整體薪資競爭仍 “較為溫和”，勞動力市場并未加劇通脹壓力。

當地時間周三，美聯儲公布了由紐約聯儲編制的最新經濟狀況褐皮書。報告顯示，調查期間美國經濟略有增長，就業市場保持穩定，而持續的美伊沖突引發的能源價格飆升，對經濟造成了顯著影響。數據采集自全美12個地方聯儲，截止日期為今年4月6日。

中東局勢帶來不確定性

褐皮書稱，本報告期內美聯儲12個轄區中，有8個報告整體經濟活動小幅至溫和增長，2個轄區幾乎無變化，另有2個轄區小幅至溫和下滑。中東沖突被視為主要不確定性來源，導致企業在招聘、定價與資本投資方面的決策更為復雜，許多企業采取觀望態度。

分部門看，多數轄區制造業活動小幅至溫和上升。銀行業整體運行平穩，貸款需求穩定或溫和上升。盡管部分地區遭遇嚴寒冬季天氣且燃油價格走高，消費支出整體仍小幅增長。多個轄區持續反映消費者財務壓力加大、對價格更敏感，食品銀行及其他社會服務機構的需求上升，而高收入群體消費則保持韌性。

由于不確定性加劇與抵押貸款利率上升抑制購房需求影響，多個轄區房地產市場活動走弱。商業地產市場有所改善，工業地產表現強勁，數據中心項目尤為突出。寫字樓市場中，甲級物業需求穩健，低端物業需求偏弱。受油價上漲推動，能源活動小幅上升，但由于對高油價持續性存疑，眾多生產商對增加鉆探活動仍持謹慎態度。農業活動表現分化，多個轄區稱農作物價格上漲，幫助抵消了化肥與燃油價格的大幅攀升。

美聯儲調查顯示，受普遍的前景不確定性影響，企業預期參差不齊。

勞動力市場穩定

美聯儲稱，本期內就業整體穩定或小幅上升，僅1個轄區出現小幅下滑。多數轄區表示勞動力需求穩定，員工流失率低、裁員極少，招聘主要以填補空缺為主。

多家企業對正式長期招聘持謹慎態度，多個轄區反映臨時或合同工需求上升。不少轄區稱勞動力供給有所改善，但部分技術崗位招工難問題依然存在，技工類崗位尤為突出。盡管多數轄區表示人工智能尚未對整體用工規模產生顯著影響，但已有企業通過AI提升生產率，從而推遲或減少了招聘。

薪資整體繼續小幅至溫和增長。醫療及技工類部分崗位仍存在薪資上漲壓力，但整體薪資競爭較為溫和。

物價溫和上漲

美聯儲稱，物價漲幅整體保持溫和，絕大多數轄區物價溫和上漲，其余轄區小幅上升。總體來看，投入成本漲幅高于售價漲幅，企業利潤空間被壓縮。

受中東沖突影響，所有轄區能源與燃油價格大幅上漲，推高貨運物流成本，以及塑料、化肥等石油衍生品價格。除能源外，其他投入品成本壓力也普遍存在。多個轄區反映鋼鐵、銅、鋁等金屬因關稅影響價格上漲，軟硬件技術成本上升，保險費與醫療費用持續走高。

地方聯儲精選

波士頓：經濟活動小幅下滑，就業與薪資持平，物價溫和上漲。消費支出及多數行業活動持平，房屋銷售進一步放緩。中東沖突推高能源價格并帶來新的不確定性，但整體預期仍偏樂觀。

紐約：受關稅政策調整與中東沖突帶來的不確定性加劇影響，經濟活動持續溫和下滑。就業整體穩定，薪資漲幅溫和，售價漲幅平穩，投入品成本漲幅明顯加快。消費支出小幅增長，企業普遍預計未來數月改善有限。

克利夫蘭：商業活動溫和增長，預計未來數月增速相近。制造業需求上升，零售業受燃油價格影響小幅下滑。住宅地產在寒冬過后出現反彈。就業小幅增長，薪資溫和上升，非勞動力成本居高不下，物價溫和上漲。

里士滿：近期區域經濟持續溫和增長。零售、旅行及旅游相關消費支出溫和上升，非金融服務業需求同樣溫和增長，區域內其他行業本期基本無變化。就業小幅擴張，薪資小幅回升，物價漲幅保持溫和。

圣路易斯：經濟活動保持不變。就業水平持平，薪資增速溫和。物價溫和上漲，但多位受訪者對能源成本不斷攀升表示擔憂。經濟前景仍持謹慎樂觀態度，不過各方均在密切關注中東沖突帶來的經濟風險。

明尼阿波利斯：經濟活動小幅增長。近兩個月就業小幅上升，勞動力需求轉為正向。整體物價小幅上漲，但受油價飆升傳導至物流與原材料環節影響，投入品成本壓力加劇。各行業受訪者均表示面臨顯著的不確定性。