今年以來(lái)，各銀行正不斷強(qiáng)化基金代銷渠道合規(guī)性建設(shè)。如交通銀行、興業(yè)銀行等陸續(xù)發(fā)布公告，調(diào)整基金定投“門(mén)檻”，增加風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)判斷，若投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配，將無(wú)法繼續(xù)相關(guān)投資操作。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉一方面是銀行在權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能發(fā)生新變化的應(yīng)對(duì)舉措；另一方面是出于對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，幫助投資者理性再認(rèn)識(shí)定投方式。長(zhǎng)期來(lái)看，加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理和投資者適當(dāng)性管理，將有力提升基金銷售機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力，并更好地保護(hù)投資者權(quán)益。

興業(yè)銀行等加強(qiáng)定投風(fēng)控

根據(jù)興業(yè)銀行近期發(fā)布的公告，為加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理，保護(hù)投資者權(quán)益，該行將于11月8日起調(diào)整基金定投業(yè)務(wù)規(guī)則。

具體調(diào)整規(guī)則上，興業(yè)銀行在基金定投扣款時(shí)增加風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配判斷，若客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果已失效或與擬定投的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配，該行系統(tǒng)將不會(huì)進(jìn)行扣款，直至客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果恢復(fù)有效且與擬定投的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配。單筆定投委托連續(xù)3次扣款失敗，則該筆定投委托失效。

“之前定投方面是沒(méi)有相關(guān)判斷的，規(guī)則調(diào)整后，如果定投產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)太大，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力又比較低的話，操作就會(huì)失敗。”興業(yè)銀行官方客服向中國(guó)基金報(bào)表示，投資者需要關(guān)注自己的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)與參與定投產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是否相同，或者大于基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，以確保能成功定投。

“不過(guò)實(shí)際情況也會(huì)變，每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也不是固定的。”該客服人員表示，如果投資者在某段時(shí)間承受風(fēng)險(xiǎn)能力較高，需要購(gòu)買相應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，可通過(guò)重新做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，看是否適合購(gòu)買該產(chǎn)品以及后續(xù)進(jìn)行定投。

值得注意的是，為加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理，交通銀行也于今年9月初了更新基金定投類業(yè)務(wù)協(xié)議，從9月5日起，在基金定投扣款、快溢通自動(dòng)轉(zhuǎn)入扣款發(fā)起時(shí)增加風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)判斷，若客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果有效期屆滿或與擬購(gòu)買的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配，該行系統(tǒng)將不會(huì)進(jìn)行扣款。

對(duì)此，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師、博士孫桂平表示，由于權(quán)益類基金的波動(dòng)較大，基金定投策略在權(quán)益類基金上面應(yīng)用較多，雖然通過(guò)定投方式可以一定程度上平滑收益波動(dòng)，避免追漲殺跌等非理性交易帶來(lái)的虧損，但是今年以來(lái)權(quán)益基金市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能發(fā)生了新變化，基金定投風(fēng)控條款升級(jí)也是銀行應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)變化的舉措之一。

西南證券投資顧問(wèn)張剛則認(rèn)為，主要原因是對(duì)基金定投方式的理性再認(rèn)識(shí)和糾偏。“今年以來(lái)，股市表現(xiàn)不佳、人民幣持續(xù)貶值、利率下降至低水平。在金融市場(chǎng)如此表現(xiàn)的情況下，每個(gè)月的定投基金的操作方式，收益情況普遍乏善可陳。”

“定投方式也存在被過(guò)于粉飾的問(wèn)題。投資其實(shí)是一門(mén)高度專業(yè)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科，覺(jué)得以每個(gè)月定投的方式就一定能獲得穩(wěn)定投資收益的想法是幼稚的。”張剛表示，近期部分銀行升級(jí)風(fēng)控條款，是出于對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，重新審視、理解定投方式，尤其是對(duì)定投的夸大其詞和誤導(dǎo)進(jìn)行必要的糾偏。“我認(rèn)為對(duì)定投的理性再認(rèn)識(shí)、升級(jí)風(fēng)控條款等措施，延展到其他銀行、第三方渠道或?qū)⒊蔀楸厝弧薄?/p>

業(yè)內(nèi)建議加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理

中國(guó)基金報(bào)記者從多位銀行內(nèi)部人士處了解到，客戶的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估一般有效期為一年，超過(guò)有效期時(shí)就需要投資者重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。目前除交通銀行、興業(yè)銀行等部分銀行做出相關(guān)風(fēng)控升級(jí)措施外，不少大行在投資者適當(dāng)性管理上還是根據(jù)此前發(fā)布相關(guān)管理辦法實(shí)施。

以在中國(guó)工商銀行為例，中國(guó)基金記者以投資者身份填寫(xiě)相關(guān)測(cè)評(píng)得出風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C1-保守型，工商銀行給出的投資者類型及風(fēng)險(xiǎn)匹配告知書(shū)顯示，根據(jù)銀行的投資者與產(chǎn)品、服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則，記者可購(gòu)買銀行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不高于PR1或者R1-低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)或基金產(chǎn)品或服務(wù)。但當(dāng)記者選擇了一款R4-較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，該行出具了《風(fēng)險(xiǎn)不匹配警示函》，隨后記者只需簽署投資者確認(rèn)書(shū)，便可繼續(xù)購(gòu)買較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)規(guī)定，即使是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，在經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)提示后，如果堅(jiān)持購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，在經(jīng)過(guò)必要承諾和確認(rèn)程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關(guān)的投資活動(dòng)。

那么，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是否有必要升級(jí)風(fēng)控管理呢？北京一資深基民對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，自己在投資過(guò)程中設(shè)置定投后，有時(shí)會(huì)忘記定期調(diào)整定投金額。如果銀行增加風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估頻次并加強(qiáng)風(fēng)控，其實(shí)是有助于自己及時(shí)評(píng)估狀態(tài)，以對(duì)定投的方向和金額進(jìn)行調(diào)整，有助于維護(hù)基民自身的利益。

“不過(guò)，我認(rèn)為僅是增加風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估次數(shù)還不夠，畢竟風(fēng)險(xiǎn)承受能力這個(gè)事情千人千面，很難用簡(jiǎn)單的家庭資產(chǎn)等指標(biāo)進(jìn)行量化。所以代銷機(jī)構(gòu)和公募基金公司還是應(yīng)該采取更多方式加強(qiáng)投資者教育，使得投資者能更明確地認(rèn)識(shí)到自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。”該基民補(bǔ)充說(shuō)。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心孫桂平也表示，長(zhǎng)期來(lái)看，加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理和投資者適當(dāng)性管理，將有力提升基金銷售機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力，保護(hù)廣大基民的投資者權(quán)益。

據(jù)悉，投資者適當(dāng)性制度是國(guó)際資本市場(chǎng)普遍規(guī)則，其核心為將合適的產(chǎn)品或者服務(wù)提供給合適的投資者。此外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定了解投資人信息，堅(jiān)持投資人利益優(yōu)先和風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，根據(jù)投資人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力銷售不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，把合適的基金產(chǎn)品銷售給合適的投資人。同時(shí)，基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資人充分認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

此外，在加強(qiáng)基金銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合規(guī)性建設(shè)方面，西南證券張剛建議應(yīng)加強(qiáng)對(duì)銷售方面的內(nèi)容的嚴(yán)格管控，鼓勵(lì)第三方對(duì)所有公募基金，按照統(tǒng)一類別可比基金進(jìn)行公開(kāi)信息的展示對(duì)比，以方便投資者進(jìn)行評(píng)估選擇。

“公開(kāi)信息內(nèi)容應(yīng)包括歷屆基金經(jīng)理及變更情況、歷史收益最好、最差情況對(duì)比，一個(gè)基金經(jīng)理管理不同基金情況的對(duì)比，同一類型基金、不同基金公司的產(chǎn)品的對(duì)比，均要求向社會(huì)公示，以幫助投資者進(jìn)行權(quán)衡。”張剛補(bǔ)充道。