紅利資產關注度有所提升。

3月份以來，A股市場波動明顯加大，上證指數近期一度跌破3800點大關，科創50指數一度跌破1250點，創出2025年10月以來新低。紅利資產相對收益凸顯，銀行指數3月以來漲超2%，高居申萬一級行業漲幅榜第二位；煤炭指數漲幅也超過2%，位居第三位。另外，石油石化、公用事業等板塊表現也較為抗跌。

在業內人士看來，在外部不確定性加劇的背景下，資金天然會向更具確定性與盈利質量的資產聚集。A股中那些能夠長期維持高凈資產收益率、穩定實施高分紅的公司，正日益成為資金底倉配置的優先選擇，其配置價值愈發凸顯。

機構看好紅利資產

興業證券近期研報直言，4月紅利資產配置性價比仍在邊際提升，或受更多資金青睞，主要基于以下四大理由。

一是海外地緣政治沖突懸而未決、財報季業績成色等待檢驗兩大不確定性下，近期市場資金風險偏好收斂，各板塊輪動強度走高，紅利資產正在成為共識較強的避險方向。

二是增量資金規模與紅利低波相對收益呈現負向關系，當市場增量資金匱乏、處于存量博弈狀態時，紅利資產往往占優。

三是近年來紅利投資定價錨從“靜態股息率”轉向“動態股息率”，而當下紅利中諸多板塊也正在經歷漲價驅動下的景氣回升，未來有望看到分紅比例趨于改善，尤其是油價中樞上移后能夠確定性受益的能源替代和價格傳導相關方向。

四是當前多數紅利板塊擁擠度位于合理區間。除了電力和煤炭行業之外，其余紅利行業擁擠度均處在中等及以下位置。

拉長時間維度來看，紅利資產是低利率時代確定性較強的優質底倉資產。當前在紅利行業選擇上，興業證券建議重點關注：銀行、公路鐵路、港口、水電等穩定紅利品種在波動加劇的市場中是行之有效的組合壓艙石。煤炭、航運等基本面正在發生正向變化的周期紅利品種亦可擇機布局。

優質底倉資產曝光

據證券時報·數據寶統計，以2025年各個報告期累計的每股派現金額和最新收盤價計算，有52股股息率超4%且去年加權凈資產收益率超10%。

其中，股息率最高的是達仁堂。公司去年三季報實施10派24.5元（含稅）的分紅方案，去年年報擬實施10派23.4元（含稅）的分紅方案，合計每10股派現47.9元，合計分紅金額接近37億元，按照最新收盤價計算股息率接近12%居首。

另外還有5只股票的股息率超6%，分別是宇通客車、中遠海控、海瀾之家、中創智領和錦江航運。宇通客車去年中報分紅每10股派5元（含稅），去年年報擬每10股派20元（含稅），按照最新收盤價計算股息率接近7%。

優秀的盈利能力是保證持續高分紅的前提條件。其中，重慶啤酒去年加權凈資產收益率超過81%高居首位。另外宇通客車、新華保險、吉比特等個股加權凈資產收益率均超30%。

部分公司去年業績表現亮眼，潮宏基歸母凈利潤更是暴增近157%。國信證券研報指出，潮宏基作為年輕時尚代表的珠寶一線企業，未來將進一步投入產品創新及年輕化，渠道端加盟持續擴張及海外市場發展提供新的增量。

吉比特去年歸母凈利潤增速接近90%。財信證券表示，公司的“小步快跑”研發框架有助于降低發行風險和成本，同時公司引入AI工具提升研發效率。在運營端，公司依托雷霆游戲平臺積累的運營經驗，借助AI提升營銷效率，有望延長產品生命周期。

這些股獲機構扎堆關注

上榜公司普遍低估值，最高滾動市盈率不足24倍，更有13股市盈率低至個位數。其中，新華保險、瑞豐銀行、無錫銀行等個股市盈率均不足6倍。天風證券認為，新華保險負債端業務高質量發展，不斷完善壽險業務結構和業務品質，壽險規模和價值大幅提升；投資端結構調整靈活，預計資產端或延續高彈性狀態。

機構關注度越高的個股確定性相對更高。數據顯示，海爾智家、美的集團等個股均有30多家機構評級。興業證券指出，受一次性因素及關稅、成本、匯率等影響，海爾智家去年四季度利潤同比降幅較大。今年一季度關稅影響環比減弱，公司通過結構升級、產品提價對沖原材料漲價，預計利潤率環比修復。中長期看，公司空調業務及海外盈利仍有較大空間，預計2026年經營逐季改善。2026年分紅回購加碼高股息屬性提升，配置價值仍在。

校對：蘇煥文