3月31日，大連商品交易所修改豆油、棕櫚油合約，調整最小變動價位到1元/噸，進一步優化豆油和棕櫚油期貨市場定價精度。

豆油和棕櫚油正是當下油脂市場最為關注的熱門品種。霍爾木茲海峽被封鎖，導致全球能源供給緊缺，引發能源價格上漲。高油價也引發各國生物燃料政策進一步轉向積極。

然而，全球產量前兩位的植物油品種——棕櫚油和豆油，其主要原料出口地區印尼和美國也在加大生物柴油的比例。其中，印尼準備將生物燃料的摻混比例從40%提升至50%，而上周美國環保署（EPA）決定將生物柴油摻混量擬提高至56.1億加侖，同比增長67%。

過去一個月內，國際布倫特油價漲幅超47%，而國際棕櫚油價格上漲18%，美國豆油上漲超10%。隨著兩大植物油轉向能源驅動，全球基本農產品價格基準也將與中東局勢緊密捆綁。

大連商品交易所修改豆油、棕櫚油合約

3月31日，大連商品交易所發布公告稱，《大連商品交易所豆油期貨合約》《大連商品交易所棕櫚油期貨合約》《大連商品交易所豆油期貨業務細則》和《大連商品交易所棕櫚油期貨業務細則》的修改，已由大連商品交易所第四屆理事會第七十二次會議審議通過，現予公布，自2026年4月10日交易時（即4月9日晚夜盤交易時）起施行。

從主要修改內容來看，棕櫚油和豆油的最小變動價位，都從2元/噸調整為1元/噸，進一步優化豆油和棕櫚油期貨市場定價精度、便利市場交易操作、提升市場運行質量，更好地服務油脂產業的風險管理需求。

隨著國內油價持續在100美元/桶上方，全球多國開始重新審視生物燃料政策。原本以減碳為核心目標的生物燃料體系，正逐漸轉向“能源安全工具”。在高油價壓力下，各國通過提高摻混比例、強化本土生產和減少燃料進口來穩定能源供應。

以泰國為例，3月初至今，泰國生物柴油政策已從B5（5%棕櫚油摻混）到B7、B10，然后進一步推進到B20，節奏與力度顯著加快。3月30日，泰國兩大能源企業 BangchakCorporation 與 PTTOilandRetailBusiness 在中斷近四年后恢復B20生物柴油商業銷售，釋放出政策重新發力的明確信號。

印尼推進B50計劃

面對生物柴油需求爆發，棕櫚油主產國也在加大摻混力度。印尼總統在3月20日表示，印尼將于今年正式推進B50生物柴油混合政策計劃。他說：“今年我們將利用棕櫚油生產柴油，目前正將生物燃料的摻混比例從40%提升至50%。”此前1月份，出于對技術和資金問題的擔憂，印尼當局曾一度擱置了在年內啟動B50的計劃，并決定維持B40標準。

作為全球產量最大的植物油，棕櫚油的價格波動不僅關系到農產品貿易，還與能源市場緊密聯動，其走勢受到投資者廣泛關注。3月以來，馬來西亞交易所（BMD）毛棕櫚油主力合約月漲幅18%，盤中價格創下2年多以來新高。特別是，3月中下旬，新加坡柴油離岸價已漲至1300美元/噸以上，首次超過印尼棕櫚油離岸價，顯著提升了印尼用棕櫚油生產生物柴油的積極性。

金元期貨分析師周方影認為，印尼去年執行的是B40計劃，生物柴油配額1560萬千升，消耗棕櫚油1390萬噸，接下來B50，預計年消耗2000萬噸棕櫚油，比去年增加600多萬噸。相當于本國1-2個月的產量，目前印尼棕櫚油庫存200萬噸左右，馬來庫存270萬噸，600多萬噸的增量直接清掉了全球最大的兩個主產區庫存，使棕櫚油由現在的供應寬松轉向緊平衡甚至短缺，起到了需求托底作用。

東證期貨農產品高級分析師李兆聰認為，對于國內三大油脂來說，未來走勢的核心均是伊朗局勢的發展情況。倘若局勢始終維持緊張，柴油價格維持高位且霍爾木茲海峽無法正常通行，棕櫚油價格仍將維持三大油脂中最強，且仍具備上行空間。

美國豆油制成生物柴油配額增加60%

除了棕櫚油外，豆油也是生物柴油的重要來源之一。美國環保署（EPA）上周五將可再生燃料產量要求設定為該計劃歷史上的最高水平，提高了生物燃料摻入汽油和柴油的配額。

EPA表示，2026年和2027年可再生燃料標準（RFS）配額，常規生物燃料（以玉米乙醇為主）維持150億加侖，生物柴油和可再生柴油配額需較2025年增加60%以上，為該項目20年歷史上最高水平，這將直接大幅提升對大豆油作為原料的需求。

EPA預計，該規則將在2026—2027年間為農村經濟創造超過100億美元的收益，新增超過10萬個農業和制造業就業崗位。2026年美國玉米和大豆油用于生物燃料生產的價值將達到310億美元，較2025年增加20億美元；全美農場凈收入預計增加30億—40億美元。

美國農業部（USDA）數據顯示，在美國生物質柴油生產所使用的全部原料中，豆油占比超過40%，且豆油用于該領域的數量已從2014/2015年度的50億磅大幅增至2022/2023年度的125億磅。可以說，油價越高、政策越鼓勵摻混，市場就越會把豆油視為“能源資產”而不只是“農產品”。

由于美國是全球最大的玉米出口國（約占全球出口的30%）和重要的大豆出口國，美國生物燃料產能大幅擴張，將對全球農產品貿易格局產生深遠影響。特別是，豆油更是美國生物質柴油體系里最關鍵的原料之一。

當前，5月交割的豆油升至每磅70美分，3月單月漲幅超10%，實現連續3個月10%以上漲幅，年內漲幅已超40%。根據CFTC統計數據，投資者對豆油的看漲情緒已升至近十年來最高，豆油凈多頭為2016年以來最大規模。

排版：汪云鵬

校對：廖勝超