2月份CPI和PPI數據公布。

3月9日，國家統計局發布2月份全國物價數據顯示，受春節消費集中釋放帶動，居民消費價格指數（CPI）環比上漲1.0%、同比上漲1.3%，漲幅分別創下近兩年、近三年新高，核心CPI同比上漲1.8%。其中服務價格大幅回升，成為拉動CPI上行的主要動力。

受國際大宗商品價格上行，國內部分行業需求快速增長、宏觀政策持續顯效等因素影響，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比連續5個月上漲，同比降幅連續3個月收窄。物價整體呈現回暖態勢。機構分析認為，CPI上行趨勢有望延續，PPI持續改善，折射出國內經濟復蘇動能穩步增強。

CPI環比漲幅高于季節性水平

數據顯示，CPI環比漲幅由上月的0.2%擴大至1.0%，同比漲幅由上月的0.2%擴大至1.3%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.8%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，環比看，主要是受春節假期較長消費需求集中釋放影響，服務價格上漲較多，漲幅高于季節性水平。

服務中，飛機票、交通工具租賃、旅行社收費和賓館住宿價格分別上漲31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四項合計影響CPI環比上漲約0.32個百分點，占CPI總漲幅超三成。

寵物服務、車輛修理與保養價格也環比實現兩位數增長，分別為：12.0%、11.6%、3.1%。電影及演出票、在外餐飲價格分別上漲9.9%和1.1%。

同比看，全國CPI漲幅由上月的0.2%擴大至1.3%，為近三年來最高。服務價格上漲也是主要推動力。2月份，服務價格上漲1.6%，漲幅比上月擴大1.5個百分點，影響CPI同比上漲約0.75個百分點。服務中，飛機票、交通工具租賃、旅行社收費和賓館住宿價格由上月下降轉為上漲。

光大證券首席宏觀分析師趙格格對記者表示，受春節假期較長消費需求集中釋放影響，導致服務價格漲幅高于季節性水平。

多重因素支撐 CPI漲幅有望波動回升

國家統計局數據顯示，1—2月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.8%，漲幅與去年12月當月同比持平。

東方金誠研究發展部執行總監馮琳表示，由于春節錯期帶來年初CPI同比漲幅劇烈波動，宜將1月和2月的數據進行整體觀察。1—2月CPI平均同比漲幅與去年12月當月同比持平意味著年初居民消費價格走勢仍在延續2025年下半年以來的回暖勢頭，這主要是促消費和“反內卷”力度加大，以及國際金價加速上沖。

馮琳也指出，需要看到當前物價仍處于低位運行。背后的根本原因在于，消費仍有待進一步提振。春節過后服務消費價格會季節性大幅走低，將對3月份CPI表現帶來壓力。預計3月CPI同比將在0.9%左右。未來一段時間CPI同比還會處于偏低水平，這為后期穩增長政策適度加力提供空間。

趙格格認為，CPI上行趨勢有望延續。原因在于：全國兩會作出今年將“制定實施城鄉居民增收計劃”“打造一批帶動面廣、顯示度高的消費新場景”“落實職工帶薪錯峰休假制度”等重要舉措安排，有望推動服務價格回暖；近期生豬產能調控加強，有望加快生豬去產能進程，進而推動下半年豬價回升；美伊沖突對油價影響較大，帶來階段性輸入性通脹壓力。

預計3月PPI同比有望轉正

2月份，PPI持續改善。從環比看，全國PPI上漲0.4%，漲幅與上月相同，已連續5個月上漲。從同比看，全國PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點，已連續3個月降幅收窄。

馮琳認為，PPI環比延續較強上漲勢頭，主要有兩方面原因。首先，今年以來國際油價整體上行，對國內PPI的傳導效應在2月得到更加充分的顯現。同時，2月國際有色金屬價格仍有所上行，拉動國內相關行業價格延續上漲。此外，國際輸入性因素對中下游行業成本和價格的推升效應也在逐步體現。其次，全球人工智能投資熱潮帶動下，近期半導體產業鏈價格上漲勢頭很強，2月計算機通信和其他電子設備制造業價格環比漲幅較上月加快。其中，電子半導體材料、外存儲設備及部件、集成電路封裝測試系列價格分別上漲2.8%、1.2%和1.1%。

董莉娟指出，從同比看，國內宏觀政策集成效應持續顯現，部分行業價格呈積極變化。一是現代化產業體系加快建設，相關行業價格同比上漲。“人工智能+”蓬勃發展，電子元件及電子專用材料制造價格上漲4.9%，控制微電機價格上漲1.6%。綠色轉型持續推進，生物質燃料加工價格上漲3.2%。高端裝備增勢強勁，航空器制造價格上漲7.7%。二是重點行業產能治理與“內卷式”競爭綜合整治持續顯效，光伏設備及元器件制造價格上漲3.2%，漲幅比上月擴大2.7個百分點；鋰離子電池制造價格由上月下降1.1%轉為上漲0.2%，為月度同比連降33個月后首次上漲。

趙格格表示，近期受美伊局勢影響，霍爾木茲海峽運輸持續中斷并進一步引發產油國減產，國際油價快速沖破100美元/桶，將大幅推升國內輸入性通脹壓力，預計3月PPI同比有望轉正。

校對：呂久彪