證券時報記者 王蕊

券業并購再添新例。

3月2日，東吳證券公告稱，正在籌劃通過發行A股股份的方式，收購東海證券控制權。按照最新收盤價估算，這筆交易的標的，也即東海證券26.68%股權，對應市場價約20.69億元。

業內人士認為，這或許與江蘇省目前正在加快建設金融強省，深入推進“蘇錫常一體化”融合發展的整體戰略有關。

謀求東海證券控制權

3月2日上午，東吳證券與東海證券雙雙公告表示，東吳證券擬通過發行股份的方式購買常州投資集團有限公司（下稱“常投集團”）所持有的東海證券26.68%股權，以獲得東海證券的控制權。兩家公司的股票自當日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

前一天，東吳證券與東海證券的控股股東常投集團簽署了《發行股份購買資產意向協議》，但仍屬初步意向，交易方案尚未最終確定。后續，各方還將進一步協商確定收購的交易對方股權比例、支付安排等，并在《發行股份購買資產協議》中進行約定。

東海證券是常州市屬國有企業，成立于1993年1月，在財富管理、固定收益、期貨與衍生品等業務領域頗具特色優勢，2015年7月在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。東吳證券同樣成立于1993年，是擁有全牌照、布局全國范圍的綜合類券商，2011年12月在上交所上市。截至2025年三季度末，東吳證券總資產2169.59億元，凈資產428.35億元；2025年度預計實現歸母凈利潤34.31億—36.68億元，同比增長45%—55%。

“東吳證券收購東海證券控制權后，有望顯著提升在財富管理、投資等業務領域的綜合實力，在業務布局、資源稟賦與服務能力等方面實現全面升級，加快向具備國際競爭力與市場引領力的一流投資銀行邁進，為投資者、客戶及社會創造更大價值。”東吳證券在談到此次收購時如是表示。

以財富管理業務為例，中證協數據顯示，目前東海證券共擁有69家證券營業部和19家分公司，主要集中于經濟活躍的地級市及省會城市，整體呈現“深耕蘇南、輻射華東”的區域特色。同期，東吳證券擁有127家證券營業部和29家分公司，以江蘇及長三角為基本盤，同時在全國重點城市廣泛布點。

這意味著，若兩家券商后續實現整合協同，將快速補強東吳證券在蘇南的線下覆蓋，并打通蘇州、常州及長三角高凈值客戶、企業客戶、政府平臺資源，同時在證券行業集中度提升的大背景下，爭取到了掌握發展的主動權。

融入江蘇金融一體化

在業內人士看來，收購東海證券控制權固然能在一定程度上提升東吳證券的核心競爭力，但更深遠的意義則在于，雙方有望在未來實現“區域整合+業務互補+政策驅動+規模突圍”的目標，為做強江蘇本土券商、服務長三角一體化邁出關鍵一步。

新“國九條”以推進金融強國建設為目標，明確提出加強證券基金機構監管，并支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營。2025年，證券行業格局加速演變，市場集中度顯著提升。

在此背景下，東吳證券收購東海證券控制權，是順應證券行業做強做優、提質增效發展導向的重要舉措，有利于加快雙方資源整合，實現優勢互補，釋放業務協同效應，為實體經濟發展與科創生態建設提供更強的金融支撐。

據悉，當前江蘇省正在加快建設金融強省，深入推進“蘇錫常一體化”融合發展。東吳證券（蘇州）與東海證券（常州）同屬江蘇本土券商，本次收購契合江蘇省“十五五”規劃部署，有助于壯大本土法人券商實力，促進省內金融資源高效配置與協同聯動，推動產業鏈、創新鏈、資金鏈深度融合，有力賦能蘇錫常都市圈建設，服務全省高質量發展與長三角一體化發展大局。

值得注意的是，東海證券的前十大股東中，除常投集團外，還有常州交通建設投資開發有限公司、常州市城市建設（集團）有限公司、常州產業投資集團有限公司等3家常州市屬核心國企，合計持股8.62%。這也表明，后續東吳證券對東海證券的持股比例有望進一步提升至35.3%，將超過山金金控資本管理有限公司及其一致行動人山東黃金創業投資有限公司合計持有的20.92%股權，進一步提升其對東海證券的影響力。

并購頻現驅動行業變局

此次收購東海證券股權，并不是東吳證券近幾年首次嘗試外延式發展。2023年3月15日，經過162輪緊張競拍，原國聯證券大股東——國聯集團最終以91億元摘得民生證券34.71億股股權。實際上，同時參與競拍的還有浙商證券和東吳證券。

據證券時報記者了解，彼時東吳證券和國聯集團競拍的背后，其實是蘇州市和無錫市兩地國資的競爭。當天，兩地均有政府領導親自坐鎮拍賣現場。只是東吳證券在加價到接近91億元時，認為該筆股權的價格已經高估，最終失之交臂。后來，東吳證券還在2024年半年報中強調，公司的期貨經紀業務將聚焦主營主業，加強分支機構業務發展與管理，通過內涵式發展和外延式擴張路徑提升業務增量。

截至目前，江蘇省共有5家證券公司。除了東吳證券和東海證券，同樣具有江蘇省國資背景的華泰證券，2025年9月總資產已跨過萬億元關口，長期位于行業第一梯隊；在順利并表民生證券后，國聯民生證券（實際控制人為無錫市國資）目前總資產也逼近2000億元，略遜于東吳證券；南京證券背后則站著南京市國資，截至去年三季度，該券商總資產約835億元。

2023年以來，證券行業新一輪并購重組浪潮再起。其中，既有自下而上的市場化并購，如國聯證券收購民生證券、浙商證券收購國都證券、西部證券收購國融證券等；也有自上而下由行政力量推動的收購，如國泰君安換股吸收海通證券、國信證券換股吸收萬和證券、中金公司擬換股吸收信達證券、東興證券。目前來看，東吳證券此番收購東海證券股權，與國信證券換股吸收萬和證券的情況較為類似。