【導(dǎo)讀】國投白銀LOF復(fù)牌跌停后快速拉升

中國基金報記者 憶山

12月29日，國投白銀LOF復(fù)牌后出現(xiàn)大幅波動，直線跌停后又快速拉升，二十分鐘左右逼近漲停，隨后震蕩回落。截至午間收盤，二級市場報價2.746元，漲幅達(dá)8.8%，溢價率為34.06%。

近期，受大漲的白銀帶動，資金持續(xù)涌入國投白銀LOF，該產(chǎn)品份額規(guī)模大漲，12月24日、25日單日增長的流通份額連續(xù)超過1億份。截至12月26日收盤，流通份額超29.6億份；流通規(guī)模超60億元，與月初相比增長超24億元。

產(chǎn)品二級市場價格也出現(xiàn)劇烈波動，12月22日至24日，國投白銀LOF連續(xù)三日漲停，溢價率攀升至68.16%；12月25日至26日，又連續(xù)兩日跌停，溢價率回落至不足30%。

國投瑞銀基金也頻頻通過風(fēng)險提示、早盤停盤1小時、限購等措施，試圖對市場進(jìn)行降溫。12月2日以來，已發(fā)布了17份風(fēng)險提示或停復(fù)牌相關(guān)公告。在最新公告中，國投瑞銀基金稱，該產(chǎn)品二級市場價格明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨較大損失。

國投瑞銀基金指出，該基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值波動的風(fēng)險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他因素的影響，可能使投資者面臨損失。

目前，國投白銀LOF A類份額單日申購、定投金額限額已從500元降至100元；C類份額則已暫停申購。國投瑞銀基金曾稱，后續(xù)還將調(diào)整A類基金份額申購限額。

對于近期套利資金的瘋狂涌入，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，這集中反映了在特殊產(chǎn)品機(jī)制與亢奮市場情緒交織下出現(xiàn)的價格扭曲。套利交易本應(yīng)是金融市場平抑價格偏差的“穩(wěn)定器”，但在此案例中，由于套利流程存在數(shù)日時滯，加之限購令大資金難以有效參與，這套機(jī)制已然暫時失效。

“對普通投資者而言，這看似是機(jī)會，實則是險境。你瞄準(zhǔn)的是溢價套利的蠅頭小利，卻暴露在白銀價格暴跌與溢價瞬間崩塌的雙重炮火之下，近乎火中取栗。”田利輝表示，金融投資的第一要義是管理風(fēng)險，而非追逐“海市蜃樓”。真正的投資，應(yīng)建立在認(rèn)知清晰、風(fēng)險透明的資產(chǎn)之上，而非此類脫離基本面的投機(jī)符號。普通投資者應(yīng)恪守能力圈原則，遠(yuǎn)離這種復(fù)雜且畸形的博弈。

白銀市場方面，在續(xù)創(chuàng)歷史新高后，12月29日，白銀價格短期出現(xiàn)大幅下跌，現(xiàn)貨、期貨白銀均一度跌破80美元/盎司關(guān)口，隨后又震蕩回調(diào)。截至發(fā)稿，雙雙再次回到80美元/盎司之上。

編輯：艦長

審校：許聞

注：本文封面圖由AI生成