A股年報披露步入密集期，多家公司卻突然下修業績預告，甚至出現業績“變臉”。

年報披露前夕，中化巖土（002542.SZ）大幅下調業績。公司8日晚間公告稱，下修2025年歸母凈利潤，由原先的預虧6億元至8億元，調整為預虧9.5億元至14億元。根據最新預測，中化巖土2025年期末歸母所有者權益可能為負值，或將因此“披星戴帽”。

與之類似，近期還有多家A股公司下修業績。記者據公告初步統計，發布業績修正的公司有國創高新（002377.SZ）、明德生物（002932.SZ）、杰創智能（301248.SZ）等。其中，扣非凈利潤由盈轉虧的有國創高新、杰創智能。

部分公司原本有望在去年扭虧為盈，如今卻再陷虧損。A股公司為何密集修正業績？上海師范大學商學院金融系副教授黃建中對第一財經表示，上市公司修正業績預告，原因包括財報初步數據經審計后需要進行調整等。

“會計師提出疑問之后，公司要調賬，可能因此就會推遲年報披露時間。如果雙方意見最終未能達成一致，注冊會計師可能會出具非標的審計報告。”他說。對于上市公司業績“變臉”，黃建中提示稱，投資者應結合公司業績、股價表現等進行綜合研判。

中化巖土修正業績后或“披星戴帽”

中化巖土原定于4月10日披露年報，臨近披露期，公司卻延期“交卷”，將披露日期推遲至本月18日，并大幅下調盈利預期，從原先的最多虧損8億元，攀升到最高14億元。

受此影響，4月9日，中化巖土開盤一字跌停，當日報收2.7元/股。

最新的業績預測顯示，中化巖土2025年歸母凈利潤虧損9.5億元至14億元，較此前的預測值（6億元至8億元）虧損至少增加超億元。同時，公司扣非凈利潤由原先的虧損5.9億元至7.9億元，擴大至虧損9.3億元至13.8億元；歸屬于母公司所有者權益由0.17億元至2.17億元，變為-1.3億元至-5.8億元。

此番修正業績，中化巖土給出的理由是，公司對原確認的遞延所得稅資產予以沖減，同時對子公司的投資價值進行重新預估，計提商譽減值損失，上述事項導致期末歸母所有者權益預計為負值，故公司對當期業績預告數據進行相應修正。

在此之前，中化巖土便已虧損累累。2021年至2024年，該公司的凈利潤虧損幅度逐年擴大，歸母凈利潤分別為-3.15億元、-7.08億元、-7.39億元和-13.84億元，累計虧損超30億元。按照前述業績預測，2025年，該公司將連續第五年虧損。

同時，由于凈資產預計為負值，中化巖土拉響了退市“警報”。公司稱，若2025年度期末歸屬于母公司所有者權益為負值，公司股票交易將在2025年年報披露后被實施退市風險警示，即股票簡稱前冠以*ST字樣。

部分A股公司業績“變臉”

與中化巖土類似，修正業績之后，凈利潤虧損幅度擴大的還有大葉股份（300879.SZ）、明德生物。

根據明德生物最新公告，該公司去年扣非凈利潤虧損超億元，營收規模同步下調，公司還可能“披星戴帽”。

今年1月，該公司披露，2025年預計實現歸母凈利潤1200萬元至1800萬元，扣非凈利潤虧損7800萬元至9800萬元。4月初，公司下修盈利預測，指標調整之后，預計去年歸母凈利潤虧損1500萬元至2500萬元，扣非凈利潤虧損1億元至1.4億元。

同時，明德生物預測2025年營收2.5億元至3.1億元，扣除后營業收入2.37億元至2.97億元，低于3億元“紅線”。根據最新業績預測，該公司或觸及深交所規定的退市情形，公司股票或被實施退市風險警示。

大葉股份修正業績預告后，凈利潤虧損幅度顯著擴大。

該公司此前預告稱，2025年歸母凈利潤虧損1000萬元至2000萬元，調整為虧損4000萬元至6000萬元，扣非凈利潤由虧損3000萬元至5000萬元，下調為虧損5500萬元至9000萬元。

還有一些公司業績“變臉”，業績調整后出現盈虧方向變動。

國創高新此前預測，2025年實現扣非凈利潤200萬元至300元，近期調整為虧損100萬元至200萬元。業績修正原因是，公司對工程勞務板塊項目進行復核與評估自查，認為公司對部分項目成本及虧損預估不足，因此調整相關項目可回收金額。

國創高新原本有望在去年扭虧為盈，公司2024年追溯調整后歸母凈利潤虧損4909.64萬元、扣非凈利潤虧損6214.1萬元。根據最新預測，公司2025年歸母凈利潤1600萬元至2400萬元，扣非凈利潤虧損100萬元至200萬元。

杰創智能也屬類似情況，公司在修正業績后扣非凈利潤轉為虧損。

披露顯示，杰創智能原先預測，2025年實現歸母凈利潤2710萬元至3830萬元、扣非凈利潤2260萬元至3380萬元，目前變更為當期歸母凈利潤800萬元至1200萬元，扣非凈利潤虧損350萬元至500萬元。

對于此次業績調整，杰創智能稱，部分項目未完全滿足收入確認條件，因此調減相關業務形成的收入和成本。同時，公司補提了信用減值損失，進一步對部分業務形成的損益歸屬為非經常性損益，導致非經常性損益金額有所增加。

杰創智能還提示稱，公司修正后的2025年歸母凈利潤接近盈虧臨界值，年報實際數據可能會出現變動比例較大或者盈虧方向變動的情況。

關注業績調整和股價異動

上市公司為何密集調整業績預告？在公告中，公司給出的理由包括：對所得稅費用進行復核，所得稅費用最終計算結果與業績預告時出現差異；對部分項目成本及虧損預估不足，調整了相關項目的可回收金額等。

“從流程來看，上市公司前期披露的業績預告是公司自己做的賬，是未經審計的。如果審計過程中，注冊會計師對某一項或者多項賬目做法不認可，上市公司可能就需要調賬，最新的預告數據是跟注冊會計師溝通之后的，因此部分財務數據可能存在差異。”黃建中說。

黃建中舉例提到，對企業的收入確認、資產減值計提等賬目，會計師可能會提出疑問甚至否定意見，公司就要據此進行賬目調整。

“但另一方面需注意，上市公司預告業績是一件影響重大且非常嚴肅的事情，直接關系到股價和投資者利益，不可隨意，必須遵循審慎原則。”黃建中同時表示。

上市公司的業績表現，特別是業績“變臉”情況，長期以來成為監管關注重點。

黃建中提醒稱，投資者應結合公司業績、股價表現等進行綜合研判。

“如果公司預告了利好業績，大股東趁機減持后又變更業績預告，這就有信息型操縱股價的嫌疑，或者有些公司前期隱瞞了業績虧損，股東減持之后再把實際情況披露出來，這問題就大了。”他說。