證券時報記者 胡華雄

4月17日，源杰科技股價盤中超越貴州茅臺，躋身A股市場第一高價股，成為A股新“股王”，成為市場熱議話題。

源杰科技股價超越貴州茅臺，直接原因是兩家千元股公司股價“此消彼長”：4月17日當天，源杰科技股價大漲逾10%，貴州茅臺股價則下跌近4%；2026年以來，源杰科技股價累計漲幅超過120%，同期貴州茅臺股價累計漲幅則僅約2%。

進一步探究可以發現，上述變化背后還有非常鮮明的時代背景：一邊是源杰科技受益于AI大爆發，數據中心高速率光模塊需求爆發式增長，推動其業績快速增長，2025年公司營業收入同比翻倍，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比扭虧為盈，公司數據中心業務收入同比激增逾700%，成為公司重要的收入來源；另一邊則是貴州茅臺因醬香系列酒產品結構調整等因素影響，出現上市以來首次年度營收、凈利潤雙雙下滑。

近些年來，A股市場第一高價股的位置在較長時間里被貴州茅臺占據，也偶爾出現其他股票“登頂”的情形。對于此番A股市場第一高價股再度“易主”，筆者認為至少可以在兩個方面帶來一些啟示。

一方面，資本市場上市公司的優勢地位并非天然形成，更非一成不變，而是處于不斷變化之中。在股價、市值等市場指標的排名上，資本市場更沒有絕對的“常勝將軍”。比如歷史上曾有數只股票的股價超越貴州茅臺，但一段時間后又被反超；又如最近幾年里，中國石油與寧德時代的市值規模也曾出現交替反超的現象。總的來說，時代紅利、市場環境等因素均會對一時的排名結果產生影響。

另一方面，基本面及其變化預期仍是決定上市公司股價和市值的最核心因素，包括實際的營收和利潤增速、增長預期等。只有上市公司業績實現快速增長，并保持一定持續性和韌性，公司股價和市值才有連續大幅增長，乃至爆發式增長的可能，否則就有可能曇花一現。