證券時報記者 鐘恬

3月26日，港股AI龍頭范式智能正式公告加入“回A”梯隊，已獲北京證監局輔導備案，擬登陸深交所；A股光芯片“千元股”源杰科技領銜，也于日前向港交所遞交H股上市申請。

從AI、機器人到半導體，近期越來越多硬科技企業選擇“A+H”雙輪驅動，一進一出之間，折射出企業對融資渠道多元化、估值重估及國際化發展的深層訴求。

香港科技股“回A”擴容

3月26日，范式智能公告已完成A股上市輔導備案，華泰聯合證券擔任輔導機構。這意味著，港股科技企業“回A”梯隊繼續擴容。

范式智能的主營業務為決策類AI與大模型技術的研發及產業化落地，相關人工智能解決方案已在金融、零售、醫療、能源等二十余個行業實現規模化落地應用。公司核心產品包括Sage AIOS開發平臺、SageOne算力一體機等。

范式智能此前公告，2025年前三季度，公司83.9%的收入來自算力相關業務，僅16.1%來自軟件服務業務，表明公司業務重心已明顯向算力傾斜。2025年前三季度，公司收入同比增長36.8%，并在第三季度首次實現單季度盈利，顯示出公司在AI行業高速增長背景下的良好發展態勢。公告稱，公司核心主業為以算力為核心，通過AI技術服務各行業企業客戶，推動客戶實現智能化升級與全面數字化轉型。AI大模型的快速迭代，顯著提升了市場對算力的需求增長，也為公司業務的進一步發展拓寬了非常廣闊的空間。

在范式智能之前，已有數家港股公司正在推動“回A”進程。越疆科技于3月13日披露，將于4月2日召開臨時股東會，審議“回A”相關議案。越疆科技計劃于深交所創業板上市，發行不超過4888.39萬股，募資凈額約12億元，主要用于多足機器人研發及產業化、人形機器人技術提升以及營銷能力提升等項目。越疆科技是一家專注于機器人技術研發、生產和銷售的公司，主要產品涵蓋機器人技術、3D打印機、激光雕刻機等。

此外，今年1月在港交所上市的智譜，上市不久后即披露A股輔導報告、增聘國泰海通為聯合輔導券商，持續推進“回A”計劃；映恩生物則于去年10月公告回歸計劃，在3月的業績會也明確穩步推進科創板上市計劃。

源杰科技沖刺H股

與港股“回A”形成鮮明呼應，A股硬科技企業正加速赴港上市，源杰科技成為最新標桿。

3月25日，源杰科技正式向港交所遞交招股書，沖擊“A+H”雙資本平臺布局。就在此前3月20日，源杰科技股價突破1000元，成為2026年A股首只新晉“千元股”；截至3月27日收盤，源杰科技股價報1100.11元/股，總市值946億元，股價僅次于貴州茅臺，成為A股市場第二高價股。

高光之下的源杰科技是全球領先的激光器芯片供應商，公司的核心產品組合包括CW激光器芯片、EML激光器芯片及DFB激光器芯片，覆蓋AI數據中心、5G通信建設及光纖接入等核心應用場景。根據灼識咨詢的報告，以2025年的對外銷售收入計，源杰科技是全球第六大激光器芯片供應商以及全球第二大硅光高速率光互連產品激光器芯片供應商，也是全球少數能夠以千萬顆級單位規模量產CW激光器芯片的公司之一。公司此次港股IPO募資金額，擬用于增強研發及測試能力，擴大激光器芯片的生產產能以及布局戰略投資及業務協同計劃等。

除源杰科技外，正推進H股上市的A股科技公司名單星光熠熠，包括立訊精密、芯原股份、江波龍、勝宏科技、天孚通信、宏和科技等，其中宏和科技是著名的中高端電子級玻璃纖維布專業廠商，目前在高端電子布領域，公司是全球少數具備極薄布生產能力的廠商之一，成功打破國際壟斷，實現我國電子布行業歷史性的突破，降低了國內市場對進口產品的依賴。

雙向布局將成主流選擇

在香港博大資本國際行政總裁溫天納看來，范式智能作為企業級AI龍頭，先在港股完成公眾化和融資，再啟動深交所A股輔導，這種“港股打底、A股沖刺”的路徑非常典型。“它不僅能借助A股更高估值和流動性優勢加速發展，也體現了硬科技企業對雙資本平臺的戰略重視。”

對于當前A股科技企業正排隊沖刺港股，越來越多的硬科技企業加速布局“A+H”雙平臺的現象，溫天納認為，一方面企業可通過港股對接國際資本、支持出海和全球化并購；另一方面依托A股深化國內產業化，如今兩地估值差距逐步理性收窄。他認為，這種雙向布局已成為優質硬科技公司推進長期競爭力的主流選擇，有利于提升資源配置效率和國際影響力。

科技企業布局“A+H”雙平臺，一個無法繞開的話題是長期以來存在的AH股溢價現象。在A股和H股同時上市的科技公司，其A股股價普遍高于H股，平均溢價率維持在較高水平。從今年成功在H股上市的科技類股票來看，A股普遍較H股溢價30%—90%，但也有部分龍頭出現H股相較A股溢價，例如瀾起科技和兆易創新，溢價率超過10%。

國信證券認為，對比AH股溢價指數來看，兩地上市公司正經歷一輪新的成份股擴張。2025年以來，兩地上市公司迎來新一輪快速增長期，主要由A股標志性企業集中赴港上市驅動，行業結構開始偏向港股比較稀缺的硬科技和制造業。其認為，AH股溢價與市值、南向資金、流通盤均有關系，預計AH股溢價底部仍具剛性，但頂部或將下沉。