1月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》（下稱《指引》），自2026年3月1日起施行。

《指引》突出業(yè)績比較基準(zhǔn)的表征作用，強(qiáng)化基金管理人的內(nèi)部控制和管理，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的外部約束。

證監(jiān)會(huì)介紹，業(yè)績比較基準(zhǔn)是管理人基于產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)而為基金設(shè)定的業(yè)績參考標(biāo)準(zhǔn)，一般由指數(shù)、合約價(jià)格、利率等要素構(gòu)成，是基金合同的基本要素。從功能作用來看，業(yè)績比較基準(zhǔn)是基金投資的“錨”和“尺”，發(fā)揮確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為等重要作用。從境外成熟市場經(jīng)驗(yàn)來看，業(yè)績比較基準(zhǔn)能夠幫助投資者形成對(duì)基金產(chǎn)品投資策略和投資方向的基本認(rèn)識(shí)，并對(duì)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征形成基本判斷，從而提升投資體驗(yàn)。

《指引》明確業(yè)績比較基準(zhǔn)的要素與權(quán)重應(yīng)當(dāng)表征基金產(chǎn)品投資風(fēng)格，符合基金合同關(guān)于投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、投資比例限制等的約定，并與主要的資產(chǎn)類別、國別或地區(qū)、市場板塊、貨幣類型等相匹配。同時(shí)，基金管理人不得僅因基金經(jīng)理變更、市場短期變動(dòng)、業(yè)績考核或排名等而變更業(yè)績比較基準(zhǔn)。

據(jù)記者了解，此前多數(shù)基金管理人尚未建立覆蓋業(yè)績比較基準(zhǔn)的全鏈條內(nèi)控機(jī)制，托管、銷售等機(jī)構(gòu)也未有效監(jiān)督和使用基準(zhǔn)。為強(qiáng)化基準(zhǔn)的約束作用，《指引》從三個(gè)方面進(jìn)行了明確：

一是健全管理人內(nèi)控機(jī)制。要求管理人建立健全基準(zhǔn)的全流程管控機(jī)制，公司管理層承擔(dān)主要責(zé)任并對(duì)基準(zhǔn)選取進(jìn)行決策，合規(guī)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)監(jiān)督檢查合法合規(guī)情況。

二是強(qiáng)化風(fēng)格穩(wěn)定性管理。管理人應(yīng)加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品投資風(fēng)格穩(wěn)定性的持續(xù)管理，針對(duì)不同產(chǎn)品審慎設(shè)置差異化指標(biāo)和閾值。

三是壓實(shí)托管人投資監(jiān)督職責(zé)。托管人應(yīng)加強(qiáng)對(duì)基金投資標(biāo)的風(fēng)格庫的審慎復(fù)核。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)格穩(wěn)定性的監(jiān)督，對(duì)主題型產(chǎn)品投資風(fēng)格偏離主題、非主題型產(chǎn)品行業(yè)集中度過高等風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)提醒。

發(fā)揮基準(zhǔn)對(duì)考核的指導(dǎo)作用。《指引》提出，基金管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定建立健全以基金投資收益為核心的績效考核和薪酬管理體系，充分體現(xiàn)基金產(chǎn)品業(yè)績和投資者盈虧情況。主動(dòng)權(quán)益類基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

據(jù)了解，業(yè)績比較基準(zhǔn)改革是推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性工程。為穩(wěn)妥推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)落實(shí)新規(guī)，更好引導(dǎo)公募基金堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、理性投資，提升投資者獲得感，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同基金業(yè)協(xié)會(huì)做好以下工作：

一是推動(dòng)平穩(wěn)過渡。指導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)在規(guī)則過渡期內(nèi)，穩(wěn)妥做好存量產(chǎn)品的基準(zhǔn)優(yōu)化變更工作，使基準(zhǔn)更加符合基金合同約定和基金實(shí)際風(fēng)格，確保不對(duì)市場穩(wěn)定造成影響。

二是配套建立基準(zhǔn)庫。基金業(yè)協(xié)會(huì)已建立基金行業(yè)業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫，基準(zhǔn)庫未來將用于鼓勵(lì)、引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)范選取表征權(quán)益資產(chǎn)的基準(zhǔn)要素。

三是明確薪酬考核細(xì)則。基金業(yè)協(xié)會(huì)近期將修訂出臺(tái)薪酬考核規(guī)則，細(xì)化基金經(jīng)理薪酬考核具體指標(biāo)要求，全面強(qiáng)化基金管理人與投資者綁定關(guān)系。

在過渡期設(shè)置上，《指引》明確，一是對(duì)存量產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)置和其他內(nèi)容不符合《指引》和基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則規(guī)定的，給予1年的實(shí)施過渡期。二是為確保業(yè)績比較基準(zhǔn)相關(guān)信息披露、業(yè)績展示、評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)、排名排序的客觀性和準(zhǔn)確性，避免誤導(dǎo)投資者，將相關(guān)要求與存量產(chǎn)品基準(zhǔn)調(diào)整過渡期拉齊為1年。三是對(duì)托管人監(jiān)督基金投資風(fēng)格穩(wěn)定性的要求，考慮涉及系統(tǒng)調(diào)整和數(shù)據(jù)交互等工作，給予6個(gè)月的實(shí)施過渡期。