農信系統“上參下”投資加快落地！

2025年12月，江蘇農商聯合銀行獲批入股高郵農商行。此前，江西農商聯合銀行獲批參股省內20家農商行，貴州農商聯合銀行獲批受讓16家農商行及5家農信社股份。

至此，采用“上參下”模式改制的6家省級農商聯合銀行均已獲批或完成第一批向下參股工作。

三省獲批首批

所謂“上參下”改革模式，是指由省級農商聯合銀行自上而下參股市/縣農商行，形成股權紐帶關系。該模式與浙江農商聯合銀行采取的“下參上”模式形成對比。

金融監管總局官網顯示，合計三家省級農商聯合銀行于2025年12月獲批第一批向下參股工作，包括江西、貴州和江蘇。

其中，江西農商聯合銀行于2025年4月開業，籌建期間即明確采取“上參下”模式組建。12月中旬，該行獲批投資合計不超過22.05億元參股上饒、廣信等19家農商行，持股比例均不低于5%。

隨后，江西農商聯合銀行又在12月底獲批受讓萍鄉農商行持有的上栗農商行8.55%股份，進一步理順股權關系。

貴州農商聯合銀行則在12月底掛牌開業。在揭牌前，該行已于12月上旬獲批受讓貴州金控集團在全省21家農商行、農信社的股權，持股比例從12.47%至53.7%不等。

值得一提的是，根據披露，貴州金控集團也是貴州農商聯合銀行的第一大股東，合計出資68.86億元，持股65.844%。

江蘇農商聯合銀行也在12月獲批投資參股高郵農商行，持股比例為4.56%。這是該行2025年4月開業后首個向下參股案例，也驗證了此前業內的判斷——江蘇選擇了“上參下”的農商聯合銀行組建模式。

陸續落地

在江西、貴州、江蘇之前，山西、四川、廣西三地省級農商聯合銀行已陸續落地向下參股工作。

其中，山西農商聯合銀行成立于2023年11月，在該行創立大會暨股東大會第一次會議上，相關負責人即明確了山西農商聯合銀行的“上參下”模式。

隨后，山西農商聯合銀行于2024年底獲批入股侯馬農商行、堯都農商行；2025年4月獲批入股靈石農商行、五臺農商行、榆次農商行，6月底獲批收購清徐農商行、柳林農商行股權，12月底進一步獲批收購3家行社控股權。

四川農商聯合銀行的“上參下”工作則與市級統一法人改革同步進行。2025年，宜賓農商行、德陽農商行等10家市級農商行向四川農商聯合銀行定向發行股票，后者投資總額達41.36億元。

更早之前，四川農商聯合銀行還在2024年12月獲批增持多家市級農商行。截至目前，四川僅有瀘州尚未傳出組建市級統一法人農商行的相關消息。

2024年初開業后，廣西農商聯合銀行也以股權為紐帶，制定投資參股市縣農合機構計劃，啟動第一批次參股11家市縣農合機構工作，在已改制組建的省級農商聯合銀行中率先落地了首批“上參下”投資入股。

據廣西金融監管局信息，廣西農商聯合銀行已于2024年9月獲批認購北海市區農信聯社5000萬股股份，并在2025年6月獲批受讓來賓農商行9.6%股權。

農信改革提速

近年來，出于中小銀行化險、區域金融改革等考慮，銀行業兼并重組潮涌起。

其中，中央一號文件已連續四年關注農信社改革化險。目前，多地農信系統改革方案獲批或實施，一批新“萬億銀行” 相繼亮相。

進入2025年，農信系統改革顯著提速。江蘇、江西、貴州籌建的省級農商聯合銀行先后掛牌開業，陜西、廣東亦明確將改制組建農商聯合銀行；河南、內蒙古、吉林、新疆等地采取統一法人模式組建的省級農商行也在這一年先后成立。

此外，甘肅省曾在2023年政府工作報告提出“組建甘肅農商聯合銀行”，但2025年多方消息顯示，甘肅已切換改革路線，將推進籌建統一法人模式的“甘肅農商銀行”。

聯合資信報告認為，聯合銀行模式改革成本較低且保留了多級法人的治理結構，規避了農合機構整合重組過程中產生的摩擦，適用于轄內優質農商行較多且重組整合壓力較大的省份。

統一法人模式改革則更為徹底，在轄內成立統一法人的省級農商行，適用于經濟發展程度高或管理半徑小、轄內法人機構不多的省份，有助于集中區域金融資源、形成規模優勢。

2025年3月，有農商行監事長刊文表示，之前國家政策層面對全省統一法人改革并不鼓勵，但海南、遼寧兩省統一法人改革獲批，意味著政策導向有所調整，必然會影響其他省的改革路徑選擇。

排版：劉珺宇

校對：王蔚