證券時報記者 李明珠

當前，人工智能（AI）技術(shù)飛速發(fā)展，AI算力浪潮正席卷A股，推動光通信全產(chǎn)業(yè)鏈成為2026年最確定的投資主線之一，光纖光纜與光模塊、光芯片、光器件等頻頻輪動，接力上行。

光纖產(chǎn)業(yè)作為算力網(wǎng)絡的“物理動脈”，正經(jīng)歷從傳統(tǒng)電信耗材到算力基礎(chǔ)設施的價值重估。在需求爆發(fā)、供給剛性、價格反轉(zhuǎn)三重拐點的共振下，行業(yè)迎來了量價齊升、盈利修復、格局優(yōu)化的黃金窗口期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，光纖指數(shù)累計上漲88.6%，并于4月9日盤中創(chuàng)下歷史新高3549.99點。上周五，盡管整個板塊有所回調(diào)，但長飛光纖、亨通光電、通鼎互聯(lián)等主要成份股的年度漲幅依然可觀，分別為230.34%、126.36%、143.17%。從資金動向來看，公募基金早已提前布局這一輪行情，通過重倉龍頭分享產(chǎn)業(yè)升級紅利。

三重拐點共振助光纖產(chǎn)業(yè)迎強周期

“2026年，我們堅定地把光纖產(chǎn)業(yè)納入重點關(guān)注方向。核心原因是，這一年行業(yè)迎來了從傳統(tǒng)電信周期向AI算力剛需的歷史性切換，同時供需格局、價格體系、盈利預期三重拐點共振，是難得的戰(zhàn)略布局窗口。”長城數(shù)字經(jīng)濟混合基金經(jīng)理韓林表示。

近期，A股光纖光纜板塊的市場熱度持續(xù)攀升。受訪基金經(jīng)理普遍認為，本輪行業(yè)周期的核心特征是“需求的結(jié)構(gòu)性變化”與“供給的剛性約束”深度碰撞。

從需求端看，生成式AI帶來的算力革命正在徹底改寫光纖的需求量級與結(jié)構(gòu)。根據(jù)全球光纖光纜龍頭康寧的數(shù)據(jù)，32卡GPU服務器所需光纖是傳統(tǒng)云服務器的4倍，72卡GPU節(jié)點在此基礎(chǔ)上再翻4倍，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部互聯(lián)、DCI跨數(shù)據(jù)中心互聯(lián)成為最核心的增長引擎。

英國商品研究所（CRU）最新數(shù)據(jù)也印證了這一爆發(fā)趨勢——2025年全球數(shù)據(jù)中心光纖光纜需求同比大增75.9%，AI相關(guān)光纖需求占比將從2024年不足5%，快速提升至2027年的30%—35%，樂觀預計甚至突破50%。

“我們也觀察到，由于光纖在無人機抗干擾制導與通信中的不可或缺性，其單機的消耗量也正從基礎(chǔ)設施轉(zhuǎn)變?yōu)橄钠?，軍用無人機領(lǐng)域是光纖需求的新興消耗市場?！遍L期關(guān)注光通信領(lǐng)域的華北某公募基金經(jīng)理表示。此外，Agent、Token膨脹帶動電信流量，也拉動傳統(tǒng)光纖需求。

從供給端來看，全球光纖光纜產(chǎn)業(yè)正進入一個由“剛性供給”定義的新周期。國盛證券研究所發(fā)布的最新研報顯示，當前，全球產(chǎn)能高度集中于中國（占比超60%）、美國及日本，且海外擴產(chǎn)極為克制，新增供給長期稀缺。供給側(cè)的絕對“硬約束”在于光棒（預制棒）環(huán)節(jié)，光棒占光纖總成本70%，其擴產(chǎn)周期長達18—24個月，且技術(shù)門檻極高。經(jīng)歷前期價格戰(zhàn)出清后，全球頭部廠商均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能主動向高毛利的特種光纖傾斜，普通G.652.D光纖的供給持續(xù)收縮。

價格端則出現(xiàn)了明確的反轉(zhuǎn)信號。從全球價格來看，漲價已呈蔓延趨勢。英國商品研究所（CRU）數(shù)據(jù)顯示，2026年3月中國G.652.D單模光纖價格達83.4元/芯公里，較1月大漲166.4%，創(chuàng)歷史新高。而在2025年初，這個價格尚不足20元/芯公里。

有產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士透露，天津電信、黑龍江電信等多個運營商的集采價格大幅上調(diào)，標志著運營商逐步接受并認可漲價邏輯，行業(yè)徹底告別了長達數(shù)年的低價“內(nèi)卷”，盈利彈性全面釋放。與此同時，國內(nèi)幾大龍頭企業(yè)占據(jù)全球市場頭部份額，海外訂單持續(xù)增長，北美FTTH需求回暖、中東算力基建提速等進一步打開了海外增量空間。

基于行業(yè)景氣度與漲價持續(xù)性，韓林重點跟蹤三類關(guān)鍵指標：一是需求端關(guān)注AI服務器出貨量、數(shù)據(jù)中心光纖招標量、運營商集采規(guī)模與價格，這些直接反映需求強度與落地節(jié)奏；二是供給端關(guān)注光棒產(chǎn)能利用率、新增產(chǎn)能投放節(jié)奏、G.652.D光纖與高端光纖產(chǎn)能配比，可精準判斷供給缺口變化；三是價格端關(guān)注G.652.D裸纖市場成交價（當前為100—120元/芯公里）、G.657.A2等高端光纖價格（當前為260元/芯公里以上）、運營商集采中標價，實時驗證漲價邏輯的持續(xù)性與強度。

在目前的漲價潮中，普通G.652.D光纖價格已站穩(wěn)100—120元/芯公里，G.657.A2等高端光纖因需求剛性和供給有限，價格仍有進一步上行空間。對于整體漲價趨勢，基金經(jīng)理的預判頗為一致——至少延續(xù)至2026年底，2027年即便新增產(chǎn)能逐步釋放，價格也將進入平穩(wěn)的高位運行階段，行業(yè)徹底告別了低價微利時代，進入合理盈利區(qū)間。

上述華北某公募基金經(jīng)理還指出，2027年后行業(yè)景氣度能否延續(xù)，核心因素取決于光棒新增產(chǎn)能投放節(jié)奏與AI算力需求增速的匹配度，只要需求增速持續(xù)快于供給增速，高景氣就會依舊延續(xù)。

從“傳統(tǒng)線纜”到“算力動脈”

“這一輪AI發(fā)展對光纖產(chǎn)業(yè)的重塑，本質(zhì)是從周期性電信耗材到成長性算力基礎(chǔ)設施的底層邏輯顛覆，板塊屬性從‘周期’向‘周期成長’切換，并有望向‘成長’演進，投資邏輯與估值體系都發(fā)生了根本性、不可逆的變化?！表n林拋出的觀點，或精準道出了光纖產(chǎn)業(yè)的變革核心。

回溯行業(yè)發(fā)展歷程，傳統(tǒng)光纖行業(yè)的發(fā)展命脈完全依附于電信投資周期，需求高度依賴于5G網(wǎng)絡建設、光纖到戶（FTTH）覆蓋度等運營商集采項目的驅(qū)動。在這一模式下，行業(yè)長期呈現(xiàn)需求集中爆發(fā)、產(chǎn)能快速過剩、價格惡性競爭的周期波動。

基于這樣的行業(yè)特性，過往基金經(jīng)理對光纖板塊的投資邏輯也聚焦于捕捉周期反轉(zhuǎn)節(jié)點與博弈短期盈利修復，因此板塊估值也長期錨定傳統(tǒng)制造業(yè)的周期股水平，市盈率（PE）中樞維持低位，市場僅給予其周期屬性定價，并未賦予成長溢價。

值得重點提及的是，AI技術(shù)的深度滲透不僅拓寬了光纖的應用邊界，更強力打開了新型高端光纖的需求空間，驅(qū)動行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速向高附加值領(lǐng)域躍遷。需求與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的雙重變革，直接推動光纖產(chǎn)業(yè)的投資邏輯完成了根本性切換。

“從過去緊盯運營商集采節(jié)奏、價格博弈，轉(zhuǎn)變?yōu)楦橝I服務器出貨量、數(shù)據(jù)中心建設進度、高端光纖滲透率、海外訂單落地情況等成長指標。”韓林表示，與之匹配的估值體系也同步完成重構(gòu)，行業(yè)徹底擺脫周期標簽，對標算力產(chǎn)業(yè)鏈核心資產(chǎn)，PE中樞顯著提升，高端產(chǎn)品占比高、海外訂單充足、技術(shù)壁壘深厚的龍頭企業(yè)還能享受額外估值溢價。

韓林認為，光纖光纜板塊有機會成為2026年通信板塊最強主線之一，也是AI基礎(chǔ)設施方向最有“漲價+業(yè)績”共振特征的主線之一。目前，該板塊已經(jīng)具備成為主線的核心條件：一是產(chǎn)業(yè)邏輯足夠清晰，AI對光纖需求的重塑已經(jīng)從講故事變成訂單；二是價格信號足夠強，已經(jīng)在市場采購端被驗證；三是業(yè)績有希望在今年這個時間維度逐步兌現(xiàn)。

公募基金重倉龍頭分享產(chǎn)業(yè)升級紅利

面對整個行業(yè)出現(xiàn)的變革性機會，嗅覺敏銳的公募基金等機構(gòu)投資者早已進行積極布局。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，長飛光纖、亨通光電、永鼎股份、通鼎互聯(lián)等個股均在2025年末獲得基金的加倉，截至目前多股已錄得年度漲幅翻倍。

長飛光纖發(fā)布的2025年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入142.52億元，同比增長16.85%，歸母凈利潤8.14億元，同比增長20.4%。2025年末，約170只基金加倉了該股，基金持倉比例從三季度的1.72%增至四季度的2.96%。

作為全球光纖龍頭，長飛光纖確立了“AI時代光基礎(chǔ)設施引領(lǐng)者”的定位，公司對“PCVD+VAD+OVD”三大光棒工藝全覆蓋，光棒自給率超90%，成本控制優(yōu)勢顯著，成為基金加倉的核心標的之一。

亨通光電在2025年四季度也吸引了不少基金新進，包括國金基金、宏利基金、諾安基金等。另外，泰康新銳成長的基金經(jīng)理韓慶連續(xù)兩個季度增持該股，興銀基金則在今年一季度選擇加倉。亨通光電是全球光纖通信前三強、全球海纜系統(tǒng)前三強、全球線纜最具競爭力前三強企業(yè)，作為中國光纖通信和智能電網(wǎng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司形成了“智能電網(wǎng)+光通信+海洋工程”三駕馬車驅(qū)動的業(yè)務格局。2026年以來，公司股價也表現(xiàn)強勁，從1月的24.8元飆升至4月7日的61.5元。截至4月10日收盤，亨通光電年內(nèi)漲幅達到了126.36%。

另一只個股永鼎股份也獲得了近40只基金的加倉。其中，中航基金旗下明星產(chǎn)品中航機遇領(lǐng)航新進并將該股列為第十大重倉股；通鼎互聯(lián)2025年年報披露的新進基金，則涵蓋了來自中歐基金、太平基金、東方基金等公司的20多只基金。

韓林表示：“當前，光纖板塊已經(jīng)完成第一階段的估值與盈利快速修復，后續(xù)更多將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，高端光纖布局領(lǐng)先、海外業(yè)務占比高、光棒自給率充足的龍頭仍有上行空間?！?/p>

他認為，光通信作為算力網(wǎng)絡的底層底座，是AI產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績落地最快、確定性最強、兌現(xiàn)度最高的環(huán)節(jié)，光纖光纜、光模塊兩大核心分支會交替發(fā)力、輪動走強，而非單一板塊走出獨立行情。全年來看，光通信全產(chǎn)業(yè)鏈依然是A股最具性價比、最具持續(xù)性的投資主線之一，板塊內(nèi)部輪動將帶來持續(xù)的投資機會。

“在光纖通信全產(chǎn)業(yè)鏈中，我們最看好上游光棒與石英原材料、中游高端光纖光纜、下游光芯片與光模塊這三個環(huán)節(jié)。三者確定性最強、增長持續(xù)性最久，整體高景氣至少延續(xù)至2027年底，部分高端技術(shù)環(huán)節(jié)可持續(xù)至2030年?！表n林稱。

不過，也有基金經(jīng)理提醒，光纖板塊在經(jīng)歷了持續(xù)上漲之后，部分利好因素已在股價中提前反映，若后續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)不及預期，可能帶來估值回調(diào)壓力，主要包括AI產(chǎn)業(yè)落地進度不及預期、新技術(shù)路線迭代帶來的結(jié)構(gòu)性投資風險，以及海外算力可能面臨的地緣政治與貿(mào)易政策不確定性等。