3月13日晚，ST晨鳴(000488)發布公告，截至公告披露日，公司位于壽光、湛江、黃岡、江西、吉林的五大生產基地已全面恢復生產，整體產能恢復至100%。近期，該公司股價也迎來大幅反彈，其間多次漲停。

回顧近年發展，ST晨鳴陷入經營困境。財務數據顯示，2023年以來該公司盈利持續承壓，2025年一季度至三季度歸母凈利潤累計虧損60.08億元。資產負債結構也面臨壓力，截至2025年三季度末，公司資產合計528.55億元，負債合計達475.11億元，股東權益僅53.44億元，債務化解壓力較大。

據ST晨鳴2025年業績預告,預計去年全年凈利潤虧損82億元—88億元，上年同期虧損74.11億元；預計扣非凈利潤虧損75.5億元—81.5億元，上年同期虧損72.02億元。

受行業景氣度低迷、原材料價格波動及自身經營調整等多重因素影響，公司部分生產基地此前階段性停產或產能利用率不足的情況，進一步加劇了經營性現金流緊張的局面。

ST晨鳴表示，2025年黃岡基地正常生產，壽光、江西、吉林基地1—3季度基本停產，湛江基地全年停產，其間停工損失及檢修費用同比增加，產銷量同比下滑較大，影響了收入、利潤；同時，受停機影響，公司對部分資產計提了減值準備，進一步影響當期利潤。為聚焦制漿造紙主業發展，四季度公司剝離了全部融資租賃業務相關資產，公司不再從事任何融資租賃業務。根據會計準則要求，報告期內對租賃客戶的信用情況進行了減值測試，對部分融資租賃業務計提了壞賬準備。

此外，ST晨鳴還表示，2025年公司在各級黨委政府和金融機構的大力支持下，圍繞全流程降本增效與全方位新產品開發，積極采取多項措施提升運營效率與管理水平。一是穩步推進全面復工復產，目前已復產生產線設備運行率及產能利用率比往年大幅提升；二是優化采購流程，加強流程管理，顯著降低了原料采購與物流成本；三是加強與金融機構溝通，落實降息展期安排，財務費用同比實現大幅降低。

此次五大生產基地全面恢復生產，被視為是該公司逐步擺脫經營困境的重要信號。ST晨鳴表示，此次全面復工，能夠切實改善公司經營性現金流，逐步恢復自身造血功能。下一步，公司將加強全流程降本增效和全方位新產品開發，不斷提升公司的盈利水平和市場競爭力，有效化解公司債務風險，推動公司實現持續、穩定、健康發展。

資料顯示，ST晨鳴是以制漿、造紙為主的現代化大型企業集團，機制紙產品涵蓋文化紙、銅版紙、白卡紙、復印紙、工業用紙、特種紙、生活紙等7個系列200多個品種。此次五大生產基地也涵蓋了文化紙、包裝紙等核心產品的生產。

生產端的積極變化，也在資本市場有所體現。近期，ST晨鳴股價迎來快速上漲。盤面數據顯示，自今年2月初低點以來，該公司股價累計上漲約30%，其間收獲多次漲停，截至3月13日報收2.76元/股，總市值81.2億元。

從行業層面看，2025年以來造紙行業整體呈現盈利偏弱、供需寬松的格局。原材料方面，紙漿價格呈“V”形走勢，2025年經歷短期上漲后回落至底部震蕩，3月13日上海期貨交易所紙漿主連價約5280元/噸，近期整體波動幅度不大，一定程度上緩解了紙企的成本壓力。

從行業供需來看，2025年造紙行業產量保持增長，但成品紙價格整體呈回落態勢，供給寬松格局較為明顯。2026年以來，隨著政策提振消費預期增強，行業需求有望緩慢復蘇，銷量預計小幅提升，但受新增產能釋放影響，供給寬松的格局難以根本改變，紙價仍面臨承壓態勢。

機構分析認為，2026年主要原材料紙漿價格將在底部震蕩，能源價格中樞大體持平，我國木漿進口依賴度高的格局難以扭轉，海外需求變化及供應鏈情況仍可能對漿價產生擾動。對于行業內企業而言，降本增效、產品升級與債務管控成為突圍關鍵。