中東局勢升溫之下，“超級央行周”如期而至。截至北京時間3月19日，本周已有澳大利亞央行、加拿大央行、美聯儲、巴西央行、日本央行、英國央行、歐洲央行等央行公布了最新利率決議。

從議息結果來看，全球央行的貨幣政策明顯分化：多數央行選擇維持利率不變的同時，也有央行采取加息或降息行動。這一格局，既體現了各國央行基于自身經濟形勢和通脹壓力所作出的判斷，又凸顯出地緣不確定性下的謹慎態度。

對于各國央行而言，4年前烏克蘭危機帶來的通脹沖擊仍歷歷在目。彼時，多國央行在“通脹暫時論”的誤判下，嚴重低估了通脹的嚴峻形勢，付出了激進緊縮的沉重代價。如今，相似情形再度上演，在通脹風險上行背景下，全球央行再度“繃緊”神經。

“超級央行周”貨幣政策選擇分化

所謂“超級央行周”，是指在一周之內，全球多個主要經濟體央行密集公布利率決議，這被視為觀察全球貨幣政策走向的重要窗口。

本輪議息之所以格外受矚目，關鍵在于當下的特殊背景。一段時間以來，中東局勢持續升溫導致能源價格攀升，直接點燃全球通脹反彈的擔憂，迫使各國央行緊急重新評估政策前景。

對于各國央行而言，當前處境堪稱“左右為難”：一方面，通脹“卷土重來”可能倒逼央行收緊政策；另一方面，地緣局勢發展的不確定性可能拖累各國經濟增長，需要央行降息以托底經濟。對此，工銀國際首席經濟學家程實分析稱，地緣沖突不僅可能通過能源與大宗商品價格上漲推升實際通脹水平，還可能通過擾動居民預期抑制消費與投資需求，加劇經濟波動。

從已落地的議息結果來看，全球央行的貨幣政策選擇呈現明顯分化。當地時間3月17日，澳大利亞央行率先行動，宣布加息25個基點至4.10%，這是其今年以來連續第二個月加息。

此次加息背后的核心考量正是出于對通脹的擔憂。澳大利亞央行在發布的聲明中表示，當前通脹水平仍高于目標區間，且存在持續上行風險，加之中東局勢導致燃料價格顯著上漲，若這一態勢持續，將進一步推升通脹。

更多央行則選擇采取謹慎觀望姿態。北京時間3月19日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%的區間不變。此外，加拿大央行、歐洲央行、英國央行、日本央行等也選擇“按兵不動”。

巴西央行則選擇降息25個基點。巴西央行表示，總體通脹和基礎指標繼續出現一定降溫，但仍高于通脹目標。通脹前景面臨的風險（包括上行風險和下行風險）原本就高于正常水平，中東沖突爆發后風險進一步加劇，長期維持限制性利率已導致經濟增長開始放緩。

“各國央行貨幣政策的導向是維持通脹壓力和支持經濟之間的平衡，相關行動也反映出各國央行目前更關注哪一方面內容。”渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰表示。

中東局勢仍是判斷后續政策路徑關鍵

從各國央行傳遞出的信號來看，中東局勢的演變態勢及其對通脹傳導路徑的影響，仍是判斷后續貨幣政策走向的關鍵。

在貨幣政策聲明中，各國央行不約而同地提及中東局勢的影響。例如，美聯儲在其聲明中寫道，“中東局勢發展對美國經濟的影響尚不明確”。東方金誠研究發展部高級副總監白雪表示，政策聲明中納入中東局勢不確定性的表述，表明地緣政治風險從外圍變量升級為對政策的核心約束之一。

展望后續，分析人士認為，在沖突持續時間及物價傳導的路徑更清晰之前，各國央行將保持謹慎態度。

美聯儲最新“點陣圖”顯示，美聯儲官員仍預期今明兩年將各降息一次，但明顯有更多人轉向預期較少的降息。程實認為，短期內美聯儲大概率維持謹慎立場以穩固通脹預期，貨幣政策路徑將取決于能源價格傳導與地緣政治風險演變，若外部沖擊逐步緩解，政策仍有望回歸漸進降息軌道。

此外，通脹上行風險也可能讓各國央行被迫結束寬松政策甚至轉為加息周期。美聯儲主席鮑威爾在貨幣政策新聞發布會上表示，“下一步可能加息”的討論已被提及。在通脹恐慌下，歐洲央行、英國央行等加息預期也在醞釀。

中信銀行（國際）首席經濟師丁孟表示，中東局勢使更多央行進入觀望模式，并提升了未來加息的概率。如果沖突時間延長，通脹上升的風險可能讓更多央行選擇加息以抑制通脹。基于各國經濟和通脹前景的不同，貨幣政策也將有所分化。