近日，中國證監會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會，不僅總結了2024年《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱《意見》）發布以來的階段性成果，也明確了下一階段深化綜合懲防工作的方向。

筆者認為，隨著常態化長效化機制不斷完善、一系列“組合拳”持續發力、創新性制度供給有序推進，財務造假綜合懲防的震懾效能與治理效果將進一步增強，為資本市場高質量發展提供堅實保障。

其一，以常態化長效化機制建設筑牢防線。

財務造假行為利益驅動性強、隱蔽性高，具有頑固性、反復性等特點，這決定了綜合防范需要依靠常態化長效化機制建設，形成持久穩固的約束防線。《意見》將“構建常態化、長效化工作機制”作為總體要求之一，正是對此的深遠謀劃。實踐已初見成效：2024年以來，中國證監會累計查辦財務造假案件159起，做出行政處罰111起，罰沒金額81億元；先后對91家已退市公司立案調查，堅決防止“一退了之”，彰顯了綜合懲防工作的連續性與縱深性。

展望未來，財務造假綜合懲防的常態化屬性將更加凸顯。隨著公司治理內生約束增強、中介機構“看門人”責任壓實、財務信息披露制度完善，綜合懲防措施將深度嵌入市場運行的全過程、各環節，持續壓縮財務造假空間，使“不敢假、不能假、不想假”的市場生態加速形成。

其二，以系統思維打好綜合懲防“組合拳”。

財務造假往往鏈條長、主體多，單一監管手段難以根治。座談會提出，“必須堅持問題導向和系統思維打好綜合懲防‘組合拳’”，這與《意見》中“堅持系統觀念”的要求一脈相承，既嚴厲懲處策劃實施財務造假的“首惡”，也精準打擊提供便利的“幫兇”；既要強化行政監管威懾，也要協同推進刑事懲戒和民事追償，形成全方位立體追責體系。

下一階段工作的深化，將體現在“組合拳”的協同性與穿透力進一步提升。一方面，行政執法、刑事懲戒、民事追償的銜接將更加順暢。通過深化重大案件行刑銜接，完善民事追責支持機制等，使得對財務造假行為的法律責任追究環環相扣，大幅提升違法成本。另一方面，跨部門、跨地域的監管協作將更為緊密。通過加強部際協調和央地協同，打破信息壁壘，有效應對團伙式、跨區域以及利用新型模式實施的復雜財務造假行為。日益嚴密的懲防網絡，將使財務造假者面臨“一處失信、處處受限”的局面。

其三，以創新驅動推動政策精準高效落地。

制度的生命力在于執行，而創新是提升執行效能的關鍵動力。未來，科技賦能與機制創新有望成為提升綜合懲防效能的雙重動力。

在線索發現環節，借助大數據、人工智能等技術，依托全國信用信息共享平臺等基礎設施，可提升對隱蔽、新型財務造假行為的識別能力。在投資者保護方面，特別代表人訴訟、先行賠付等機制將在實踐中不斷完善和推廣，有效降低投資者維權成本，提升權利救濟效率。此外，函證數字化、電子憑證會計數據標準推廣等技術應用，也有助于從操作層面壓縮造假空間，提升財務信息透明度。這些創新舉措的深化實施，將促使綜合懲防體系不僅“嚴”而且“智”。

整體來看，常態化長效化機制著眼于“防”，以系統思維打好“組合拳”側重于“懲”，創新性制度致力于“效”。三者相互銜接、協同推進，將持續增強資本市場財務造假綜合懲防效率效果。