自前年“9·24行情”以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)震蕩上行的格局，穩(wěn)步向上成為最基本的特點(diǎn)之一。2025年，上證指數(shù)漲幅18.41%，考慮到去年上證指數(shù)有9個(gè)月的月K線收陽(yáng)，這個(gè)漲幅似乎不能算很大。如果從行情啟動(dòng)時(shí)的2024年9月算起，到去年底的最大漲幅則是50.01%。

而回顧一下歷史，2005年至2007年，股市走了兩年半的牛市，其間上證綜指的漲幅超過(guò)513%。由此可知，2025年作為股市全面轉(zhuǎn)好的一年，相比過(guò)去是顯得漲幅較為有限。也因?yàn)檫@樣，2025年被稱為中國(guó)股市的穩(wěn)健行情元年。

雖說(shuō)行情穩(wěn)健，但在大盤實(shí)際走勢(shì)中，未必都是按照穩(wěn)健節(jié)奏來(lái)運(yùn)行，不但盤面會(huì)有跌宕起伏，而且受各種因素影響，有的時(shí)候行情也會(huì)出現(xiàn)過(guò)熱的現(xiàn)象。前年“9·24行情”后市場(chǎng)一度出現(xiàn)過(guò)明顯的躁動(dòng)，尤其是在9月底到10月上旬的時(shí)候，大盤成交急劇放大，甚至單日超過(guò)了3.45萬(wàn)億元，股指也是一路狂奔。

前年“9·24行情”后出現(xiàn)的過(guò)熱，與一些投資者對(duì)于改革政策的理解還不是很到位有關(guān)，仍然是以短線心態(tài)來(lái)對(duì)待市場(chǎng)，結(jié)果行情快速?zèng)_高后增量資金跟不上，導(dǎo)致不久市場(chǎng)就大幅度震蕩回落，用了不少時(shí)間才逐漸平穩(wěn)下來(lái)，開(kāi)始演繹穩(wěn)健走勢(shì)。

此后很長(zhǎng)一段時(shí)間，市場(chǎng)就是以穩(wěn)健節(jié)奏運(yùn)行，并且依據(jù)當(dāng)時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具體情況，形成較為明顯的結(jié)構(gòu)性行情。雖然指數(shù)上漲不是很多，但市場(chǎng)走勢(shì)比較平穩(wěn)，寬基ETF以及絕大多數(shù)的行業(yè)ETF，都取得了不錯(cuò)的正收益，選對(duì)了個(gè)股的投資者，更是盈利頗豐。這樣的局面吸引了越來(lái)越多的資金入市。

到了去年12月份，短期過(guò)熱局面又再度出現(xiàn)，這次不僅成交再創(chuàng)新高，而且指數(shù)也連續(xù)多日上漲。此時(shí)，一些熱門板塊的交易已經(jīng)相當(dāng)擁擠，有的個(gè)股只是憑借題材因素，連續(xù)漲停，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了價(jià)格翻番。這波行情發(fā)展到后來(lái)，出現(xiàn)了短線資金高度集中在貴金屬及其他有色金屬等少數(shù)品種上，許多股票開(kāi)始受冷落，藍(lán)籌股還遇到較大拋壓。顯然，這樣的走勢(shì)，已經(jīng)偏出了穩(wěn)健的軌道，帶有短線投機(jī)性炒作的痕跡。

在流動(dòng)性日益寬松的情況下，確實(shí)有些投資者不再滿足于市場(chǎng)走穩(wěn)健行情，希望看到財(cái)富的快速增長(zhǎng)。隨著商業(yè)航天板塊的大漲，以及貴金屬及其他有色金屬板塊的暴漲，此時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)脫離了穩(wěn)健的范疇。如此燥熱的局面是難以持續(xù)的，果然隨著市場(chǎng)內(nèi)外一些因素的變化，相關(guān)股票也掉頭向下。今年1月底開(kāi)始，大盤展開(kāi)了調(diào)整。

中國(guó)有句古語(yǔ)：欲速則不達(dá)。股市亦然。目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，但仍面臨一些壓力，多個(gè)行業(yè)景氣度還有待提高。即便是欣欣向榮的科技產(chǎn)業(yè)，技術(shù)上也需要進(jìn)一步追趕，同時(shí)面臨成果需要轉(zhuǎn)化的問(wèn)題，要?jiǎng)?chuàng)造出良好的經(jīng)濟(jì)效益尚需不少時(shí)間。在這種情況下，大盤要“一口吃成胖子”是過(guò)于急于求成了。

因此，股市回歸理性利在長(zhǎng)遠(yuǎn)。如果有一陣走得太快了，超過(guò)了市場(chǎng)的實(shí)際承受力，就需要調(diào)整。所幸這波調(diào)整來(lái)得比較及時(shí)，一些風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)較早被市場(chǎng)所了解，為市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行打下了基礎(chǔ)。相信只要假以時(shí)日，就會(huì)看到大盤穩(wěn)健向上的格局再度出現(xiàn)。