北京時間周四（9日）凌晨，美聯儲公布今年3月聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要。

紀要顯示，官員們對美伊沖突將沖擊美國就業市場還是推高通脹存在分歧，雖然，考慮到美以對伊朗戰事帶來的通脹沖擊，一些美聯儲政策制定者認為，可能需要加息以應對持續高于央行2%目標的通脹。但更多人對就業前景感到擔憂，傾向于認為下一步政策行動將是降息。

權衡兩大職責

在3月17日至18日的會議上，美聯儲連續第二次將利率維持在3.5%至3.75%區間不變。美聯儲主席鮑威爾對能源沖擊將如何影響經濟表態謹慎，采取 “觀望”立場。利率點陣圖顯示，美聯儲仍維持今年降息一次的預測。

會議紀要顯示，“許多”官員認為，如果通脹按預期回落，適時下調聯邦基金利率目標區間可能是合適的。多數與會者表示，現在判斷中東局勢將如何影響美國經濟為時過早，認為應繼續密切監控局勢，并評估其對適宜貨幣政策立場的影響，這一做法較為審慎。只有 “一些”官員認為，美聯儲有 “充分理由”對下一步行動可能是加息持開放態度。

沖突爆發前，隨著通脹向目標回落，美聯儲本處于漸進降息軌道。但沖突爆發后汽油價格暴漲，可能打亂這一計劃。在1月會議上，僅有少數幾位官員愿意為可能加息打開口子；但隨著戰爭爆發，“許多與會者指出，在油價持續上漲的背景下，通脹高于預期持續更久的風險上升?！奔o要稱。

不過，盡管存在通脹風險，“許多與會者”仍將降息視為基線展望的一部分?！按蠖鄶蹬c會者”認為，中東沖突若曠日持久，將對經濟增長造成足夠大的損害，從而有理由實施更多降息?！耙驗橛蛢r大幅上漲會削弱家庭購買力、收緊金融環境并拖累海外增長?！奔o要顯示。

目前就業增長勉強能維持失業率穩定，但新增崗位幾乎全部來自醫療保健相關行業，引發了對就業穩定性與增長潛力的擔憂?！敖^大多數與會者認為，美聯儲就業目標一側的風險偏向下行。特別是許多與會者提醒，在當前凈就業創造率偏低的情況下，勞動力市場狀況易受負面沖擊影響?！?/p>

在會議的分析報告中，美聯儲工作人員認為，鑒于中東局勢的潛在經濟影響、政府政策變化以及人工智能的應用，經濟和就業增長可能弱于1月展望，而通脹則可能更高。戰爭導致的股價下跌和油價上漲，將對經濟活動產生 “輕微負面影響”?！耙粋€突出風險是，通脹可能比工作人員預期的更具黏性。”報告提及。

政策前景

上月政策制定者之間的意見交鋒凸顯出，這場擾亂全球航運、并推動油價飆升的中東沖突，正將美聯儲推向兩難境地——既威脅其通脹目標，也考驗其充分就業使命。

第一財經記者匯總發現，即使在美聯儲會議過去三周后，官員們對經濟前景仍無定論。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示：“當前經濟形勢非同尋常，風險巨大，不確定性極高。”

美聯儲副主席菲利普·杰斐遜認為，能源價格上漲令通脹前景蒙上陰影。當前通脹本就高于 FOMC 目標，且表現出較強黏性。他補充稱，貨幣政策當前立場適宜，可等待更多數據出爐，再考慮調整政策利率。

多位地方聯儲官員也表現了對政策選擇的猶豫。芝加哥聯儲行長奧斯汀·古爾斯比表示，他對伊朗沖突帶來的通脹影響，以及沖突可能拖累經濟放緩感到擔憂。享有貨幣政策投票權的克利夫蘭聯儲行長貝絲·哈馬克表示，她認為FOMC應在一段時間內維持利率不變，再考慮降息；但她也提到，若通脹持續高企或進一步走高，下一次行動也可能是加息。

整體來看，美國經濟已顯現放緩跡象，包括高盛在內的部分華爾街機構上調了經濟衰退預期。2025年第四季度美國國內生產總值（GDP）環比僅增長0.7%，2026年第一季度增速預計也僅為1.3%，已經低于1.8%的可持續增速。

上周美國政府公布3月非農新增17.8萬個就業崗位后，外界對就業市場的擔憂有所緩解。聯邦基金利率期貨定價顯示，市場普遍預計美聯儲今年剩余時間將按兵不動，但停火消息已促使交易員上調降息概率。

牛津經濟研究所高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財經記者采訪時表示，受美國、以色列與伊朗之間的沖突影響，勞動力市場的下行風險已有所上升。基準情景仍為美聯儲將忽略油價上漲帶來的一次性通脹抬升效應，并在年內降息兩次，以防范勞動力市場未來出現走弱。