落地。

在投資維度，它推動中國科技產業“估值折價”修復，A股科創50、港股恒生科技及納斯達克中國金龍指數全線上漲。相關企業成市場明星，如“易中天”組合（新易盛、中際旭創等）年內最高漲幅超450%，“紀連海”組合（寒武紀、海光信息等）中寒武紀股價一度超貴州茅臺，國產GPU企業摩爾線程上市后漲勢強勁，股價5個交易日破900元大關。

《哪吒2》爆火全網 影視行業回暖

2025年初，由光線傳媒主投主控的電影《哪吒之魔童鬧?！罚ㄏ路Q《哪吒2》）上映后爆火，該片最終取得154億元票房，不僅打破國內紀錄，也進入全球影史前五名。作為該片出品方，光線傳媒2025年春節后股價暴漲，2月10日至14日連續5個交易日20%漲停。

《哪吒2》的成功不僅象征著中國動畫電影產業的升級發展，還證明了國產動畫的強大市場潛力，《浪浪山小妖怪》《熊出沒·重啟未來》《羅小黑戰記2》等動畫電影在今年票房榜前20名中占據6席。精良的制作水準、精彩的劇情設定與深刻的文化內涵，《哪吒2》的成功路徑也被視作通關密碼，為影視行業的創作與投資提供了重要參考，成為2025年文化產業的一大亮點。

年初《哪吒2》和年底的《瘋狂動物城2》，一中一外兩部動畫大片，托起了電影市場的“基本盤”，也映照出了市場的暖意。截至12月13日，國內電影全年累計票房已經邁過500億元大關，較2024年全年高出約75億元。全年累計觀影人次（總出票數）也達到12億人次，比2024年全年高出近2億人次。

人形機器人進入商業化元年

如果說年初人形機器人在春晚上扭秧歌、在運動會上披荊斬棘，還是“秀場”上的技術展示。進入下半年，密集的訂單喜報，宣示著行業正式進入以規模為導向的商業化元年，成為科技領域最亮眼的增長賽道之一。

智元與宇樹科技聯合斬獲1.24億元大額訂單，優必選全年訂單總金額突破13億元……據公開信息不完全統計，2025年人形機器人行業至少誕生15筆金額過億元的訂單，最大單筆合同金額接近5億元，全年累計公開訂單總金額已突破46億元，總訂單數量超2萬臺，規?；唵蔚穆涞貥酥局袠I商業化進入實質性階段。

從年初到年末，訂單的“含金量”與“落地性”同步提升，不再局限于概念性合作，而是轉向可落地、可復制的實際應用項目。這些應用場景從工業生產中的精密裝配、危險環境作業，逐步滲透到服務領域的物流配送、養老陪護、商業服務等多元場景，形成全產業鏈協同發展的良好態勢。

商業化元年的開啟，不僅為行業內企業帶來了實實在在的營收增長，更吸引了資本、技術、人才等各類資源的集中涌入，為人形機器人技術的持續迭代與行業的長遠發展奠定了堅實基礎，推動該領域從新興賽道向成熟產業加速邁進。

“股王爭霸賽”

寒武紀、貴州茅臺你追我趕

2025年A股市場上演了一場精彩絕倫的“股王爭霸賽”，硬核科技企業寒武紀與傳統消費龍頭貴州茅臺展開激烈角逐，股價你追我趕，成為市場關注的焦點。

8月，寒武紀股價持續走強，憑借市場對AI芯片賽道的高度追捧，其股價首次超越貴州茅臺，成功登頂新“股王”。彼時市場認為，這一轉折具有重要行業意義，標志著市場投資風向正從防御型的傳統消費板塊，逐步轉向高成長、高風險的硬核科技領域，反映了資本市場對科技創新企業發展潛力的認可。

然而，“股王”之位的爭奪并未就此落幕。到了年底，受市場環境變化、行業競爭加劇等多重因素影響，寒武紀股價出現巨震，貴州茅臺股價再度反超。

這場跨板塊的“股王”之爭，不僅展現了不同行業龍頭企業的市場表現差異，更折射出資本市場在不同市場氛圍下投資偏好的變化，“股王”之位最終歸屬仍有待市場后續檢驗。

外賣大戰告終 行業尋求高質量發展

2025年，互聯網外賣行業掀起一場激烈的市場大戰，影響了我們每一個人。

由京東以“免傭金+繳五險一金”的創新模式強勢入局拉開序幕，打破行業原有競爭格局。面對京東的沖擊，美團、餓了么迅速跟進，紛紛升級騎手保障福利以穩固市場地位；隨后淘寶升級“閃購”業務加入戰局。各平臺為爭奪用戶流量，接連推出“0元購”等大規模補貼活動，引發市場大規模爆單現象。

然而，這場補貼大戰也帶來了一系列行業問題：商戶陷入兩難境地，參與促銷則利潤被大幅壓縮，不參與則面臨客流量流失；平臺方則因補貼導致利潤壓力顯著，行業龍頭美團2025年三季度外賣月交易用戶數創歷史新高，但是營收僅增長2%，核心本地商業板塊虧損141億元。

針對行業亂象，市場監管總局兩度約談相關平臺，要求規范競爭行為。此后，三大主流平臺承諾抵制惡性競爭，并推出取消超時罰款等提質增效舉措。隨著《外賣平臺服務管理基本要求》的正式落地，這場轟轟烈烈的外賣大戰逐步平息，倒逼行業回歸理性發展軌道，標志著外賣行業已從規模擴張的粗放式發展階段，正式邁入高質量發展的新階段。

“華為天才少年”入主

具身智能催生十倍股

人形機器人有多熱，上緯新材的經歷成為最鮮明的注腳。

2025年，智元機器人實控人入主上緯新材，成為具身智能企業在科創板的首單收購案例，這一重磅利好消息迅速引爆資本市場，推動上緯新材成為2025年A股市場的首只十倍股，并創造了A股市場的短期漲幅奇跡。

雖然上緯新材反復澄清智元機器人不存在借殼上市的計劃和安排，但是市場仍然期待“華為天才少年”團隊主導的智元機器人為上緯新材注入發展動能，也讓市場看到了具身智能技術與傳統產業融合的巨大價值。

自這筆交易起，機器人企業競買A股企業控股權的案例頻繁發生。12月24日，優必選公告以16.65億元獲得A股鋒龍股份控股權，成為2025年以來的第四起案例。機器人企業搶先通過收購鎖定上市平臺，本質是提前筑牢資本與產業協同的護城河，二級市場對機器人賽道估值溢價明顯，當前正是資本化卡位的關鍵窗口期。

“GPU雙雄”會師

資本市場支持新興產業發展

2025年，國產GPU行業迎來資本市場的重要里程碑，在摩爾線程上市僅8個交易日后，12月17日，另一家國產GPU廠商沐曦股份正式登陸科創板，“GPU雙雄” 成功會師資本市場。與此同時，壁仞科技、燧原科技等多家AI芯片公司也在加快IPO步伐，國產芯片企業集群式登陸資本市場，推動國產AI芯片從“替代可用” 向“自主好用”穩步邁進。

同時，“并購六條” 推出以來半導體行業也迎來并購高峰，參與主體體量不斷提高，跨界并購與產業鏈整合并行。今年以來，中芯國際、華虹公司、滬硅產業、芯聯集成、概倫電子等龍頭企業的標志性交易穩步推進，既彰顯了中國半導體產業從“量的積累”向“質的飛躍”跨越的核心邏輯，也反映了頭部企業由“國產替代”向“全球一流”進階的戰略目標。

值得注意的是，在產業突破不斷加速的同時，資本市場對新興領域的支持力度也不斷加大。今年6月科創板第五套上市標準正式重啟，12月上交所發布商業火箭企業科創板IPO適用第五套上市標準的指引。

A股上市公司分紅再創新高

投資者獲得感提升

2025年，A股市場分紅生態持續優化，上市公司分紅意愿顯著提升，分紅規模再創新高，成為資本市場的一大亮點。A股分紅規模的持續擴大與分紅生態的不斷完善，不僅增強了市場的投資吸引力，提升了市場韌性，也為投資者帶來了實實在在的收益，有利于資本市場的長期健康發展。

Choice數據統計，截至發稿，以股權登記日計算，今年以來A股上市公司現金分紅總額達到2.61萬億元，已超過2024年全年，創出歷史新高。同時，今年以來，A股上市公司邁瑞醫療、三七互娛、御銀股份和玲瓏輪胎等公司分紅次數均為三次。

從分紅結構來看，市場呈現出三大積極趨勢：一是分紅總額穩步增長，反映出上市公司整體盈利質量的提升；二是參與分紅公司數量占比逐年遞增，越來越多的企業重視對股東的回報；三是年內多次分紅的公司數量持續增加，體現了優質企業穩定回報股東的責任擔當。

“反內卷”現積極成果

鋰電產業鏈價格明顯回升

2025年下半年以來，鋰電產業鏈拉開“反內卷”大幕，疊加下游儲能需求爆發，原材料價格企穩回升。在上游，寧德時代旗下宜春鋰礦停產成為標桿性事件，碳酸鋰期貨全線漲停；在下游，六氟磷酸鋰成為“漲價急先鋒”，出現“一天一價”行情，半年內漲幅超250%。

鋰電產業是中央發力綜合整治“內卷式”競爭的典型行業之一。今年以來，各行各業一起發力，打出精準“組合拳”，綜合整治“內卷式”競爭已經取得積極成效，一些行業產品價格已經明顯回升。

在光伏產業，自從今年5月首度傳出業內將成立多晶硅收儲平臺的消息以來，經過大半年時間，相關平臺在12月落地。其在行業自律的牽引下，多晶硅價格率先企穩回升。在汽車行業，7月份多家車企接連響應，承諾向供應商付款賬期不超過60天。12月，國家市場監督管理總局發布《汽車行業價格行為合規指南（征求意見稿）》，核心直指行業無序價格戰。

中央經濟工作會議提出，綜合整治“內卷式”競爭。全國上下縱深推進全國統一大市場建設，必將有效暢通我國經濟循環，進一步激發超大規模市場優勢潛力，持續增強經濟發展內生動力和活力。

頭部品牌紛紛召回

充電寶行業步入有序發展新階段

我國是全球最大的充電寶生產和消費國，充電寶召回事件，影響了幾乎每一個人。從中國民航局禁止旅客攜帶無3C標識充電寶上飛機，大量充電寶在安檢口遺棄開始，羅馬仕、安克創新、小米等頭部品牌紛紛發布充電寶召回公告，再到行業龍頭羅馬仕宣布停工停產，電芯供應商違規替換關鍵材料、低價競爭中劣幣驅逐良幣、“貼牌3C認證”逃避監管，事件步步演進，將“內卷式”競爭的惡果呈現在每個人眼前。

8月市場監管總局實施新版認證規則強化監管，12月國家認監委啟動充電寶等產品強制性產品認證標志試點改革，充電寶行業由此步入有序發展新階段。