變數有點大！

今天早上，外媒報道稱，白宮稱，已將伊朗十點停戰要求扔進垃圾桶，談判仍在進行當中。與此同時，霍爾木茲海峽仍處于關閉狀態。沙特國防部宣布其防空系統在過去數小時成功攔截9架無人機，阿聯酋、科威特和巴林也表示，在美伊雙方宣布停火后，仍持續遭受伊朗發射的飛彈及無人機攻擊。

那么，市場如何演繹？一方面這取決于美聯儲息口，另一方面也取決于基本面的本質變化。高盛分析師Privorotsky認為，此輪上漲更像是空頭回補的技術性反彈，而非基本面的實質性改善。

白宮發聲：已扔進垃圾桶！

據最新消息，白宮發言人Karoline Leavitt譴責媒體散布伊朗提出的10項停戰條款主要內容，強調伊朗的十點停戰要求與美國確認的版本截然不同，但目前美國仍未公布協議細節。

她稱，伊朗最初提出的十點停戰要求完全不可接受，已經被美國總統特朗普及其談判團隊扔進垃圾桶，強調兩國的談判正在閉門進行中。

根據伊朗公開的十點要求，將要求美國取消對伊朗的所有一級及二級制裁，讓伊朗完全控制霍爾木茲海峽，以及要求美國進行賠償等。

伊朗議會議長發表聲明稱，10點提案中的三項關鍵條款在談判啟動前已被違反。包括：一、不遵守《十點提案》中關于在黎巴嫩實現停火的條款——巴基斯坦總理已明確提及并宣稱這是“在所有地方，包括黎巴嫩和其他地區，立即生效的全面停火”；二、一架入侵的無人機進入伊朗領空，在法爾斯省拉爾市被摧毀，這明顯違反了禁止任何進一步侵犯伊朗領空的條款；三、否認伊朗的濃縮鈾權利，這包含在框架的第六條中。

如今，本應作為談判基礎的“切實可行的條件”已遭到公然且明確的破壞，甚至在談判開始之前就已經如此。在這種情況下，實行雙邊停火或進行談判是不合理的。

美國白宮新聞秘書萊維特8日在記者會上說，美國和伊朗將于當地時間11日上午在巴基斯坦首都伊斯蘭堡舉行首輪會談，美方團隊將由副總統萬斯、總統特朗普的特使威特科夫和女婿庫什納率領。

市場如何演繹？

市場終究還是要取決基本面和美元利率。從息口來看，今天市場預期再度起了變化。

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos發文稱，美伊之間的停火為化解當前對全球經濟構成的嚴重威脅提供了契機。但對美聯儲而言，這或許只是將一個問題換成了另一個問題：能源價格的波動持續存在，足以使通脹維持在較高水平，但又不足以嚴重到破壞需求，從而導致利率按兵不動的局面持續更久。

經濟顧問公司Evenflow Macro管理合伙人Marc Sumerlin表示，在需求未明顯降溫的情況下，價格壓力仍可能持續，這將提高通脹風險，而非降低。圣路易聯儲銀行總裁穆薩列姆（Alberto Musalem）亦表示，即使戰事短期結束，價格上漲的“漣漪效應”仍可能持續，受損產能恢復需要時間，這將使通脹壓力延續。

高盛認為，此輪上漲更像是空頭回補的技術性反彈，而非基本面的實質性改善。與此同時，停火協議本身的脆弱性以及伊朗對海峽過境管控的模糊表態，均構成潛在風險。真正的關鍵變量只有一個：油輪能否通過霍爾木茲海峽，以及通過的速度和規模。該行判斷，國際原油維持在90美元區間，而非跌回80美元區間。

華爾街見聞引述SpotGamma數據稱，標普500指數6800點附近存在約100億美元的正向Gamma集中區（處于歷史第85百分位）。正向Gamma將對指數的進一步上行形成阻力，快錢落袋，市場將逐步轉向震蕩整固，指數波動率也將進一步下行。

排版：羅曉霞

校對：楊舒欣