開年以來，濰柴集團旗下上市公司股價走高。

以濰柴動力（000338.SZ）為例，其股價繼1月22日創下歷史新高后，隨后兩個交易日延續漲勢。截至1月27日收盤，總市值接近2100億元。

近日，濰柴動力接受了包括中信證券、中金等20余家機構調研。

“濰柴系”股價上漲受到哪些因素驅動？1月23日，界面新聞記者對濰柴動力進行了實地探訪。

濰柴動力相關負責人對界面新聞表示，2025年M系列大缸徑發動機交售量突破一萬臺。其中，數據中心用發電機組交付量超過1400臺，較上年增長約260%。

算力基礎設施關鍵一環

濰柴動力此輪股價上漲始自2025年第四季度。

自2025年9月29日觸及13.65元/股的階段低點，截至1月27日，濰柴動力股價累計漲幅超過70%。在此期間，港股濰柴動力（02338.HK）累計漲幅超過80%，濰柴重機（000880.SZ）進入2026年以來累計漲幅也已超35%。

界面新聞注意到，此番股價表現與全球AI及數據中心建設帶來的需求相關：作為數據中心備用電源的關鍵設備，大缸徑柴油發電機組市場關注度提升，該產品已成為算力基礎設施供應鏈中的一部分。

1月23日，界面新聞探訪濰柴動力工業園區時注意到，博杜安（濰坊）動力有限公司、濰柴電力設備有限公司的數據中心用發電機組生產線正有序運轉，產品經調試后將發往各地。

對于近期的股價表現，資本市場人士對界面新聞總結了兩點背景： 其一，山東重工集團已將電力能源板塊列為集團第七大業務板塊，提升了該板塊的戰略地位，而濰柴動力系該板塊的承載主體；其二，缺電引發市場對電力保障的關注度提升，拉動了相關需求，濰柴動力憑借相關技術儲備可參與該市場。

在接受機構調研時，濰柴動力的大缸徑發電機組和數據中心業務成為交流重點之一，公司用“市場快速擴容，需求井噴”來形容當前狀況。

從商業邏輯來看，數據中心興建為傳統發電設備市場開辟了一個快速增長的新興細分領域。

“在AI數據中心的建設成本中，電氣系統占比最高，約占40%至45%。其中柴油發電機組作為數據中心的備用電源，成為數據中心建設的‘剛需’。大缸徑柴油發動機作為發電機組的核心部件，其需求隨之增長。 ”長期致力于能源動力行業的業內人士對界面新聞表示。

據中金公司此前研報估算，大缸徑發動機占柴油發電機組總成本約70%至80%。其預測，2025年中國數據中心用大缸徑柴油發動機市場規模有望接近百億元，2026年全球數據中心用大缸徑柴油發動機市場規模可能超過400億元。

從財務數據看，濰柴動力的數據中心業務在2024年中期報告中開始被單獨提及，在2025年上半年已呈現快速增長。根據2025年中報，當期數據中心用發動機產品累計銷售約600臺，同比增長491%，全年交付量增至1400臺以上，有加速增長之勢。

濰柴動力相關負責人對界面新聞表示，“公司當前訂單飽滿，產能利用率處于較高水平”。

中信證券在研報中預計，2026年濰柴動力柴油發電機組銷量可能達到2800臺，同比實現較大幅度增長，并帶動大缸徑柴油發電機業務收入達到約130億元，同比增速超50%。

市場競爭與公司布局

數據中心備用電源需要滿足快速啟動、高可靠性等嚴苛要求。

“核心需求其實就是為了確保應急，而不是傳統的油耗經濟性指標。”上述能源動力行業業內人士對界面新聞進一步分析道，此前他曾走訪美國一家運行了17年的數據中心，其柴油發電機組只用了不到1000小時。盡管非日常使用，但一旦遭遇電網癱瘓等緊急情況，為確保數據安全，傳統大缸徑柴油發動機快速啟動加載的應急響應作用顯得尤為重要。

據上述濰柴動力業務負責人對界面新聞介紹，數據中心發電機組的基礎產品單元包括發動機、發電機、聯軸器、控制系統、散熱器五大部分，目前市場上普遍采用1200千瓦以上的大功率發電機組，功率需求正逐漸向上延伸。

據悉，濰柴動力通過2009年收購法國博杜安進入大缸徑發動機領域，目前已具備全系列發電產品布局。

值得一提的是，相比小排量發動機，高單價與高毛利是大缸徑發動機業務的典型特征。

上述能源動力行業業內人士對界面新聞表示，目前數據中心領域普遍采用2MW/臺的柴油發電機組。隨著排量提升，大排量發動機單位排量的價格并非線性成長，因此毛利率遠超小排量發動機。

從市場競爭格局來看，全球高端大缸徑發動機市場主要由卡特彼勒、康明斯等國際企業占據。

“發電行業競爭者相對有限，近年來只有國產品牌在做新品開發。從覆蓋范圍上，公司柴油機產品全球領先，在性能方面與國際競品大致相當。”上述濰柴動力相關負責人對界面新聞表示。

據界面新聞從濰柴動力獲悉，2025年公司在發電設備領域全球銷量累計突破10萬臺，位列全球第三。其中，大缸徑發動機的市場占有率仍在提升。

客戶方面，上述能源動力行業業內人士對界面新聞表示，數據中心發電機組的客戶主要包括通信運營商和互聯網智算、超算客戶。據長江證券研報，濰柴動力“目前已切入三大通信運營商供應鏈，海外已進入美洲等高端數據中心供電體系”。

產能方面，截至2024年9月濰柴動力大缸徑產能已達2萬臺。上述濰柴動力相關負責人對界面新聞透露，隨著新產線即將投產，公司產能將進一步擴大，為保障未來3-5年的市場需求。

盡管當前AI市場需求旺盛，但數據中心發電機組業務仍面臨一些潛在的不確定性。

有分析人士認為，公司業務增長與AI數據中心建設的投資強度緊密相關。一旦全球AI產業發展速度放緩，或數據中心投資周期出現波動，將直接影響相關設備的需求。在公司擴大產能以應對增長預期的背景下，如果未來市場需求增長不及預期，可能存在產能利用率下降的風險。

“今年各大公司在數據中心方面的投資意愿和投資體量都明顯增加，甚至是翻倍增加。”談及AI市場的泡沫問題，濰柴動力內部看來，從目前國內AI應用的角度看，應用端出現泡沫的概率較小。

相比之下，當前最大的潛在風險或在于地緣政治的不確定性，芯片供應的穩定性或對行業產生一定影響。

“芯片不僅是算力基礎，也是影響數據中心建設速度與模式的關鍵變量。”長期關注AI行業的業內人士王玉山對界面新聞表示，其核心風險不在于公司當前的競爭力，而在于能否將擴張節奏與整個AI基礎設施產業相匹配。