4月16日晚間，貴州茅臺2025年年報披露。數據顯示，貴州茅臺2025年實現營業收入1688.38億元，同比下降1.21%；歸母凈利潤823.2億元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元。

Wind數據顯示，2025年是貴州茅臺上市以來首次出現營收、凈利潤雙雙下滑。

根據年報，貴州茅臺解釋，營業收入變動，主要是醬香系列酒產品結構調整影響。數據顯示，2025年，茅臺酒實現營業收入1465億元，同比微增0.39%；毛利率93.53%，較上年減少0.53個百分點。其他系列酒實現營業收入222.75億元，同比減少9.76%；毛利率76.11%，較上年減少3.76個百分點。

從季度分布看，第一季度營收500.61億元、凈利潤268.47億元，明顯強于其余三個季度，全年業績呈現前高后低態勢。第二至第四季度營收分別為387.88億元、390.64億元和403.84億元，凈利潤分別為185.55億元、192.24億元和176.93億元。

分產品看，2025年，茅臺酒實現營業收入1465億元，同比增長0.39%；毛利率93.53%，較上年減少0.53個百分點。其他系列酒實現營業收入222.75億元，同比減少9.76%；毛利率76.11%，較上年減少3.76個百分點。

分銷售模式來看，2025年，貴州茅臺批發代理實現營收842.32億元，同比下降12.05%；直銷實現營收845.43億元，同比增長12.96%。公司表示，直銷渠道指自營和“i茅臺”等數字營銷平臺渠道，批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道。2025年，“i茅臺”數字營銷平臺實現銷售收入130.31億元，同比下降34.92%。

經銷商情況方面，截至2025年末，貴州茅臺國內外經銷商數量分別為2353個和126個。

對于2026年，貴州茅臺提到，價格端以市場為導向，構建“隨行就市、相對平穩”的自營體系零售價格動態調整機制。醬香系列酒營銷方面，重點推進產品、價格、渠道、服務等方面市場化進階。持續推進“i茅臺”平臺優化與業務創新，完成包材賦碼改造、業財一體化及項目管理等系統建設，推動AI智能體在關鍵場景落地。

此外，貴州茅臺還發布了2025年年度利潤分配方案以及2026年中期利潤分配安排。其中，2025年年度利潤分配擬向全體股東每股派發現金紅利27.993元(含稅)，合計擬派發現金紅利350.33億元(含稅)。

對于2026年中期利潤分配，貴州茅臺稱，根據公司《2024—2026年度現金分紅回報規劃》，2026年度公司將實施中期分紅，為簡化分紅程序，公司擬提請股東會授權董事會在符合《公司章程》利潤分配的條件下，結合公司生產經營狀況、未來發展資金需求、經營現金流等因素，制定2026年中期利潤分配方案并組織實施，分紅金額上限不超過公司2026年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤。

在股票回購方面，公司已完成首輪60億元回購方案操作，截至2026年3月31日，回購專用證券賬戶中持有股份794,176股。

目前公司已啟動第二輪股票回購計劃。公司表示，上述舉措旨在"切實保護投資者利益并持續為投資者創造價值"。

值得注意的是，近期，貴州茅臺時隔近兩年半以來再度宣布上調茅臺酒價格，引發市場廣泛關注。

3月30日晚間，貴州茅臺發布公告稱，自3月31日起，飛天53%vol 500ml貴州茅臺酒(2026)銷售合同價由1169元/瓶調整為1269元/瓶，自營體系零售價由1499元/瓶調整為1539元/瓶。

貴州茅臺表示，此次價格調整預計將對公司經營業績產生一定影響。此次調價距離上一次貴州茅臺宣布提價已過去近兩年半的時間。2023年10月31日，公司發布公告稱，自2023年11月1日起上調53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約為20%，由969元/瓶調整至1169元/瓶。

4月16日，貴州茅臺收報1462.84元/股，跌幅0.32%，目前公司總市值18319億元。