康哲藥業（00867.HK/8A8.SG）最新發布2025年全年業績公告，公司實現營收、正常化利潤雙增長，獨家藥、創新藥成為創收關鍵。

“我相信2025年將是康哲藥業長周期新增長的起點。”康哲藥業管理層在今日（3月17日）舉行的業績會上表示。

轉型見成效

財報顯示，康哲藥業在2025年度實現營業收入82.1億元，同比增長9.9%；剔除一次性非經營事項后的正常化凈利潤為17.8億元，同比增長3.6%。扭轉了此前兩年業績連續下降的趨勢。

“公司自2018年起圍繞產品創新、商業革新、國際拓展三大戰略開始轉型，到今年已經見到成效，增長動能也已經有明顯改變。”康哲藥業管理層在解讀財報時表示。

財報顯示，2025年康哲藥業藥品銷售收入達93.9億元，集采影響已經出清，主要獨家/品牌產品及創新產品貢獻56.1億元，同比增長23.3%，占總收入比重提升至59.8%。值得注意的是，其中獨家藥和創新藥收入實現44.1%的增長。

在2025年，磷酸蘆可替尼乳膏（白癜風）、德昔度司他片（腎性貧血）在中國相繼獲批上市，前者是中國批準的首款且唯一用于白癜風治療的外用JAK抑制劑。今年3月12日，磷酸蘆可替尼乳膏在全國30個省級行政區實現白癜風患者首批處方落地，覆蓋千家公私立醫療機構，進駐超1300家線下藥店，線上京東健康12小時銷量超5000盒。

在海外市場，康哲藥業將2025年視作海外銷售的元年，未來兩年將逐步見到成效。2025年，康哲藥業成功在新交所二次上市，寄望依托國際資本平臺撬動東南亞、中東等新興市場；同時控股子公司Rxilient新增約20款產品在東南亞、中東、北非等新興市場的獨家許可權，今年初創新藥地西泮鼻噴霧劑已經在新加坡獲批上市。

中長期增長有承接

展望后續，康哲藥業管理層認為公司的中、長期增長路徑有望進一步提升可見度與確定性。

在創新藥方面，目前康哲藥業擁有約50項差異化創新管線，其中7款已在中國獲批并商業化、6款處于上市審評階段、約20個項目即將開展/正在推進臨床試驗。

其中在未來三年，斯樂韋米單抗注射液（狂犬病被動免疫）、唯康度塔單抗注射液（破傷風被動免疫）有望于2026年獲批；注射用Y-3,全球首個基于腦卒中病理過程重要靶點PSD95-nNOS和MPO開發的腦細胞保護劑，預計2027年獲批；痛風治療藥物URAT1抑制劑APB-671亦有望于2028年獲批。

同時，康哲藥業在聯合研發伙伴開展產品研發協作的同時，亦對部分合作伙伴進行戰略性股權投資，相關動作有望在2026年進入“成果年”。

康哲藥業管理層介紹，目前康哲藥業在創新藥領域建立了完整投資結構，已有四五家企業公布IPO計劃。相關企業的成長，將可持續的幫助公司構建“投資、研發與商業化”三位一體的閉環增長模式。