3月12日晚間，寶豐能源（600989.SH）交出了一份亮眼的年度成績單：公司發布的2025年度業績報告顯示，全年實現營收480.38億元，同比增45.64%；歸母扣非凈利潤115.19億元，首次突破百億大關，同比勁增69.91%；經營性現金流凈額達168.51億元，增幅超89%；基本每股收益1.56元，同比增長79.31%，在行業分化中盡顯龍頭本色，也印證了其“量價利”齊升的高質量發展邏輯。

同日披露的利潤分配公告顯示，擬以總股本72.73億股為基數，向中小股東每股派發現金紅利0.4921元（含稅），大股東每股派發0.3906元（含稅），合計派發現金紅利30.55億元，加上中期已派發的20.36億元，2025年度累計現金分紅達50.91億元，占全年凈利潤的44.85%。

產能集中釋放，構筑能源安全“壓艙石”

2025年是寶豐能源的產能爆發之年。隨著內蒙古300萬噸/年煤制烯烴項目全面達產，公司聚烯烴總產能強勢躍升至近600萬噸/年，穩居國內行業第一。規模的躍升不僅是數字的增長，更是戰略的落地，公司每年可實現3000萬噸以上的石油進口替代，有效筑牢能源產業鏈供應鏈安全防線。公司甲醇年產能達1400萬噸，是國內單廠規模最大的甲醇生產企業，依托煤—甲醇—烯烴一體化全產業鏈模式，甲醇噸成本較行業平均水平低300—500元，規模與成本優勢凸顯。該產能不僅是國內甲醇替代進口的核心力量，量價齊升彈性亦居行業前列，每年可實現1400萬噸甲醇進口替代，大幅提升我國煤化工產業鏈自主可控水平。產能的集中釋放，也為公司業績增長提供了堅實底座。報告期內，烯烴產品持續保持產銷兩旺，成為拉動整體營收的核心引擎。通過技術集成與規模效應，寶豐能源正以“壓艙石”姿態，為國內能源安全與產業升級提供可持續的內生動力。

“極致成本”護城河，盈利能力穿越周期

在聚烯烴行業競爭日趨白熱化的當下，成本控制力是衡量企業核心競爭力的唯一標尺。2025年，寶豐能源的成本優勢因規模效應與技術突破被放大至新高度。內蒙古項目憑借超大規模的協同效應，其完全成本較寧夏寧東基地低近10%；相較于傳統油頭、氣頭路線，煤制烯烴成本優勢進一步凸顯，寶豐能源單噸烯烴產品毛利2500元，毛利率38.61%。開源證券在研報中分析指出，在原材料成本下滑、售價相對穩定的背景下，寶豐能源“量增本降”的剪刀差效應顯著，盈利彈性得以極致釋放。

更值得關注的是，這種成本優勢具有極強的排他性。內蒙古項目關鍵核心裝備已實現全面國產化替代，23項技術達到國際領先水平，不僅破解了行業“卡脖子”難題，更將核心技術牢牢掌握在自己手中，讓“大國重器”成為成本領先的堅實后盾。

科技創新驅動，高質量發展底色更亮

2025年公司研發投入達9.61億元，同比增長27.11%，全年實施科技攻關、節能降碳等各類技術改造項目115項，實現生產物料精準配送、工藝指標精準管控，推動單位產品能源消耗逐年下降。全年研發項目立項165項，獲專利及軟件著作授權221項，登記科技成果8項，創下歷年新高，為產業高端化、精細化轉型提供堅實技術支撐。

公司依托“寶豐AI工業大腦”，構建起貫通全產業鏈的智能運營體系。旗下3座煤礦全部通過國家級智能化驗收，4個項目入選自治區人工智能典型場景，智慧工廠建設成效斐然。數智化的深度嵌入，正加速綠色低碳轉型。報告期內，公司萬元產值綜合能耗同比下降9.42%，蟬聯全國煤制烯烴水效“領跑者”榜首，Wind ESG評級躍升至AA級。從“傳統制造”到“綠色智造”，寶豐能源正在重新定義煤化工的可持續發展路徑。

展望未來，隨著寧夏寧東基地的持續提質、內蒙古基地的滿產運行以及新疆準東400萬噸/年項目的穩步推進，寶豐能源“三足鼎立”的協同發展格局已然成型。更重要的是，公司正加速從“規模驅動”向“產品驅動”轉型，高端聚烯烴、EVA等高附加值產品的放量，將助力公司跳出通用料紅海，開辟更為廣闊的盈利藍海，以更優異的業績回報投資者、服務國家能源戰略、引領現代煤化工產業高質量發展。（秦聲）