證券時報記者 王一鳴

在AI算力需求高漲與國產替代進程加速的雙重驅動下，A股半導體產業鏈整體業績向好。

截至4月15日晚間，在Wind半導體（長江）211只成份股中，已有153家企業發布2025年年報和一季度業績快報。其中，有129家營收同比錄得正增長，69家增幅超過20%，29家增幅逾40%。與此同時，一季報大幕也已拉開，海光信息、佰維存儲等AI產業鏈企業業績依舊強勁。

半導體業內人士認為，透過中芯國際、中微公司、海光信息等行業龍頭交出的答卷不難發現，行業正處于結構性復蘇階段，呈現出制造端穩步增長、設備頭部企業領跑、存儲量價齊升；但碳化硅（SiC）和部分設計端出現分化等態勢。整體而言，AI正成為產業核心增長引擎，國產替代進程持續深化。

龍頭企業利潤上漲顯著

從行業情況來看，據美國半導體行業協會（SIA）近期研報，2025年全球半導體銷售額將達到7917億美元，同比增長逾兩成。其中，中國半導體年銷售額同比增長約17.3%。據工信部統計，去年中國集成電路產量同比增長11%；設計收入同比增長18.9%，行業景氣度上行態勢明顯。

結合已發布2025年業績的A股半導體公司來看，按凈利潤絕對值排序，前十企業均為各自領域龍頭企業，分別為中芯國際（50.41億元，同比增長36.29%）、豪威集團（40.45億元，同比增長21.73%）、海光信息（25.45億元，同比增長31.79%）、瀾起科技（22.36億元，同比增長58.35%）、中微公司（21.11億元，同比增長30.69%）、寒武紀（20.59億元，同比增長555.24%）、兆易創新（16.48億元，同比增長49.47%）、長電科技（15.65億元，同比下降2.75%）、中科藍訊（14.15億元，同比增長371.66%）、盛美上海（13.96億元，同比增長21.05%）。其中，除了長電科技去年凈利潤同比微降2.75%，其余企業凈利潤同比增幅區間為20%—555%。

拆解各重要細分產業，晶圓代工作為半導體產業鏈核心環節，2025年整體表現穩健，產能利用率回升與盈利修復成為關鍵詞。

行業龍頭中芯國際2025年實現營業收入673.23億元，同比增長16.49%；歸母凈利潤50.41億元，同比增長36.29%，毛利率21.6%，同比提升3個百分點。年報顯示，業績增長主要得益于成熟制程需求回暖、產品結構優化，公司折合8英寸月產能超100萬片，產能利用率提升至93.5%，同比增加8個百分點。

作為晶圓代工廠上游，半導體設備領域國產替代進程顯著提速，核心設備廠商憑借技術突破與客戶驗證，在2025年實現了營收與利潤的雙位數高增，成為行業復蘇的重要支撐力量。

其中，行業龍頭中微公司2025年實現營業收入123.85億元，同比增長36.62%；同期歸母凈利潤約21.11億元，同比增長約30.69%；中微公司董事長兼總經理尹志堯在4月初業績會上介紹，數碼技術更加廣泛的應用在人工智能（AI）、大數據、云計算、自動駕駛等更多新領域的形勢下，半導體設備產業的戰略作用愈發凸顯，迎來了大發展的新機遇。

“近年來全球半導體發展主要受益于人工智能應用及數據中心基礎設施的強勁需求，推動了對于邏輯芯片和存儲芯片需求的增長。按機構預測，今年行業有望提前邁向萬億美元關口。在此背景下，中國半導體產業鏈亦為重要增長點。”中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥近日對證券時報記者分析稱。

存儲和AI芯片迎兌現期

事實上，AI不僅是晶圓廠及上游設備商增長的直接或間接驅動力，其對于存儲和AI芯片兩個細分產業拉動更為突出。

對于存儲而言，伴隨AI算力、數據中心等新興需求的爆發式增長，AI服務器對存儲的需求是傳統服務器的8至12倍，疊加國際頭部公司加速向新制程節點的HBM、DDR5等主流產品遷移，引發結構性供需失衡，存儲行業整體出現量價齊升。

上述2025年歸母凈利潤規模排名前十企業中的兆易創新和瀾起科技均受益本輪存儲周期。其中，兆易創新2025年實現營業收入92.03億元，同比增長25.12%；凈利潤16.48億元，同比增長49.47%。戰略層面，公司積極擁抱AI，發展定制化存儲、較高算力MCU和AI MCU等新業務、新產品。

瀾起科技2025年歸母凈利潤同比增長58.35%。公司表示，當前存儲行業處于一個由AI驅動的“超級周期”，帶動各類存儲產品需求。作為一家內存互連芯片廠商，將受益于行業需求增長的產業趨勢。

不止年報高增長，存儲產業鏈公司一季報表現依舊不俗。例如，3月31日晚間，存儲模組廠商德明利預計2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.5億元—36.5億元，上年同期虧損6908.77萬元。

過去一年，隨著ChatGPT、DeepSeek、千問等為代表的大模型AI技術催生海量算力需求，國產AI芯片賽道亦迎來商業化兌現期。

以2025年營收增幅前十企業來看，AI芯片廠商寒武紀、摩爾線程、沐曦股份占據了三席，分別位列第一、第二和第五。其中，寒武紀2025年營收約64.97億元，同比增長453.21%，歸母凈利潤約20.59億元，上市以來首次全年盈利。營收增長主要源于產品力提升及多行業規模化部署。

結合A股和港股的壁仞科技、天數智芯、沐曦股份、摩爾線程四家國產GPU廠商業績看，四家公司營收均突破10億元，同比增速均超90%，毛利率普遍維持在50%以上，同時虧損幅度顯著收窄，國產GPU從“能用”邁向“規模化部署”的進程明顯加快。

其中，摩爾線程2025年實現營業收入15.06億元，同比增長243.37%；增速位居四家公司之首。

沐曦股份2025年實現營業收入約16.44億元，同比增長121.26%；此前公司預計2026年第一季度實現營業收入4億元至6億元，同比增長24.84%至87.26%；在4月9日業績會上，公司董事長兼總經理陳維良介紹，AI芯片行業高速增長和國產替代加速將拓寬市場空間，預計公司最早有望在2026年實現盈虧平衡。

芯謀研究企業部總監王笑龍此前向證券時報記者表示，國內AI芯片廠商未來在單卡性能、集群的單位算力成本和能耗、軟件生態等領域仍有繼續提升空間，從而讓國產AI芯片從“替代可用”邁向“自主好用”。

算力、AI仍是關鍵變量

不過，半導體內部亦存在一定分化，一些尚未踏上AI風口、競爭激烈的細分領域的業績尚待回暖。例如，在SiC領域，行業龍頭天岳先進2025年實現營業收入14.65億元，同比下降17.15%；歸母凈利潤-2.08億元。營收下滑主要系襯底產品銷量增加但市場價格下降等。

SiC設備商晶升股份2025年營業總收入為2.27億元，同比減少46.53%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3509.73萬元。主要系受碳化硅行業調整，設備產品需求減少，同時光伏及碳化硅行業競爭加劇，產品價格下滑，導致銷售毛利和利潤整體下降。

展望今年半導體產業鏈業績，算力、AI仍是關鍵詞。4月7日晚間，國產算力龍頭海光信息發布業績顯示，公司2025年實現營業收入143.77億元，同比增長56.92%；實現凈利潤25.45億元，同比增長31.79%。2026年第一季度，公司實現營業收入40.34億元，同比增長68.06%；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%。

海光信息表示，在AI算力爆發與數字基建升級的雙重驅動下，市場需求持續增長，海光信息依托高性能、高可靠、低功耗的產品及開放的生態戰略，圍繞通用計算和人工智能計算市場，保持高強度的研發投入，實現技術快速升級、產品加速迭代，產品性能大幅提升，在高端芯片市場具有競爭優勢，持續保持市場領先，帶動各項業績指標增長。

再如，4月15日晚間，存儲模組龍頭佰維存儲披露一季報顯示，2026年第一季度，公司實現營業收入68.14億元，同比增長341.53%；凈利潤28.99億元，同比扭虧為盈，上年同期虧損1.97億元。本期業績大幅增長主要受益于AI算力爆發，存儲行業進入高景氣周期，市場需求旺盛推動產品價格持續上漲等。

東莞證券在近期研報中分析稱，半導體行業進入業績披露期，從已披露業績情況看，行業整體呈現景氣高企，存儲企業受益漲價業績爆發，設備、材料國產替代持續，模擬、功率底部修復，景氣度呈邊際向上。AI仍為2026年科技行業創新主線，建議關注去年四季度、今年一季度業績增長的存儲、設備、材料、模擬等板塊。