84歲“商品大王”：我清空了美股，但絕不會(huì)賣(mài)掉金銀銅。

“我清空了美股，但我絕不會(huì)賣(mài)掉金銀銅。”在全球金融局勢(shì)波譎云詭的2026年開(kāi)年，現(xiàn)年84歲的“商品大王”吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）給出了他的生存指南。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，面對(duì)潛在的危機(jī)，羅杰斯透露，他已經(jīng)清空了全部美股持倉(cāng)，轉(zhuǎn)而將黃金、白銀和銅等實(shí)物商品視為“完美的保險(xiǎn)單”，并計(jì)劃將其作為遺產(chǎn)留給后代。

“我建議每個(gè)人都應(yīng)該在手里握一些黃金和白銀。因?yàn)樵诿總€(gè)人的一生中，金銀都會(huì)起到至關(guān)重要的作用。如果未來(lái)局勢(shì)惡化，它們將是你最堅(jiān)實(shí)的‘避難所’；而如果一切順利，只要你眼光夠好，你也很可能通過(guò)它們賺到大錢(qián)。總之，無(wú)論出于避險(xiǎn)還是增值，配置金銀都是必不可少的。”羅杰斯說(shuō)。

銅方面，羅杰斯表示，現(xiàn)在的世界，幾乎每一處都在使用銅。從電動(dòng)汽車(chē)到各類電子設(shè)備，銅的重要性只會(huì)與日俱增。但與此同時(shí)，全球范圍內(nèi)并沒(méi)有多少新的銅礦投入開(kāi)采。

“需求在激增，供應(yīng)卻受限，邏輯再簡(jiǎn)單不過(guò)了。所以我對(duì)投資者的建議是：不要賣(mài)掉你的銅，不要賣(mài)掉你的白銀，也不要賣(mài)掉你的黃金。”羅杰斯總結(jié)道。

春節(jié)假期將至，如何操作？

2026年春節(jié)假期臨近，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)即將進(jìn)入休市階段，而海外市場(chǎng)將繼續(xù)交易。海外宏觀數(shù)據(jù)、地緣局勢(shì)以及政策預(yù)期的變化，可能在春節(jié)假期內(nèi)持續(xù)發(fā)酵，并在假期后集中反映到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)之中。多位分析師表示，盡管今年春節(jié)假期期間海外重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不多，但地緣局勢(shì)存在不確定性，持倉(cāng)過(guò)節(jié)需更加注重倉(cāng)位控制與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

宏觀數(shù)據(jù)方面，華泰期貨研究院FICC總監(jiān)蔡劭立表示，今年春節(jié)假期期間所涉宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)較少：2月15日至2月22日，跨越6個(gè)海外交易日，其間的重要數(shù)據(jù)有2月17日公布的美國(guó)1月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、2月20日公布的歐洲和美國(guó)2月標(biāo)普PMI初值、2月20日公布的美國(guó)四季度GDP數(shù)據(jù)。政策預(yù)期方面，需要關(guān)注2月19日發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、2月23日歐洲央行官員發(fā)言以及美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人凱文·沃什可能的首次公開(kāi)發(fā)聲。在地緣局勢(shì)方面，俄烏談判、美伊談判進(jìn)展同樣值得關(guān)注。

有色金屬：短期以震蕩為主

2月以來(lái)，有色金屬板塊整體已出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整。新湖期貨研究所副所長(zhǎng)李明玉表示，受貴金屬價(jià)格大幅回落以及美股下跌拖累，有色金屬在春節(jié)前普遍面臨回調(diào)壓力，短期或以震蕩運(yùn)行為主。

宏觀方面，李明玉表示，若美國(guó)對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)，可能引發(fā)中東沖突升級(jí)。一旦霍爾木茲海峽被封鎖，不僅原油市場(chǎng)將受到?jīng)_擊，鋁市場(chǎng)同樣可能面臨供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，海灣地區(qū)電解鋁產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的8%，出口一旦受阻，全球鋁供應(yīng)或出現(xiàn)階段性短缺，從而對(duì)鋁價(jià)形成顯著支撐。

中期來(lái)看，李明玉對(duì)有色金屬整體仍持偏樂(lè)觀的態(tài)度。他認(rèn)為，2026年美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期、全球財(cái)政擴(kuò)張趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，將為全球制造業(yè)提供支撐。同時(shí)，全球科技企業(yè)高資本開(kāi)支推動(dòng)AI基礎(chǔ)設(shè)施投資加速，服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心及電力系統(tǒng)建設(shè)有望帶動(dòng)銅、鋁、錫等金屬需求增長(zhǎng)，在供給端瓶頸仍存的背景下，中長(zhǎng)期供需矛盾有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

蔡劭立則從春節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整的角度分析稱，1月底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期逆轉(zhuǎn)，美元與美債實(shí)際收益率快速上行，引發(fā)高杠桿資金集中平倉(cāng)，貴金屬價(jià)格大幅走弱，并拖累有色金屬多數(shù)品種價(jià)格同步下跌。短期來(lái)看，下游對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋較為明顯，銅、鋁等品種庫(kù)存持續(xù)累積，部分下游企業(yè)甚至提前放假。不過(guò)，礦端供應(yīng)瓶頸并未根本緩解，疊加AI、電網(wǎng)更新等長(zhǎng)期需求敘事，有色金屬價(jià)格或震蕩走強(qiáng)。若美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期再度發(fā)生劇烈反轉(zhuǎn)，將放大節(jié)后有色金屬價(jià)格“跳空”的風(fēng)險(xiǎn)，因此建議以較低倉(cāng)位應(yīng)對(duì)假期波動(dòng)。

南華研究院高級(jí)總監(jiān)傅小燕表示，2026年春節(jié)假期較晚，假期前美國(guó)非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率等重要數(shù)據(jù)已公布，假期期間海外宏觀擾動(dòng)相對(duì)有限。在無(wú)突發(fā)事件的情況下，有色金屬價(jià)格大概率延續(xù)假期前的波動(dòng)邏輯。截至2月10日，有色金屬整體波動(dòng)率已明顯回落，但仍處于較高水平。從趨勢(shì)度看，銅、鋁、錫的趨勢(shì)度相對(duì)較強(qiáng)，而鋅、鎳則偏弱，建議銅、鋁、錫可通過(guò)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)參與；產(chǎn)業(yè)客戶則可通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)或采用震蕩偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)化期權(quán)策略，對(duì)沖假期后的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

貴金屬：價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在

貴金屬方面，李明玉表示，春節(jié)假期期間海外重磅數(shù)據(jù)并不多，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，貴金屬價(jià)格在前期劇烈回調(diào)后，波動(dòng)率已有所下降，但價(jià)格尚未完全企穩(wěn)，整體仍處于震蕩階段。市場(chǎng)對(duì)黃金中期走勢(shì)仍較為一致地看多，在倉(cāng)位不高的前提下，可考慮持倉(cāng)過(guò)節(jié)，以減少頻繁操作帶來(lái)的交易成本。相較之下，白銀、鉑和鈀因工業(yè)屬性和流動(dòng)性影響，波動(dòng)表現(xiàn)明顯高于黃金，更適合輕倉(cāng)或通過(guò)期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

蔡劭立則認(rèn)為，此輪貴金屬價(jià)格下跌可視為一次對(duì)未來(lái)流動(dòng)性收緊風(fēng)險(xiǎn)的“壓力測(cè)試”。從持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，CFTC白銀投機(jī)凈多頭已降至多年低位，顯示短期拋壓已較為充分地釋放。黃金前期低點(diǎn)或已形成階段性底部。即便未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“縮表”，也并不意味著債務(wù)擴(kuò)張停滯，從長(zhǎng)期配置角度看，黃金仍具有較高的配置價(jià)值。

原油：地緣局勢(shì)主導(dǎo)假期行情

李明玉認(rèn)為，當(dāng)前原油市場(chǎng)仍圍繞地緣局勢(shì)進(jìn)行交易，美伊談判將決定價(jià)格走勢(shì)。若談判破裂，對(duì)油價(jià)形成顯著利多；反之，則原油地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能大幅回吐。

蔡劭立認(rèn)為，當(dāng)前油價(jià)已包含一定的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，在地緣局勢(shì)未進(jìn)一步惡化的前提下，油價(jià)或進(jìn)入修復(fù)階段。建議降低倉(cāng)位，必要時(shí)可通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

南華期貨能源化工分析師凌川惠表示，俄烏局勢(shì)同樣需重點(diǎn)關(guān)注。當(dāng)前美俄烏完成第二輪三方會(huì)談，俄烏雙方態(tài)度整體積極。盡管在關(guān)鍵的領(lǐng)土問(wèn)題上未能取得實(shí)質(zhì)性突破，但均釋放出繼續(xù)對(duì)話的意愿。俄烏談判正逐步觸及核心分歧，從近期雙方的表態(tài)來(lái)看，俄羅斯在談判中似乎掌握著更多主動(dòng)權(quán)，因此俄烏談判進(jìn)展對(duì)油價(jià)同樣存在一定擾動(dòng)。此外，近期歐盟再次提議升級(jí)對(duì)俄羅斯影子船隊(duì)的制裁，若制裁升級(jí)，則有望進(jìn)一步推漲油價(jià)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，凌川惠認(rèn)為原油供需格局依然偏弱，綜合基本面與地緣因素，建議交易者本周保持謹(jǐn)慎，可通過(guò)價(jià)差交易、期權(quán)策略或備兌操作應(yīng)對(duì)假期期間的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。