4月14日，創業板指延續強勁走勢，接連突破2021年11月、12月高點，創2021年8月以來新高，劍指2021年7月22日的高點3576.12點。

上周五，證監會發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》（下稱《創業板意見》），深交所同步就4項配套業務規則公開征求意見。

中泰證券首席策略分析師徐馳認為，此次改革并非局限于拓寬IPO入口，而是著眼于構建覆蓋“上市—融資—并購—交易”的完整資本工具鏈，推動創業板從單一融資平臺進一步向服務創新企業成長壯大的綜合性資本市場平臺演進。

值得注意的是，《創業板意見》提出的“適時推出創業板股指期貨”引發了市場的廣泛關注。有機構提醒，歷史上股指期貨新增品種合約上市前后，對應標的指數表現來看，都相對比較亮眼。

創業板改革“提升板塊吸引力”

隨著美伊進入實質性談判階段，A股迎來由風險偏好修復驅動的超跌反彈。上證指數收復4000點，5日漲幅超3%；創業板指探底回升，持續上漲，截至4月14日午間收盤，創業板指漲2.13%，盤中觸及3558.79點，5日漲幅超過12%。

盤面上看，儲存器、半導體、HBM、算力等熱門概念走強。中信建投證券表示，近日A股迎來修復行情，其背后是市場風險偏好、流動性和基本面三因素共同改善的原因。華龍證券認為，隨著指數對外部擾動的韌性不斷增強，A股有望回歸內生增長。

上周五，創業板深化改革措施落地，《創業板意見》一共八項內容，主要涉及三大部分內容：優化上市機制提升板塊吸引力；聚焦板塊公司上市后投融資與持續監管；豐富板塊相關金融衍生品種類以增強市場內在穩定性。

其中，“增設創業板第四套上市標準”是本次深改核心舉措之一。五礦證券分析師徐豐羽表示，創業板與科創板錯位發展，共同構建覆蓋科技企業全生命周期的金融服務體系。其中，科創板允許未盈利企業上市，更聚焦在關鍵核心技術上取得“從0到1”突破的企業。創業板新增第四套上市標準更注重前沿技術引入、轉化和應用，“最近1年營收≥2億元”保證了企業從“1到N”產業化擴張的能力。

徐豐羽認為，本次改革通過重構上市標準體系，進一步強化科創板與創業板的分工，通過差異化標準為處于不同階段的科技企業提供上市通道，資本市場對科技企業全生命周期的支持力度進一步完善。

另外，建立IPO預先審閱機制、深化新股發行定價機制改革、試點開展地方政府推送擬上市企業信息機制等也備受關注。

東海證券分析師陶圣禹認為，建立IPO預先審閱機制，發行人可在正式申報前申請預先審閱，審閱階段文件、過程及結果不對外公開，正式申報后無重大事項變化可簡化審核問詢，兼顧創新企業技術信息保護與審核效率。試點開展地方政府推送擬上市企業信息機制，可充分發揮地方政府屬地信息優勢，助力審核部門精準識別優質創新企業。

而在上市后投融資方面，《創業板意見》提出，要推動再融資儲架發行制度在創業板落地實施。

“允許上市公司一次注冊、分批發行，在注冊有效期內根據自身經營發展需要分多次募集資金。這一制度使融資節奏與業務節奏相匹配，減少資金閑置風險，特別適用于研發投入大、資金需求階段性強的創新企業。”中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然表示。

機構提示投資機會

《創業板意見》提到將“推出更多創業板相關ETF和期權，適時推出創業板股指期貨”，引發了市場廣泛關注。

廣發證券分析師張超認為，這是繼2024年4月19日證監會在《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》中提到“豐富科創板、創業板衍生品供給，積極推進科創50、創業板股指期貨和期權研發上市”后，再一次提到創業板指數衍生品。

目前，中國金融期貨交易所共推出4個品種股指期貨，其中，滬深300股指期貨是我國首個股指期貨品種，此后，中證500與上證50、中證1000股指期貨相繼上市，各品種上市后運行平穩。

張超認為，若創業板衍生品正式推出，將標志著深交所在單市場指數衍生品領域實現了歷史性“破題”，有效彌補長期存在的產品線短板。

張超說，此前，深圳市場雖擁有創業板、深證100等優質核心指數，卻始終缺乏與之配套的期貨風險管理工具，導致投資者在對沖單一市場波動、精細化配置創業板資產時，不得不借助其他市場的跨品種操作，不僅效率受限，也難以完全鎖定風險。若創業板金融衍生品上市，將與現有產品形成互補，構建起更為完整的權益類衍生品體系。

東吳期貨認為，創業板16年來培育了大量信息技術、新能源、高端裝備等標桿企業。截至2026年一季度末，總市值突破17.83萬億元，高新技術企業占比92%。但創業板高成長性與高波動性并存，日均換手率約5.35%，遠高于主板。

股指期貨具有風險規避（套期保值）、價格發現、資產配置等三大核心功能。基于此，東吳期貨認為，創業板股指期貨將存在三大價值，一是提升定價效率，快速反映預期，修正現貨偏差；二是增強市場韌性，雙向交易吸收沖擊，平滑非理性波動；三是打通長期資金入市堵點，社保、保險等“耐心資本”可精準對沖，敢于長持。

國投安信期貨認為，參考中金所新增品種合約上市進度的時間線來看，一般從公布待上市品種到正式上市交易，大約需要一個月左右的時間。預計本次創業板股指期貨合約的推進應該會比較迅速。回顧歷史上股指期貨新增品種合約上市前后，對應標的指數表現來看，都相對比較亮眼。投資者可以關注相關金融衍生品上市前后標的指數的投資機會。