近日，格力電器的大宗交易吸引了市場的關注。

數據顯示，格力電器在3月末出現60萬股的大宗交易，成交額達2276.40萬元，成交價與當日收盤價持平，交易雙方均為機構專用席位，未出現溢價或折價。

結合此前格力電器公告，近期大宗交易的賣方有可能是高瓴資本旗下子公司珠海明駿投資合伙企業（有限合伙） 。

格力電器大宗交易頻現機構身影

3月26日，格力電器發生60萬股的大宗交易，成交額達2276.40萬元。而在3月17日，格力電器也出現了39萬股的大宗交易，成交金額達1518.66萬元。兩筆大宗交易的買賣雙方均為機構。

2月25日晚間，格力電器發布公告稱，公司第一大股東珠海明駿投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“珠海明駿”）計劃減持公司股份，減持數量不超1.12億股(不超過公司剔除回購專用賬戶股份后的總股本的2%)，減持的資金將全部用于償還銀行貸款。

公告里明確了減持的具體安排，珠海明駿在公告披露之日起15個交易日后的3個月內，通過大宗交易的方式完成減持。據此，格力電器近期發生的大宗交易的賣方有可能是高瓴資本旗下子公司珠海明駿。

資料顯示，目前珠海明駿持有格力電器9.02億股股份，占公司總股本的16.11%，如果這次減持完成，其持股比例會降到14.11%左右，但依舊會是格力電器的第一大股東。同時公告也特意說明，珠海明駿持有的這部分股份，是2020年1月從格力集團協議受讓而來，早已完成了36個月的鎖定期承諾，這次減持完全合規，不存在違反承諾的情況。

另外，格力電器還在公告中明確提到，珠海明駿減持目的是為了償還銀行貸款。回溯歷史，2019年高瓴以46.17元/股、總價416.62億元受讓格力電器15%股份，其中約200億元來自銀行貸款，此類貸款周期通常為5年到7年，2026年可能面臨還本付息。因此，高瓴此次減持，可能屬于“被動還債”的防御性財務安排。

減持的背后有何緣由？

業績方面，2025年前三季度，格力電器營收1376.54億元，同比下降6.62%；歸母凈利潤214.61億元，同比下降2.27%。其中2025年第二季度和第三季度降幅明顯，歸母凈利潤同比分別下降10.07%和9.92%。

中國銀河證券的研報指出，2019 年公司面臨一次重大的壓力，推動了渠道扁平化改革。當前公司又一次面臨較大的壓力，壓力來自于市場性價比需求明顯提升，而公司需要保持高利潤率與對手競爭；此外，競爭對手實現數字化改革而這是不亞于渠道扁平化的系統性改革。格力依然有品牌溢價，凈利潤率是暖通公司中最高的，但份額在逐步下降。公司推出晶弘空調作為性價比品牌進行狙擊，但在其他空調企業普遍采用多品牌運營的背景下，可發揮空間不大。

近年來，有色金屬價格高歌上行，銅價也不斷攀升走高，以“鋁代銅”緩解成本壓力再次被行業提上議程。而全球空調龍頭格力電器卻向“鋁代銅”說不。在投資者互動平臺中，格力電器表示，公司多年前已開展鋁代銅相關技術研究，并持續關注行業動態與技術進展，在鋁材的性能、質量和可靠性不能完全保證的情況下，公司暫時沒有鋁代銅技術的應用計劃。

校對：楊立林