4月1日，XREAL Ltd.（以下簡稱“XREAL”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和花旗擔任聯席保薦人。

據招股書介紹，XREAL是一家AR眼鏡公司，以自有品牌設計、開發、制造及銷售AR眼鏡，并提供相關產品與服務。目前該公司的產品線可歸納為三大主要系列：Air系列、One系列，以及Light-Ultra-Aura產品線。

其中，Air系列是入門級且用戶基礎最廣泛的產品線，聚焦沉浸式觀影、主機游戲及移動辦公等高頻場景，同時保持接近普通眼鏡的佩戴體驗并支持即插即用，連接手機、PC和游戲主機。

One系列在此基礎上進一步強化顯示性能及交互能力。Light-Ultra-Aura產品線代表了XREAL產品向下一代空間計算的演進，該公司的下一代旗艦產品Project Aura，將實現FoV提升至約70度，并將集成增強的空間計算和多模態AI能力，且預計將在Google Android XR平臺上運行。

招股書顯示，2023—2025年，XREAL營收分別為3.90億元、3.94億元、5.16億元，2025年同比增長30.8%。

在收入構成上，AR眼鏡及配件占絕對主導，2025年占比92.2%。其中，AR眼鏡銷售收入在2025年達4.03億元，占總收入的78.1%。根據招股書測算，2023至2025年，XREAL旗下智能眼鏡銷量累計大約為40萬臺。

受益于產品結構升級與規模效應，毛利率由2023年18.8%，提升至2025年的35.2%。2023—2025年，XREAL虧損持續收窄，凈虧損分別為8.82億元、7.09億元、4.56億元。

目前，海外市場為XREAL貢獻主要收入來源。2025年，XREAL有70%以上的收入來自海外市場。自成立以來，XREAL已在全球范圍內運營，銷售遍及中國、北美、歐洲及亞太地區。截至2025年12月31日，XREAL的銷售網絡已覆蓋40個國家和地區，且在北美、日本及韓國均設有本地銷售與運營團隊。

著眼于智能眼鏡行業，根據艾瑞咨詢的資料，按銷售收入計，XREAL從2022年至2025年間每年在全球AR眼鏡市場中位居第一；按2025年銷售收入計，該公司在全球包括AR眼鏡和無顯示眼鏡在內的整個智能眼鏡市場中排名第二，在中國排名第一。

艾瑞咨詢報告進一步顯示，2025年，全球AR眼鏡市場仍相對集中，前五大品牌合計占銷售收入總額的80.3%。按銷售收入計，XREAL在2025年全球AR眼鏡市場中居首位，市場份額為27.0%。按銷量計，XREAL在2025年全球AR眼鏡市場亦位居榜首，市場占有率約為24.8%，而前五大公司合計占據83.3%的市場份額。

自2017年成立以來，XREAL完成了數十輪融資，投資方陣容包括阿里巴巴、快手、蔚來資本、云鋒基金、紅杉中國、Gentle Monster、高瓴、洪泰、中金資本、金浦投資、順為資本、CPE源峰、華創資本、愛奇藝等。

招股書顯示，截至2026年3月23日，XREAL第一大股東為創始人徐馳及其控制主體，合計持股投票權27.98%，上市后仍保持控股地位。