3月26日晚，濰柴動力(000338)披露2025年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2318.09億元，同比增長7.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤109.31億元，同比下降4.15%。公司披露利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.74元（含稅）。

具體來看，發(fā)動機累計銷量74.3萬臺，其中直接出口7.5萬臺，同比增長8%；變速器、車橋銷量分別達(dá)91.1萬臺、100萬根，同比分別增長7%、25%，全產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢持續(xù)鞏固。商用車板塊表現(xiàn)突出，全年重卡整車銷量15.3萬輛，行業(yè)市占率穩(wěn)居前列；新能源重卡銷量2.5萬輛，同比大幅增長262%；重卡出口5.9萬輛，海外市場布局持續(xù)深化。

同時，動力高端化升級與新能源轉(zhuǎn)型同步推進(jìn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。推出全新一代H/T 2.0發(fā)動機，油耗水平引領(lǐng)行業(yè)。開發(fā)全球首款5兆瓦高速柴油發(fā)電產(chǎn)品20M61，升功率行業(yè)第一。新能源動力業(yè)務(wù)受煙臺新能源產(chǎn)業(yè)園一期產(chǎn)能釋放驅(qū)動，產(chǎn)銷規(guī)模實現(xiàn)跨越式提升，全年收入30.4億元，規(guī)模接近翻番，動力電池銷量6.3GWh，同比增長162%，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速突破。

農(nóng)業(yè)裝備板塊實施業(yè)務(wù)聚焦、創(chuàng)新驅(qū)動、質(zhì)量升級、全球化四大戰(zhàn)略，積極應(yīng)對并有效克服國內(nèi)市場低位運行與國際市場波動等挑戰(zhàn)，主要產(chǎn)品市場占有率全面提升，行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)鞏固，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入180.2億元、凈利潤9億元。智慧物流板塊，控股子公司德國凱傲集團2025年實現(xiàn)營業(yè)收入113億歐元，隨著公司增效措施完成，疊加新增訂單規(guī)模大幅提升，凱傲集團有望重返盈利增長軌道。

報告期內(nèi)，濰柴動力電力能源業(yè)務(wù)快速成長，成為重要增長引擎。M系列大缸徑發(fā)動機延續(xù)高速增長態(tài)勢，全年實現(xiàn)營收58.1億元，同比增長65%，銷量約1.1萬臺，同比增長32%，產(chǎn)品附加值大幅提升。受益于全球AI算力與數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，數(shù)據(jù)中心發(fā)電產(chǎn)品銷量約1400臺，同比激增259%。

目前，濰柴動力已完成1250kWe—5000kWe全功率段發(fā)電產(chǎn)品布局，關(guān)鍵性能指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平，在數(shù)據(jù)中心備用電源領(lǐng)域打破外資長期壟斷。公司同時布局SOFC（固體氧化物燃料電池），通過技術(shù)合作掌握新一代金屬支撐SOFC核心技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品通過歐盟CE認(rèn)證，最高發(fā)電效率超65%，已在多個示范項目落地，為產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

山東重工集團已將電力能源確立為第七大核心業(yè)務(wù)板塊，濰柴動力作為核心實施主體，已形成覆蓋柴油發(fā)電、天然氣發(fā)電、SOFC等多元產(chǎn)品的全場景電力能源業(yè)務(wù)體系，第二增長曲線加速成形。

從行業(yè)環(huán)境看，2025年重卡行業(yè)逐步走出周期底部，出口與新能源化成為重要驅(qū)動力。新能源重卡滲透率持續(xù)提升，海外市場需求旺盛，為行業(yè)龍頭提供增長支撐。與此同時，AI算力帶動數(shù)據(jù)中心投資加快，備用及應(yīng)急電源需求快速擴容，發(fā)電裝備賽道景氣度上行，為傳統(tǒng)動力裝備企業(yè)打開新成長空間。

多家券商機構(gòu)認(rèn)為，重卡行業(yè)復(fù)蘇疊加電力能源新賽道放量，濰柴動力有望實現(xiàn)傳統(tǒng)主業(yè)企穩(wěn)與新興業(yè)務(wù)提速的格局。其中，重卡出口高景氣有望延續(xù)，頭部企業(yè)份額持續(xù)集中，同時，數(shù)據(jù)中心電源需求上行，具備全功率段布局與核心技術(shù)的企業(yè)將優(yōu)先受益。海外部分地區(qū)電力供應(yīng)偏緊，備用電源需求旺盛，相關(guān)業(yè)務(wù)有望成為重要盈利增量。