1月29日晚，啟明星辰(002439.SZ)發布了2025年年度業績預告，公司預計實現營業收入23億元至24.2億元。2025年公司處于虧損狀態，但第四季度業績已展現出企穩向好的韌性，公司經營性凈現金流約2.9億元，較同期增長約190%，且已連續三個季度保持凈流入態勢。

報告期內，網絡安全市場需求仍待復蘇，部分下游行業客戶網絡安全支出收緊，對公司整體業務與經營業績帶來階段性壓力。面對外部挑戰，公司積極優化業務布局，聚焦科技創新，著力培育新興增長點，穩步推動業務結構調整。公司持續推進降本增效與精細化資金管理，顯著增強了業務的造血能力，充足的資金儲備也為企業長期健康發展奠定了堅實基礎。

第四季度業績已展現出企穩向好的韌性 經營性現金流持續保持同比增長

公告顯示，利潤空間收窄主要源于毛利額的顯著下滑。除了收入下滑的主要影響，為把握重點行業的安全能力建設機遇，公司前瞻性地承擔了科研類重大項目。此類項目通常伴隨較高的前期資源投入，導致當期成本承壓，進而對整體毛利水平產生階段性影響。盡管短期內盈利水平受到挑戰，但這些戰略性投入有助于公司后續在相關行業的業務增長。

短期面臨行業新舊需求轉換帶來的經營壓力，啟明星辰收入規模出現階段性調整。然而隨著市場需求逐步筑底，公司第四季度收入降幅已呈現環比收窄的積極信號。長期來看，隨著數智化業務蓬勃發展，新質安全需求不斷涌現，公司對網絡安全行業的未來前景保持堅定信心，并將通過持續創新與業務結構調整捕捉市場機遇。

啟明星辰與中國移動的業務協同一直是市場重點關注的。公告指出，雙方正步入結構優化與質效提升的深化階段。雖然雙方關聯交易的總額同比有所下降，但更具質量的中移自采業務收入實現了同比增長，從規模擴張向質效升級轉變。2025年下半年，雙方進一步強化政企市場的拓展，聚焦云安全等戰略型業務，推動產品與服務供給的精準匹配，共同打造更具市場競爭力融合服務。

報告期內，啟明星辰持續加強應收賬款管理，期末應收賬款余額較期初下降，銷售回款效率（銷售回款/營業收入）顯著提升，經營性現金流持續保持同比增長。公司資金儲備進一步充實，達46億元左右，為業務拓展與技術創新提供了扎實的資金保障。

強化新興安全領域科技創新 培育公司增長新動能

啟明星辰圍繞國家戰略新興產業，保持高位的研發投入強度，發展高質量安全能力。在“AI+安全”技術方向，公司基于“安星人工智能安全運營系統”打造多智能體協同防御體系，實現威脅全生命周期精準管控；在工業互聯網安全方向，公司打造“京津冀產業協同與工業互聯網網絡安全平臺”，構建“六位一體”工業安全防護體系；在個人隱私保護方向，公司推出即插即用的手機隱私防護設備“隱私盾”，保障用戶數據安全。

布局新增長方向，開啟發展新篇章。面向未來，公司規劃并積極打造以下三條增長曲線，以構建持續成長的戰略梯隊。

第一曲線立足穩固基本盤：深化以合規驅動的基礎網信安全業務和信創業務，著力推動云安全、安全運營平臺及服務化轉型，鞏固市場地位與核心收入；第二曲線發力新動能：圍繞新質生產力發展需求，聚焦“AI+安全”、數據安全、戰新安全等新興領域，打造差異化能力與競爭優勢；第三曲線培育新市場：前瞻布局個人與家庭數字安全市場，積極探索新產品與商業模式，培育中長期增長點。

作為中國移動專責網信安全專業子公司，啟明星辰將持續強化與中國移動的協同深度，以高水平安全能力開拓新發展空間。公司管理層對長期發展充滿信心，將積極把握數字化轉型與網絡安全升級機遇，為投資者創造可持續價值。（燕云）