風控端強化主體責任，減少對融擔等風險后置模式的依賴；獲客端強調自營能力構筑，減少對助貸平臺等外部渠道的依賴——消金公司正在經歷進階的監管要求，以及全面升級的行業共識。

壓降融擔業務余額和占比

記者從消金行業多個可信信源處獲知：部分區域監管近日再提壓降擔保增信業務占比事宜，引導轄內展業主體有序壓降該項業務余額。

之所以說是“再提”，是因為該項監管意圖，此前已經被行業接收并貫徹。

于2024年4月18日起正式施行的?《消費金融公司管理辦法》，首次明確消金公司的擔保增信貸款余額不得超過全部貸款余額的50%。而至次年（即?2025年）10月?，多地監管機構在實際展業中加碼，通過窗口指導等不同形式，將該比例上限?壓降至25%?，同時為機構設置整改過渡期。

需要指出的是，雖然多地監管均向業界傳遞過此監管意圖（ 擔保增信業務占比不超25%），但此并非剛性要求。各地監管執行松緊尺度不一，有些地區僅作為指導性意見。

一家華東區大中型消金公司的高管告訴記者，因其存量擔保增信貸款余額“不大”，公司已積極響應監管引導，持續壓降該項業務余額，自主計劃在今年內將該業務余額全部清零。

降低對助貸渠道的依賴

目前頭部互聯網平臺、金融科技公司等平臺仍是消費金融公司觸達獲客的重要渠道。

評級機構聯合資信在2025年末發布的報告顯示，頭部平臺依托大量的用戶基數、成熟的場景生態以及先進的技術能力，在流量獲取、風險定價、運營效率等方面構建起競爭壁壘，螞蟻、字節、京東、度小滿、美團等規模的五大互聯網金融平臺助貸余額占比超過七成。

上述報告稱，持牌消費金融公司平臺運營合作機構主要分為互聯網大廠集團、互聯網垂類流量、金融科技公司等，其中互聯網大廠集團以及金融科技公司出現頻次占比約為 35%和 39%，相對較高。

2025年4月，監管部門發布的助貸新規及后續監管要求，旨在推動消費金融公司減少對助貸平臺的依賴。由此，去年至今已有更多消金公司加強自營能力，逐步壓降助貸業務。

聯合資信指出，未來消費金融行業盈利增速或將繼續放緩，只有同時具備較強的獲客能力、風控能力及籌資能力的機構，能夠通過“以量補價”+“風險可控”的模式，保持盈利的穩健增長。

另有業內分析人士也對券商中國記者表示，對過度依賴助貸平臺獲客，尤其是高擔保增信占比的中小消費金融公司，需大幅調整業務模式，可能面臨業務規模收縮、盈利空間壓縮的壓力，部分機構可能需重新評估市場定位和客群策略。另一方面，自營能力強的頭部消費金融公司可能因監管推動行業洗牌而獲得更多市場空間。

國泰海通證券劉欣琦等分析師在年初發布的研報中分析稱，以互聯網現金貸為主的無場景產品屬于監管重點調控的純信用類小額消費信貸領域，政策收緊時的規模限制、利率壓降會直接沖擊其營收；而聚焦汽車、3C產品等真實場景，依托真實的交易與抵押風控的消金公司，業務受影響較小。

上述研報指出，長期來看，頭部公司與具備明確消費場景的企業將成為最大受益者，推動行業形成“良幣驅逐劣幣”的清晰格局。具備明確消費場景的企業，因交易場景真實可控、客群需求剛性強、風控落地性高，既降低信貸與獲客成本，又契合監管場景化信貸導向，在利率壓降周期中較純信用貸公司更具抗風險能力與盈利空間。

校對：楊舒欣