證券時報記者 許盈

2026年以來，A股首發(fā)（IPO）市場顯著回暖。截至4月12日，有36家企業(yè)完成IPO（按上市日口徑，下同），同比增長約16%；募資總額達(dá)313.32億元，增幅高達(dá)66.9%。

在承銷格局方面，中金公司、國泰海通、中信證券等占據(jù)領(lǐng)先地位，包攬大型IPO項目，年內(nèi)備受市場關(guān)注的IPO項目高度集中在電子、新能源材料等“新質(zhì)生產(chǎn)力”賽道；北交所成為中小券商實(shí)現(xiàn)差異化競爭突圍的重要陣地，充分體現(xiàn)資本市場服務(wù)“專精特新”企業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展導(dǎo)向。

中金、國泰海通、中信領(lǐng)跑

今年以來，A股IPO承銷市場呈現(xiàn)明顯的頭部集中格局。按照IPO承銷規(guī)模看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，中金公司以61.73億元的IPO承銷規(guī)模位居行業(yè)首位；國泰海通緊隨其后，IPO募資額為45.29億元；中信證券以37.76億元的承銷額位列第三。

申萬宏源、國投證券均以超33億元的IPO募資額排名第四、第五；國聯(lián)民生、東吳證券、中信建投緊隨其后，IPO承銷金額均超20億元。從IPO承銷數(shù)量來看，中金公司以5家居首；國泰海通、中信證券、東吳證券、國金證券均為4家；國投證券為3家；申萬宏源、國聯(lián)民生、中信建投、長江證券為2家。

在承銷及保薦收入方面，中信證券以2.67億元拔得頭籌，中金公司（2.56億元）與國泰海通（2.55億元）分列二、三位，三者合計占據(jù)年內(nèi)券商IPO承銷保薦收入逾四成。

證券時報記者了解到，市場回暖為券商投行業(yè)務(wù)提供了有力支撐。國聯(lián)民生相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年以來，IPO業(yè)務(wù)持續(xù)回暖。創(chuàng)業(yè)板改革落地、科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)容以及北交所高質(zhì)量擴(kuò)容等一系列政策下，IPO規(guī)模同比增長，投行業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)增長，更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)。該負(fù)責(zé)人還表示，目前投行業(yè)務(wù)正逐漸實(shí)現(xiàn)從“通道投行”到“產(chǎn)業(yè)投行”的轉(zhuǎn)化，業(yè)務(wù)模式的升級對投行提出更高要求。

一位頭部券商資深投行人士向記者直言，當(dāng)前市場體感變化十分明顯，從業(yè)人員的信心與預(yù)期均有所提升。工作中核查程序要求并未出現(xiàn)特殊變化，但從過會項目數(shù)量，以及前端業(yè)務(wù)拓展感受來看，整體均偏樂觀，較前兩年有明顯改善。

大型IPO聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力

從年內(nèi)大型IPO項目來看，“硬科技”是統(tǒng)一的底色，年內(nèi)大型IPO項目高度集中于電子制造、新能源材料等新質(zhì)生產(chǎn)力核心賽道。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，年內(nèi)募資規(guī)模排名前五的IPO項目合計募資超百億元，全部由頭部券商保薦，展現(xiàn)出頭部投行在服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)方面的資源稟賦優(yōu)勢。

具體來看，年內(nèi)前五大IPO項目分別為：振石股份（募資29.19億元，中金公司保薦）、視涯科技-UW（募資22.68億元，國泰海通保薦）、宏明電子（募資21.17億元，申萬宏源保薦）、C紅板（募資17.70億元，國聯(lián)民生保薦）、盛龍股份（募資16.81億元，國投證券保薦）。

從行業(yè)分布看，電子行業(yè)在前五大項目中占據(jù)三席，成為2026年以來IPO市場最活躍的板塊；建筑材料和有色金屬各占一席，均屬于國家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

例如，年內(nèi)最大的IPO項目振石股份是全球風(fēng)電玻纖織物龍頭，全球市場份額超35%。公司此次IPO募資凈額約27.75億元，將投向玻璃纖維制品生產(chǎn)基地建設(shè)、復(fù)合材料生產(chǎn)基地建設(shè)、西班牙生產(chǎn)建設(shè)項目及研發(fā)中心信息化建設(shè)等項目。

由國泰海通保薦、中金公司聯(lián)合承銷的視涯科技-UW是全球領(lǐng)先的微顯示整體解決方案提供商，核心產(chǎn)品為AI眼鏡核心硬件——硅基OLED微型顯示屏，公司也是少數(shù)具備“顯示芯片+微顯示屏+光學(xué)系統(tǒng)”全棧自研能力的行業(yè)龍頭，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI眼鏡、無人機(jī)飛行眼鏡等中高端消費(fèi)領(lǐng)域，以及熱成像、夜視儀等專業(yè)領(lǐng)域。

中小券商差異化突圍

在今年已完成的36家IPO企業(yè)中，北交所項目數(shù)量占據(jù)半壁江山，成為中小券商投行業(yè)務(wù)的重要陣地。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有18家企業(yè)在北交所完成IPO，合計募資約55.07億元，平均單家募資約3.06億元。

從保薦機(jī)構(gòu)參與情況看，國金證券以4家北交所項目居首（隆源股份、農(nóng)大科技、晨光電機(jī)、普昂醫(yī)療），東吳證券參與3家（通寶光電、賽英電子、愛舍倫），國泰海通、國投證券、中信證券、長江證券、浙商證券、中泰證券、德邦證券、申港證券、東興證券、西部證券、國信證券等各參與1家。

可以看出，盡管頭部券商如中信證券、國泰海通雖在北交所市場亦有布局，但中小券商憑借靈活性和區(qū)域深耕優(yōu)勢，在北交所項目中表現(xiàn)更為活躍。

從項目特點(diǎn)來看，北交所IPO呈現(xiàn)明顯的“小而專”特征。一方面，北交所項目普遍募資規(guī)模小，年內(nèi)多數(shù)項目募資在2億至7億元之間，最大為美德樂（6.70億元），最小為海圣醫(yī)療（1.43億元）；另一方面，項目發(fā)行費(fèi)用低，承銷保薦費(fèi)普遍在2000萬至4500萬元之間，遠(yuǎn)低于滬深項目。

從行業(yè)來看，已上市的企業(yè)也充分展現(xiàn)了券商服務(wù)“專精特新”及新質(zhì)生產(chǎn)力的定位。年內(nèi)18家北交所企業(yè)集中在電力設(shè)備、汽車、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、電子等行業(yè)。