證券時報記者 康殷

鋰電回收是對“城市礦山”的開發，它將廢舊電池中的鋰、鈷等關鍵金屬轉化為可循環利用的寶貴資源。隨著鋰、鈷等能源金屬價格持續走高，鋰電回收又熱鬧了起來。與以往不同的是，在政策的護航下，鋰電回收行業正從粗放發展走向精細化、規范化、全球化發展新階段。

近期，天奇股份、格林美等頭部企業紛紛加碼產能布局與資本運作，通過技術升級、產業鏈延伸構建競爭壁壘。這場由價格、需求、政策共同驅動的行業變革，正深刻重塑新能源產業資源供給格局，一個規模超千億元的綠色循環市場已然成型。

鋰電回收業務利潤上升

2025年以來，受全球礦產開發周期滯后、下游儲能需求二次爆發的影響，鋰、鈷、鎳等關鍵金屬價格維持高位震蕩。這種價格紅利不僅改善了回收企業的現金流，更徹底扭轉了行業的盈利預期。

“公司動力電池回收業務在2025年前三季度表現亮眼，回收拆解量達到3.6萬噸，同比激增59%。”格林美相關負責人在接受采訪時表示：“公司回收業務利潤相應有所提升，主要受益于兩方面因素：一是退役量增加，二是鋰、鈷等金屬年內價格持續上升。公司以相對較低的價格回收廢舊電池，再加工成附加值更高的新能源材料、梯次利用產品銷售出去。這段時間內金屬價格上升的紅利公司是可以享受到的。”

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥也觀察到這一趨勢。“能源金屬價格攀升，使得回收材料經濟價值凸顯，原本依賴補貼或成本優勢的盈利模式逐漸轉向依靠資源回收價值本身，企業盈利空間顯著擴大。”

2025年6月，生態環境部、工信部、市場監管總局聯合發布公告，符合《鋰離子電池用再生黑粉》國家標準相關要求的鋰離子電池用再生黑粉原料不屬于固體廢物，可自由進口。“這解決了行業進口難、流程繁雜的老大難問題。”業內人士分析，此舉不僅保障了國內戰略資源供應，更意味著中國電池回收產業正式參與全球資源配置。

“再生資源進口政策逐步放開，體現了國家對于再生資源回收、鋰電池回收的重視。目前，部分境外黑粉已可以實現進口，但當前相關標準要求仍然偏高，只有很少種類的黑粉符合要求，希望后面標準能逐漸放寬。”格林美方面表示。

不少回收企業已敏銳捕捉到這一機遇。2025年9月，格林美與AE公司簽署諒解備忘錄，共同探索在歐洲、美國等地區的電池回收機遇，推動全球“電池護照”實施與新能源的綠色發展。2025年9月，天奇股份旗下天奇金泰閣一批重達13.68噸的鋰離子電池用再生黑粉原料，經廣州黃埔港順利通關并運抵工廠。

價格與供需的雙重利好，讓一度面臨原料供應不足、產能利用率不飽和挑戰的回收行業迎來轉機。天奇股份在機構調研中透露：“隨著黑粉進口放開、主要金屬價格呈上行趨勢，公司鋰電循環板塊毛利扭虧為盈，環比逐步改善。同時，在2025年四季度，鐵鋰回收產能飽和，實現階段性穩定批量出貨。”

產能擴張與資本運作提速

面對蓬勃發展的市場機遇，頭部企業紛紛啟動“產能+資本”雙輪驅動戰略，通過新建基地、技術合作、資本融資等方式，搶占區域市場與技術高地，推動行業集中度持續提升。

格林美是這一戰略的積極踐行者。去年12月，格林美公告，擬4億元收購河南投資集團全資子公司河南循環集團股權。格林美相關負責人表示，這是更好地實施公司循環產業戰略布局的舉措，實現了國有企業和民營企業良好的優勢互補，與公司關鍵金屬循環利用業務形成良好互動，符合當前發展循環產業的大趨勢。

據了解，河南循環集團業務覆蓋電子廢棄物處理、報廢汽車拆解再制造、循環經濟“互聯網+”等多領域，電子廢棄物拆解量占全國市場份額18%，位居全國第一。“國家推出‘兩新’政策、發展循環經濟是一個大機遇，循環產業大有可為。在電子廢棄物的線路板中，可以回收金、銀、鈀等貴金屬，在報廢汽車尾氣處理裝置中，可以回收鉑、鈀、銠等貴金屬。”格林美相關負責人表示，未來公司還是會圍繞“關鍵金屬循環利用”及下游“新能源電池材料制造”等業務來完善自身產業布局，積極參與“兩新”，推動循環經濟發展。

資本運作方面，格林美正積極推進全球化融資布局。去年9月，格林美向港交所遞交上市申請，目前赴港上市工作正有序推進。

天奇股份也在產能與資本領域同步發力。產能方面，天奇金泰閣已建成投產10萬噸廢舊鋰電池處理產能，其中包括5萬噸三元鋰電池及5萬噸磷酸鐵鋰電池處理能力；同時，另有10萬噸磷酸鐵鋰電池再生利用產能正在建設中，整體產能規模位居行業前列。而圍繞天奇金泰閣的資本化路徑，天奇股份將持續深耕鋰電循環產業，匯聚內外部優質資源，全力支持天奇金泰閣對接資本市場。

鹿客島科技創始人兼CEO盧克林告訴記者，這種模式是一個積極的戰略選擇，產能擴張能夠滿足市場對鋰電回收產品不斷增長的需求，提升企業市場份額；資本運作則為產能擴張提供資金支持，同時也有助于企業整合產業鏈資源，提升競爭力。

技術迭代與產業鏈協同

行業競爭的下半場，鋰電回收正從單一的末端處置環節，演變為參與電池全生命周期的重要力量。

格林美方面告訴記者，公司擁有完備的“電池回收—電池梯次再利用—原料再制造—材料再制造—電池再裝配”全生命周期價值鏈，并具有行業領先的規模優勢，在全球有9大鋰電池回收基地，連續多年鋰電池回收量占中國報廢總量10%，為全國第一。技術方面，公司開創性地實現了CTP（無模組電池設計）除膠與智能拆解產業化，鋰回收率突破96.5%。

“公司與全球1000余家車企和電池廠建立合作關系，開創原料換廢料、定向循環等商業模式，與上下游緊密綁定，形成商業供應閉環，降低供應鏈與金屬價格波動帶來的風險。”格林美相關負責人解釋，“公司將回收的資源做成附加值更高的材料，可以再次進入全球新能源產業鏈，這符合全球范圍內提升電池材料回收比例的要求，是更加符合ESG的產品。”

產業鏈協同方面，天奇金泰閣與長安汽車、一汽集團、欣旺達、國軒高科等知名車企及電池廠商建立起穩定合作關系，并通過合資、長期回收協議等多種模式，持續拓展業務渠道與資源布局。

在頭部企業的強勢布局下，行業集中度正加速提升。“鋰電池回收行業確實存在一些亂象，有一部分不注重環保、不合規的企業參與進來，加劇了行業的不正當競爭。近年來，我們看到國家在逐步重視鋰電池回收行業的規范化治理，也看到一些不合規的企業在陸續退出，我們認為這都是很好的信號。”格林美方面表示，公司正通過與車企和電池廠合作，確保鋰電池流向格林美等合規、環保的“白名單”標桿回收廠，為鋰電池貼上“電池護照”。

對于行業未來發展，格林美相關負責人認為，隨著早期新能源汽車陸續退役，未來3至5年鋰電池回收行業會加速發展，年化增速超過50%，這是個5年10倍的市場。

據市場監管總局統計，2024年國內動力電池回收利用量已突破30萬噸，對應市場規模超480億元，預計到2030年國內市場規模將突破千億元。行業共識是，這場由價格、需求、政策共同驅動的行業變革，正推動鋰電回收行業從粗放發展走向精細化、規范化、全球化發展階段。