今天凌晨，白銀價(jià)格大幅反彈。截至今晨收盤(pán)，紐約期銀主力合約暴漲8%，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格大漲4.35%。

內(nèi)盤(pán)方面，昨日滬金期貨主力合約收漲3.88%，滬銀期貨主力合約收漲8.9%。夜盤(pán)時(shí)段，滬銀期貨主力合約收漲5.24%。

金銀價(jià)格反彈還是反轉(zhuǎn)？

對(duì)于內(nèi)外盤(pán)貴金屬價(jià)格大幅反彈，廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認(rèn)為，主要有兩方面原因：一是數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月末黃金儲(chǔ)備約2307.6噸，環(huán)比增加1.3噸，為連續(xù)15個(gè)月增持，為市場(chǎng)注入了信心；二是今年1月全球黃金ETF持倉(cāng)凈流入190億美元，創(chuàng)下單月歷史新高，其資產(chǎn)管理規(guī)模更是達(dá)到6690億美元，環(huán)比增長(zhǎng)20%，創(chuàng)下歷史新高。

“當(dāng)前貴金屬價(jià)格上漲屬于超跌反彈。”葉倩寧表示，從技術(shù)指標(biāo)看，在上周大跌后，金銀價(jià)格RSI指標(biāo)跌入30以下的超賣區(qū)域，目前價(jià)格回升帶動(dòng)指標(biāo)回到30以上。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，金銀價(jià)格反彈的直接驅(qū)動(dòng)來(lái)自美元指數(shù)回落與多空倉(cāng)位再平衡：日元走強(qiáng)帶動(dòng)美元指數(shù)回落，同時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)逢低承接、多頭補(bǔ)倉(cāng)的趨勢(shì)，共同驅(qū)動(dòng)價(jià)格反彈。當(dāng)前尚未出現(xiàn)金銀價(jià)格上行趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的信號(hào)，后續(xù)仍需觀察美元與實(shí)際利率是否持續(xù)回落、波動(dòng)率是否顯著收斂以及前期價(jià)格關(guān)鍵阻力區(qū)間是否被有效突破。

“春節(jié)假期期間，預(yù)計(jì)多數(shù)交易者傾向降低倉(cāng)位，市場(chǎng)流動(dòng)性將轉(zhuǎn)弱。”葉倩寧說(shuō)。

展望后市，吳梓杰認(rèn)為，貴金屬價(jià)格大概率以高位區(qū)間震蕩為主，地緣局勢(shì)等事件將主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。若本周美國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)強(qiáng)化年內(nèi)降息預(yù)期，那么美元與實(shí)際利率下行將為金銀價(jià)格提供更有力的支撐；反之，若通脹或就業(yè)數(shù)據(jù)重新推升利率中樞，則金銀價(jià)格大概率再度回落。春節(jié)假期即將到來(lái)，需要提前把控假期期間的流動(dòng)性與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更穩(wěn)健的做法是降低杠桿與風(fēng)險(xiǎn)敞口，為保證金預(yù)留更高的安全墊；或采用分批建倉(cāng)與分段止盈止損的策略來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。若需要在假期前后保持敞口，則更適合用期權(quán)工具將最大損失鎖定，以避免在價(jià)格波動(dòng)放大時(shí)爆倉(cāng)。

葉倩寧表示，雖然貴金屬長(zhǎng)期“牛市”的預(yù)期沒(méi)有改變，但短期市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，春節(jié)假期前后美國(guó)將公布非農(nóng)就業(yè)、CPI和2025年四季度GDP增速等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，且中東等地區(qū)局勢(shì)存在不確定性，外盤(pán)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。春節(jié)假期前資金集中流出的情況或進(jìn)入尾聲，黃金價(jià)格在60日均線附近企穩(wěn)，多頭信心有望繼續(xù)修復(fù)。白銀方面，盡管庫(kù)存緊張，但在多空反復(fù)博弈的背景下，價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)比較大且表現(xiàn)弱于黃金。在此過(guò)程中，金銀比有望持續(xù)回升至均值水平。