今日（3月20日）早盤，港股市場低開。

截至發稿，恒生指數開盤報25337.28點，下跌163.30點，跌幅0.64%。

恒生科技指數開盤報4948.04點，下跌48.24點，跌幅0.97%。

焦點公司方面，阿里巴巴-W（HK09988）昨日公布財報之后，今日低開6.44%，隨后股價有所回升，截至發稿，跌幅收窄至5%左右。

阿里巴巴昨日發布2026財年第三財季財報，財報顯示，該財季營收2848.4億元，同比增長2%，若不考慮銀泰和高鑫零售的已處置業務收入，同比增長9%。歸母凈利潤為163.22億元，凈利潤為156.31億元，同比下降66%，主要系經營利潤的減少所致。

值得注意的是，在3月19日晚的財報分析師電話會上，吳泳銘宣布了阿里AI戰略的商業目標，未來五年，包含MaaS在內的云和AI商業化收入突破1000億美元。他同時闡述了阿里的全棧AI布局：以芯片和云計算為AI基礎設施層，以Token Hub為主線，由大模型、MaaS業務和“to B+to C”應用組成的AI模型及應用層，兩者共同構成從AI Infra到應用的完整能力。

新股方面，上市首日入通的廣合科技（HK01989）高開超32%，隨后股價大幅拉升，截至發稿，最大漲幅超過100%。

基本面看，廣合科技一直致力于以高速、高頻為主的高端PCB制造，產品主要應用于數據中心、云計算、工業互聯網、人工智能、5G通訊、汽車電子、安防和打印等終端領域。

廣合科技此次香港招股，最終發售價為每股71.88港元，全球發售凈籌約31.85億港元。其中，香港公開發售獲1070.72倍認購，國際發售獲14.64倍認購。

其他方面，盤面上，科網股跌多漲少，京東、小米、網易跌超2%，美團漲超1%；鋰電池股高開，寧德時代漲超3%；保險股活躍，友邦保險漲超2%；有色金屬板塊部分下跌，紫金礦業跌超2%。

后市展望：

申萬宏源認為，2026年第一季度以來人民幣升值與港股科技股呈現顯著背離：恒生科技指數、科技板塊和可選消費板塊走弱，核心源于市場將港股科技股判定為HALO策略下的輕資產受損標的而錯殺。

反觀恒生指數及順周期板塊，仍然遵循人民幣升值利好港股的歷史定價規律。申萬宏源指出，港股互聯網公司首先并非HALO受損資產，其IDC機房、自動化物流中心、線下履約網絡等線上線下鏈接的重資產即HALO，即便算法迭代，人類對物理商品與服務的需求依然存在。其次，互聯網公司軟硬一體及獨特的生態卡位決定其估值定價應大于HALO，港股科技公司提供了既相對獨立于美國科技鏈，又為全球科技提供基建能力的未來產業圖譜，還應賦予獨特的生態位溢價。最后，金融地產股作為通脹改善+人民幣升值的“看漲期權”，建議擇機做戰術配置。