創新藥指數日K線圖張大偉 制圖

□ 中銀證券：在當前市場風險偏好回暖的情況下，創新藥板塊的成長彈性邏輯可能尚未被充分定價

□ 國盛證券：在大盤企穩的條件下，傳媒可能是科技進攻的彈性方向，看好一季報窗口期游戲板塊的業績催化效應

□ 東方財富證券：近期A股景氣度投資邏輯回歸，資金聚焦于通信、電子、機械設備、電力設備、新能源等具備扎實業績支撐的高景氣賽道

4月15日，A股主要股指集體高開后走勢分化：銀行、家電、醫藥等權重板塊領漲，帶動主板指數相對強勢；前期領漲的新能源與部分科技題材則高開低走，拖累創業板指沖高回落。

截至收盤，上證指數報4027.21點，漲0.01%；深證成指報14498.45點，跌0.97%；創業板指報3514.96點，跌1.22%；科創綜指報1799.64點，漲0.33%。滬深兩市合計成交24153億元，較前一日放量約300億元。

創新藥概念多股漲停

4月15日，前期火熱的AI科技主線出現調整，醫藥生物板塊接過領漲接力棒，創新藥賽道全線升溫，帶動市場資金情緒維持高位。截至收盤，博瑞醫藥、華人健康收獲20%幅度漲停，康恩貝、海正藥業、金陵藥業、雙鷺藥業等同樣漲停。

消息面上，近日國務院辦公廳印發《關于健全藥品價格形成機制的若干意見》。根據藥品的不同領域，《意見》強調促進創新藥多元支付與價格合理形成、強化短缺藥保供穩價、加強麻醉藥品和精神藥品價格管理、規范藥品原輔料價格行為，引導關鍵領域藥品價格保持合理水平。

4月15日上午，國務院新聞辦公室舉行政策例行吹風會。工業和信息化部消費品工業司司長何亞瓊表示，工業和信息化部正在編制《醫藥工業“十五五”發展規劃》，下一步將重點做好“四個加快”。其中，第一個加快是加快打造“創新醫藥”，合力支持創新藥早日生產、早日上市、早日進醫院，早日讓患者用上。

中銀證券首席策略分析師王君在研報中表示，在當前市場風險偏好回暖的情況下，創新藥板塊作為成長性賽道，其具備的成長彈性邏輯可能尚未被充分定價：一方面，中國創新藥BD出海金額和出海數量持續創新高；另一方面，美債收益率與A股創新藥行情呈現顯著的負相關關系，若中東地緣沖突緩和，海外央行有望延續降息周期，10年期美債有望迎來拐點。

一季報行情持續發酵

近期，市場資金持續聚焦一季報績優股。4月15日，吉比特開盤不到十分鐘股價就封漲停。受吉比特漲停帶動，A股游戲板塊4月15日整體升溫，迅游科技、世紀華通、三七互娛等跟漲。

消息面上，吉比特4月14日盤后披露業績預告，預計2026年第一季度實現歸母凈利潤4.5億元至5.3億元，同比增加59%至87%。公司表示，一季度業績增長主要系《杖劍傳說（大陸版）》等產品于2025年第二季度至第四季度陸續上線，相比上年同期貢獻增量利潤。

此前，巨人網絡預告今年一季度實現歸母凈利潤10億元至12億元，同比增長187.47%至244.96%。公司表示，手游《超自然行動組》于1月突破1000萬日活躍用戶，同時單日流水、單月流水均在春節期間創出歷史新高，是帶動公司一季度業績增長的主要原因。

國盛證券研報表示：一方面，在全球宏觀不確定性逐漸明朗、大盤企穩的條件下，傳媒可能是科技進攻的彈性方向；另一方面，伴隨前幾周的調整，傳媒板塊籌碼已逐步出清。巨人網絡等公司一季度業績預告超預期，將進一步提振游戲板塊市場情緒，看好一季報窗口期游戲板塊的業績催化效應。

繼續聚焦高景氣方向

在經歷快速上攻后，新能源、AI等高景氣賽道4月15日短暫調整。在部分機構看來，4月進入業績敏感期，投資者還是應該緊密圍繞公司業績、產業景氣度進行資產配置。

東方財富證券首席策略分析師陳果在研報中表示，近期A股景氣度投資邏輯回歸，資金聚焦于通信、電子、機械設備、電力設備、新能源等具備扎實業績支撐的高景氣賽道。4月作為業績密集驗證期，市場風格已由風險偏好驅動逐步轉向基本面驅動，地緣政治擾動進一步提升了資金向高景氣、強業績方向抱團的確定性。

“我們認為，當前硬科技板塊呈現交易高擁擠狀態，本質上是資金對產業景氣度和持續性形成一致預期的結果，因此目前核心問題在于一季報相關方向的景氣度是否具備持續性。”陳果說。在他看來，以AI產業為主導驅動的科技產業高景氣度可能仍將持續，具體變量可以觀察國產AI鏈的產業催化，例如DeepSeek V4發布后是否產生連鎖反應、云廠商基于token激增下的漲價等。