公募基金行業(yè)費率改革正從“紙面”走向“地面”。財通證券資產(chǎn)管理有限公司近日公告，即日起旗下所有公募基金在直銷渠道（含網(wǎng)上直銷、直銷柜臺）免收認（申）購費及銷售服務(wù)費；此前，興證全球基金也已宣布實施相同政策。

這是《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）2026年1月1日施行后，首批全面落地“零費率”的公募機構(gòu)，標志著行業(yè)競爭從價格比拼正式轉(zhuǎn)向服務(wù)能力較量。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《規(guī)定》，基金管理人直銷不得收取認（申）購費和銷售服務(wù)費，過渡期為12個月。這也意味著2026年內(nèi)所有基金公司必須完成直銷渠道費用調(diào)整。

目前，易方達基金旗下銷售子公司已全面推行“0申購費”，其他頭部機構(gòu)的系統(tǒng)改造也在緊鑼密鼓進行中。業(yè)內(nèi)人士表示，直銷渠道免費將顯著降低投資者成本，重構(gòu)渠道競爭格局，推動行業(yè)從價格競爭轉(zhuǎn)向以投研能力、資產(chǎn)配置、客戶陪伴為核心的服務(wù)競爭。

“這不是簡單的‘割肉’讓利，而是通過機制優(yōu)化引導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)向‘重回報‘和‘長期投資’。”某公募基金相關(guān)人士表示，直銷平臺作為直接觸達持有人的關(guān)鍵渠道，公司將持續(xù)深化其建設(shè)，通過數(shù)字化工具提升客戶體驗。對投資者而言，通過基金公司官網(wǎng)或App購買產(chǎn)品，相比銀行、券商等代銷渠道，現(xiàn)在可節(jié)省0.8%-1.5%的申購費。

與費率改革同步推進的，是公募基金回報投資者力度的持續(xù)加大。其中，新華優(yōu)選分紅A年內(nèi)已實施7次分紅，西部利得專精特新量化選股、華泰柏瑞紅利量化等量化產(chǎn)品也多次分紅，顯示分紅文化正從傳統(tǒng)紅利策略基金向更多產(chǎn)品類型擴散。

從分紅結(jié)構(gòu)看，寬基ETF成為絕對主力。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年，易方達滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF的年內(nèi)分紅金額均超過50億元。

“分紅積極性的提升與監(jiān)管導(dǎo)向密切相關(guān)。”某基金公司相關(guān)負責(zé)人表示，近年來監(jiān)管層多次強調(diào)要完善以現(xiàn)金分紅為核心的投資者回報機制，促進行業(yè)從“重規(guī)模、重排名”向“重長期、重回報”轉(zhuǎn)變。

值得注意的是，費率改革與分紅增加正在形成政策合力。上述負責(zé)人表示，降低銷售費用減少了投資者的交易成本，而頻繁分紅則讓投資者切實感受到持有收益，這種“低費率+高分紅”的模式，尤其受到長期配置型資金的青睞。

不過，行業(yè)生態(tài)的重塑也伴隨陣痛。該負責(zé)人坦言，對銀行、券商等代銷渠道而言，尾傭收入的大幅壓縮將迫使其改變“重首發(fā)、輕持營”的商業(yè)模式；對基金公司而言，直銷渠道的運營成本需通過規(guī)模效應(yīng)攤薄，中小機構(gòu)面臨更大壓力。未來公募的渠道競爭將更依賴投顧服務(wù)能力，單純依賴流量分發(fā)的模式難以為繼。