盡管美伊和平協議仍未達成，美股已經率先收復了美伊沖突爆發以來的所有跌幅，三大指數年內全線轉漲。

據央視新聞報道，當地時間4月14日，美國總統特朗普在最新采訪中表示，美國對伊朗的戰爭已經“結束”。

美伊雙方在11日開啟了談判?，但直至12日談判結束，雙方仍未達成協議。特朗普14日還表示，與伊朗會談“可能未來兩天內”在巴基斯坦舉行。

在近期的反彈過后，標普500指數再度逼近歷史新高。自3月27日以來，標普500指數累計上漲近10%，14日收于6967.38點，距離1月27日創下的6978.60點歷史收盤高點只差“臨門一腳”；納斯達克100指數同期漲幅約12%，連續10個交易日收漲，創下2021年以來最長連漲紀錄。

14日國際原油期貨結算價則大幅收跌，WTI原油期貨跌7.87%，報91.28美元/桶；布倫特原油期貨跌4.6%，報94.79美元/桶。市場寄望談判重啟，結束這場導致霍爾木茲海峽關閉的沖突。

市場為何提前“開香檳”？

盡管美伊尚未達成協議，但市場似乎篤定，局勢終將得到控制。

景順首席全球市場策略師Brian Levitt分析稱，許多人原先認為，任何持續時間超過數周的沖突都會對風險資產產生顯著的負面影響。如今，美伊沖突已持續六周，但自沖突爆發以來，標普500指數整體幾乎保持平穩。信用利差收窄，波動率在初期飆升后又有所回落。

真正重要的或許并非沖突持續的具體時間，而是市場是否會陷入一種“看不到事件終點”的判斷之中。尤其是在經歷了去年所謂“對等關稅”引發的市場劇烈波動之后，投資者對于將尚無定論的極端不利情境納入定價考量的興趣不大。Levitt表示，過早采取過度防御策略所付出的成本，或仍令投資者記憶猶新。

市場似乎已做出判斷，并未將此次沖突視為一種會無休止向外蔓延的事件。即便只是有關停火的討論，也足以提振風險情緒，市場對局勢緩解的反應門檻出人意料地低。從“不知道事件是否能結束”轉變為“相信存在終點”的情緒變化，或許比知道結束的確切日期更為重要。Levitt對記者表示，只要實際情況相對于此前惡化的預期有所改善，市場往往就能有良好表現。

后市風險仍存

在標普500指數逼近歷史新高背后，風險依舊存在。

美伊停火協議的條款仍不明確，許多人對此提出多項擔憂，包括伊朗可能在霍爾木茲海峽征收通行費，以及受損能源基礎設施重建所需的時間。如果將霍爾木茲海峽變為一條政治化的運輸通道，可能導致整個能源產業鏈的保險費率及融資成本上升。

但Levitt提醒，動因同樣重要。伊朗有諸多動因推動能源流通恢復正常化；阿拉伯產油國亦有強烈動機去迅速重建能源基礎設施，并維持其市場份額。如果能源體系長期受損，將對所有相關方造成不利影響。

此外，更廣泛的宏觀環境依然為市場提供了支撐。Levitt表示，通脹預期有所上升，但仍在可控范圍內；在最新核心通脹數據表現偏弱之后，美聯儲甚至可能在未來某個階段開始考慮降息。盡管當前環境已不如年初那種高增長、低通脹并存的理想 “金發姑娘” 狀態，但仍具備支撐風險資產的條件。

美伊沖突能否降溫仍是后市表現的關鍵因素。RBC資本市場美國證券策略研究主管Lori Calvasina表示，即便標普500指數的估值在3月低點時已不算高，但也沒有跌到可以僅憑估值就買入的地步。如果圍繞戰爭或其影響的基本敘事發生變化，從估值角度來看，股票還有再次下跌的空間，甚至可能比此前下跌得更多。