港股IPO今年繼續“上高速”，多家“硬核”企業先后登陸資本市場，上市表現亮眼，吸引了包括銀行理財等機構的關注。

近日，中郵理財、工銀理財等多家理財公司公告，參與兆易創新、壁仞科技、MiniMax、智譜等港股IPO基石投資，且相關投資普遍錄得較大幅度收益。市場普遍分析認為，在低利率環境下，傳統的固收類資產正在被市場邊緣化，銀行理財公司需加快拓展權益投資邊界，通過參與新股投資增厚產品收益。不過需要指出的是，雖然打新的理財產品逐步向普惠推廣，但目前更多是集中在私人銀行。

理財公司打新收益豐厚

當前，銀行理財參與IPO打新的勢頭相當火熱，頭部機構表現得尤為積極。工銀理財、中郵理財近期相繼在官方渠道披露參與港股IPO新股投資進展，投資標的覆蓋半導體、人工智能、生物制藥等新興產業。

自2025年以來，工銀理財累計參與港股IPO投資超過25筆，截至2026年1月16日，加權收益率超過50%。

中郵理財于2024年開始布局港股IPO，去年公司累計參與港股基石及錨定投資19筆，投資規模16.49億元，整體浮盈超40%，已完成寧德時代、三花智控、奇瑞汽車等科技型企業投資。

招銀理財此前披露，該公司成功獲配國內鋁產業鏈標桿企業創新實業新股，旗下11只產品入圍，獲配金額超1000萬元。

打新豐厚的收益，讓銀行理財公司嘗到了甜頭，今年銀行理財公司參與打新更是有增無減。

根據工銀理財披露，截至2026年1月16日，該公司10筆港股IPO投資全部實現正收益，單筆最高漲幅達到165.45%。披露信息顯示，公司布局的港股IPO項目聚焦半導體、人工智能、生物醫藥、高端裝備等領域，例如國產存儲芯片龍頭兆易創新、AI制藥領軍企業英矽智能、國產GPU核心企業壁仞科技及天數智芯等。

2026年開年以來，中郵理財參與瀾起科技、MiniMax、壁仞科技等標的，多個基石重倉項目上市首日大漲。此外，中郵理財近期累計調研企業超70家，覆蓋TMT、先進制造、新興消費、醫療保健等領域。

除港股市場外，多家理財公司還積極參與了A股的IPO網下配售。 截至2026年3月4日，寧銀理財、興銀理財和光大理財三家公司累計參與A股上市公司初步詢價環節96次（含同一上市公司），并實現85次成功報價。其中，寧銀理財、興銀理財分別成功獲配42次和34次。

蘇商銀行特約研究員薛洪言坦言，從目前的實踐來看，銀行理財子公司參與港股IPO“打新”已形成頭部機構主導、聚焦硬科技賽道、產品形態向普惠化延伸的格局。中小型機構受限于資金和投研實力，則更傾向于門檻低、流程熟的A股網下“打新”。

從產品端來看，參與“打新”的產品以“穩健底倉+超額打新”結構為特征，不過需要指出的是，雖然打新類理財產品逐步向普惠產品拓展，但是現在更多仍集中在高端的私人銀行客戶理財。以工銀理財為例，其推出的3款“固收+港股IPO”策略產品風險等級均為PR3（中風險），采用“穩健底倉+超額打新”的組合結構，其中兩款面向私行客戶，另一款則向網商銀行個人投資者開放銷售。

增加權益資產成必選

從目前的采訪結果來看，多數觀點認為，傳統固收資產收益率持續下行，銀行理財亟需收益增強工具。A股、港股“打新”收益確定性較高，成為理財產品的“必選項”之一。據悉，自去年A股新股申購對銀行理財子公司“開閘”后，寧銀理財、興銀理財、光大理財等銀行理財子公司便開啟A股“打新”試水。與此同時，工銀理財、中郵理財、招銀理財等還拓展到港股“打新”市場。

排排網財富公募產品運營曾方芳告訴記者，銀行理財積極參與新股打新，主要基于以下幾方面原因：一是增厚收益。在低利率環境下，打新能在固收等底倉資產基礎上，提供相對較穩且風險可控的收益增強，契合理財產品絕對收益的投資導向。二是政策機遇。新規落地后，銀行理財在網下打新方面獲得了與公募基金同等的待遇，政策門檻降低，參與便利性顯著提升。三是策略補充。打新是理財資金以較低門檻和波動參與權益市場、分享企業成長紅利的重要途徑，尤其近年硬科技等領域的IPO具備較好吸引力。四是產品競爭需要。打新有助于提升“固收+”等產品的綜合競爭力，從而更好地承接市場上低風險偏好資金對于權益市場的配置需求。

從去年的實際效果來看，由于股市表現較好，打新的“固收+”產品收益明顯增厚。

國信證券非銀金融行業首席分析師孔祥在研報中指出：“混合類產品規模及占比高于權益類，反映了理財公司從‘固收+’策略起步是行業主流且現實的選擇。長期來看，行業正從純固收向‘固收+’及多資產策略緩慢而堅定地轉型，混合類產品是當前轉型的主戰場，要求理財公司需實施與自身資源稟賦、客群定位及投研能力相匹配的漸進式、差異化發展戰略。”

對于未來，銀行理財還可以通過其他品種來增厚收益，曾方芳也給出了自己的建議，她表示，未來銀行理財還可通過以下工具與策略增厚業績：一是拓展多元資產配置，增加對ETF、REITs及商品衍生品的投資，利用其與固收資產的低相關性捕捉收益。二是優化公募基金配置結構，例如從純債基金逐步轉向含權益倉位的二級債基，并增配科創等細分賽道指數，以增加收益彈性。三是在固收領域拉長久期，配置高票息的信用債與優質非標資產，以抵御利率下行趨勢。四是加強外部合作，布局另類策略，通過與優秀管理人合作，參與量化對沖、定向增發等策略，獲取超額收益。五是優化負債端管理，發行更多中長期限產品，以穩定資金來源，支撐上述中長期策略的實施。