近日，魯北化工（600727.SH）發布2025年年度報告。報告期內，公司管理層面對復雜國內外經濟形勢，保持戰略定力，主動識變應變，堅持穩健經營方針，保持了生產經營的穩定性，實現營業收入50.89億元，歸母凈利潤3827.12萬元，經營性凈現金流入7055.93萬元。同時，公司擬每股派發現金紅利0.05元（含稅），合計擬分紅2642.92萬元（含稅），占2025年度歸母凈利潤的69.06%。

深化循環經濟，全產業鏈協同抵御周期波動

2025年，鈦白粉產品、甲烷氯化物產品銷售價格環比下降致使公司收入、利潤下降。鈦白粉全年實現營收31.30億元，甲烷氯化物實現營收6.95億元，兩大主業合計貢獻公司75.15%的營收，業務基本盤穩固。

面對產品價格下行的行業壓力，公司通過全面降本增效，有效對沖了市場風險，展現了較強的經營韌性。其中金海鈦業推進57項節能技改項目，單位產品綜合能耗較上年下降84.01千克標煤/噸；祥海科技推行10項降本舉措，通過精細化管理、研發改進及副產品外售，累計降本696.60萬元，主要原材料鈦渣單耗降幅7.6%。

與此同時，公司深耕多年的循環經濟產業鏈協同優勢與業務布局的前瞻性逐步顯現，多個細分板塊實現逆勢增長。年報顯示，2025年公司化肥業務營收3.99億元，同比大幅增長43.11%；硫酸亞鐵業務營收1.86億元，同比增長239.60%；溴素業務營收0.74億元，同比增長74.16%。

值得關注的是，2026年地緣格局變化，特別是中東局勢緊張，公司迎來化工品價格反轉。銀河證券3月30日研報指出，油價上漲帶動能源化工板塊主要產品價格普遍上漲，輕烴化工、煤制烯烴、煤制甲醇、尿素、溴素等效益有望改善，魯北化工在建議關注標的之列。

其中，溴素等中東供給占比較高的產品迎來需求、價格齊升的機遇。中郵證券3月30日研報指出，以色列、約旦企業的溴素產能分別占全球的33%、10%，國內溴素進口量銳減，建議關注魯北化工。

卓創資訊數據顯示，截至3月27日，國內溴素現貨報價已突破6.6萬元/噸，較3月初上漲52.78%，年內累計漲幅超過80%。公司年報展望后市，認為溴素的價格將維持高位運行。下游需求端，阻燃劑行業是溴素最核心的應用領域，新能源、電子電氣等行業的發展，為溴系阻燃劑市場帶來了新的增長空間，行業長期需求具備剛性支撐。

緊扣戰略主線，全面構建企業核心競爭力

對于2026年經營，公司在年報中表示將堅持“以效益為中心、以市場為導向”，聚焦“產業生態化、制造智能化、循環規模化”發展路徑，依托“6+1”產業架構，全力打造國內外一流鈦產業基地和循環經濟生態產業基地，確保營業收入實現增長，以更優異的業績回報投資者。

公司加速培育增長動能，核心抓手為三大在建項目的投產落地：全力推進祥海科技6萬噸/年氯化法鈦白粉擴建項目竣工投產，并盡快實現穩定量產；推動年產60萬噸硫磺制酸及余熱發電項目和年處理60萬噸鋯鈦礦精選項目盡快投產。這三大項目將分別從高端產品供給、輔料自給、原料保障三個維度，補齊公司產業鏈短板，釋放盈利彈性。

此外，源海科技聯產法鈦白粉綠色生產項目穩步推進，前期手續全面落地，設計及設備招投標工作有序實施，為后續產業化奠定扎實基礎。

這一系列布局，與“十五五”規劃中對于推動新材料產業發展、綠色低碳、循環經濟發展、原材料保障能力等核心政策方向高度契合，將形成公司差異化競爭壁壘。

“十五五”時期，公司以做大做強鈦產業為核心目標，圍繞鈦白全產業鏈上、中、下游路徑規劃統籌布局，形成“資源—技術—產能規模—市場應用”的完整產業閉環，打造技術先進、具備規模化產能、高端市場占有率領先的鈦白粉全產業鏈。公司還將同步推進鈦白產業、甲烷氯化物、基礎化工、循環經濟和資源化利用，著力打造精細化、高端化化工產業基地和現代化海洋產業基地。（齊和寧）