“開盤做多，先收割一把，”李文近日幾乎天天在一個(gè)鋰業(yè)微信群中分享他做多碳酸鋰期貨的經(jīng)驗(yàn)。他是一個(gè)期貨投資者，隨著近期碳酸鋰極端上漲行情的出現(xiàn)，他也賺得盆滿缽滿。

但是這一天，李文發(fā)出的“收割”這個(gè)詞刺痛了群里產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士。相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士回應(yīng)道：“收割這個(gè)詞太血腥了，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)‘埋’了。”

近期，碳酸鋰期貨價(jià)格狂飆，2605合約價(jià)格在近兩個(gè)半月時(shí)間內(nèi)上漲超66%。有投資者狂歡的同時(shí)，鋰礦公司卻高興不起來。

“不少產(chǎn)業(yè)公司面臨‘兩頭虧’的情況，”近日，第一財(cái)經(jīng)記者從多個(gè)鋰礦公司內(nèi)部人士處獲悉，一方面，當(dāng)下現(xiàn)貨和期貨基差（價(jià)差）大，鋰礦公司期貨套保空頭頭寸出現(xiàn)大額虧損；另一方面，現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)快速上升，并沒有得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，鋰礦公司現(xiàn)貨難以成交。

受近期碳酸鋰期貨價(jià)格持續(xù)上漲的影響，江特電機(jī)（002176.SZ）近日發(fā)布公告稱，經(jīng)初步測(cè)算，公司商品期貨和衍生品交易已確認(rèn)損益及浮動(dòng)虧損金額超過1000萬元人民幣。

為對(duì)沖鋰產(chǎn)品（如碳酸鋰）現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，頭部鋰礦公司開展期貨套保業(yè)務(wù)已經(jīng)較為普遍。天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、融捷股份等都曾發(fā)布公告，明確開展碳酸鋰期貨套保業(yè)務(wù)。而賣出套保是鋰礦公司最常用的方式，用于防范產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

但是當(dāng)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)背離，鋰礦公司就會(huì)出現(xiàn)套保效果不理想甚至虧損的情況。根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，12月29日，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)9.4萬元/噸，與碳酸鋰2605合約期貨當(dāng)日收盤價(jià)的價(jià)差近2.5萬元/噸；其中，僅贛鋒鋰業(yè)的碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)與期貨價(jià)格基本相當(dāng)。

上海有色網(wǎng)（下稱“SMM”）數(shù)據(jù)也顯示，從今年10月以來，SMM電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)與期貨合約結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差在逐步加大。

為了保持現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格一致，天齊鋰業(yè)開始調(diào)整碳酸鋰現(xiàn)貨定價(jià)方式。記者獲悉，12月25日，天齊鋰業(yè)銷售中心向客戶發(fā)函稱，自2026年1月1日起，所有產(chǎn)品現(xiàn)貨交易結(jié)算價(jià)將調(diào)整為以下兩種定價(jià)方式之一：上海鋼聯(lián)優(yōu)質(zhì)電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格；廣州期貨交易所碳酸鋰主力合約價(jià)格。

此輪碳酸鋰期貨上漲源于今年7月中旬江西宜春市自然資源局的一份文件，文件要求8家涉鋰礦山企業(yè)在9月底前完成儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告編制，文件里明確提及越權(quán)審批的問題，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。隨后，寧德時(shí)代位于江西宜春的枧下窩鋰礦在8月9日正式停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)日期一拖再拖，市場(chǎng)看漲碳酸鋰的情緒被進(jìn)一步推高。

但一位行業(yè)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員向記者表示，期貨價(jià)格極端上漲雖帶動(dòng)現(xiàn)貨惜售，但貿(mào)易商反饋，愿意接受此價(jià)格的下游客戶并不多，因?yàn)槟壳疤妓徜嚬?yīng)只是結(jié)構(gòu)性偏緊，整體庫存其實(shí)仍較為充足。

近期，多家碳酸鋰下游廠商在2025年底集中宣布停產(chǎn)檢修，包括湖南裕能、萬潤(rùn)新能、德方納米、安達(dá)科技、龍?bào)纯萍肌＿@被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是磷酸鐵鋰廠家應(yīng)對(duì)上游原材料漲價(jià)的無奈之舉。一方面，磷酸鐵鋰廠家上游的原材料碳酸鋰等不斷漲價(jià)，另一方面，下游電池企業(yè)難以接受漲價(jià)，其成本無法順利傳導(dǎo)。

產(chǎn)業(yè)界人士普遍認(rèn)為，原材料價(jià)格異常波動(dòng)并不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

近期，廣期所為維護(hù)碳酸鋰期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，于2025年11月至12月間連續(xù)發(fā)布多項(xiàng)通知，對(duì)相關(guān)合約采取了調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、交易限額等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

（文中李文是化名）